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從麥當勞打工仔到華爾街操盤手 一檔股票暴跌揭開他的神祕背景 200億美元財富竟在兩天內蒸發…

從麥當勞打工仔到華爾街操盤手 一檔股票暴跌揭開他的神祕背景 200億美元財富竟在兩天內蒸發…

林信男

國際瞭望

達志

2021-04-12 17:43

周五早晨7點整,超過20人,圍繞著一張長桌,低著頭,輕聲禱告,從喇叭音箱中流瀉而出的,是聖經的內容。這間會議室的所在地,並非教會,而是位於紐約曼哈頓的家族辦公室(family office)「Archegos資本管理」(Archegos Capital Management)。

禱告主持者,是Archegos創辦人、韓裔基金經理人比爾‧黃(Bill Hwang/韓文本名Sung Kook Hwang譯為黃聖國)。今年3月之前,市場上就算有人聽過比爾‧黃的大名,可能也對他不甚熟悉,但,一場規模超過百億美元的「大斷頭」戲碼,卻讓比爾‧黃瞬間被「起底」。

 

▲韓裔基金經理人比爾‧黃。(圖:翻攝自FULLER studio YouTube頻道)

 

融資重押ViacomCBS股票 未料股價竟慘跌逾30%

 

今年3月22日,美國媒體公司ViacomCBS宣布,開始執行規模達30億美元的股票、可轉債發行計畫,藉以籌措資金,因應公司營運所需,投資串流媒體業務。

 

不過,市場對ViacomCBS的串流媒體服務,並不看好。例如,聯博資產管理(Alliance Bernstein)分析師便出具報告表示,ViacomCBS的既有業務,仍無法克服結構性不利因素,恐導致該公司在串流媒體業務上,浪費數十億美元。

 

ViacomCBS推出串流媒體服務,未必是個錯誤策略,但,就當前情勢來看,ViacomCBS可能沒有太多本錢,和Netflix、Disney +等大型串流媒體平台競爭;而前述消息,也讓投資人開始對ViacomCBS失去信心,使該公司股價,在短短兩天內,重挫超過30%。

 

麻煩的是,ViacomCBS正是Archegos透過融資方式,重押的股票之一。

 

據悉,Archegos對ViacomCBS的投資規模,高達200億美元,使之成為ViacomCBS的最大機構股東,在ViacomCBS股價崩跌的情況下,當初不斷出借資金給Archegos加碼股票的投行,開始要求Archegos補繳保證金,否則將強制平倉。

 

高盛、大摩躲得快 野村、瑞信倒大楣

 

據傳,投行高盛在3月底,對Archegos執行強制平倉所拋售的股票,總價值達105億美元,除了ViacomCBS的股票之外,包括百度、騰訊音樂、唯品會等中概股,也在其中;另一方面,CNBC引述知情人士說法,稱摩根士丹利(Morgan Stanley)也拋售了50億美元與Archegos有關的股票。

 

高盛和摩根士丹利因為動作快,躲過了「大斷頭」可能造成的損失,但,野村證券(Nomura)和瑞士信貸(Credit Suisse),可就沒這麼幸運了,據估算,前者損失約20億美元,後者損失恐達47億美元。

 

上述情況意味著,比爾‧黃透過高槓桿融資創造的財富,幾乎化為烏有。據外媒估算,3月底那場斷頭大戲,讓比爾‧黃在兩天內,損失約200億美元財富。

 

18歲移居美國 靠教育翻身

 

比爾‧黃究竟何許人也?

 

1964年,比爾‧黃出生在一個篤信基督教的韓國家庭,18歲那年,他和父母一同移居拉斯維加斯,父親在當地的教堂擔任牧師,而當時英文不甚流利的比爾‧黃,則在麥當勞,找到他在美國的第一份工作。

 

移居美國不到一年,比爾‧黃的父親就過世了,他和母親從拉斯維加斯,搬到洛杉磯居住。沒錢、沒背景的比爾‧黃,靠教育讓自己翻身,先進入加州大學洛杉磯分校主修經濟學,畢業後,他繼續進修,取得卡內基美隆大學工商管理碩士,並前往紐約,走上金融業之路。

 

在現代證券(Hyundai Securities)工作6年之後,比爾‧黃獲得進入「老虎基金」(Tiger Management)的工作機會,優異的績效,使他成了知名投資家羅伯森(Julian Robertson)的得意門生。

 

2000年,羅伯森關閉「老虎基金」,協助比爾‧黃自立門戶,成立「老虎亞洲基金」(Tiger Asia Management)。比爾‧黃也沒辜負羅伯森對他的期望,於2007年,繳出管理資產80億美元、年化報酬率40%的成績。

 

不過,「老虎亞洲基金」陸續在2009、2012年,被控涉及內線交易,導致比爾‧黃退出避險基金產業,但他很快就在2013年,創立家族辦公室「Archegos資本管理」,延續其金融事業生命。

 

涉及內線交易,被迫退出避險基金產業的比爾‧黃,為何能靠家族辦公室東山再起?Archegos被「大斷頭」,導致多家銀行「踩雷」,難道監管機構對此一無所悉?儘管相關細節有限,但,上述疑問,或許可從1940年上路的《投資顧問法》(Investment Advisers Act),找出解釋方向。

 

家族辦公室缺乏監督 Archegos事件可能只是冰山一角

 

《投資顧問法》內容顯示,少於15個顧客的投顧公司,不必向美國證券交易委員會(SEC)註冊,而所謂的家族辦公室,多半只為一個家族服務(編按:會計諮詢公司安永於2021年出具報告,估計全球至少有一萬間家族辦公室,只為一個家族服務),自然無須向SEC註冊,也不會受到SEC監督。

 

事實上,Archegos只是未受SEC監管的冰山一角,市調機構Campden Research資料顯示,全球家族辦公室管理的資產規模,估計直逼6兆美元。

 

前SEC律師高曼(Thomas Gorman)直言,在缺乏監督的情況下,這些家族辦公室幾乎可以為所欲為。SEC前監管人員林奇(Amy Lynch)也強調,「Archegos恐非單一事件」。

 

事發迄今,比爾‧黃並未對「大斷頭」做出任何解釋,僅發表一段簡短聲明,稱Archegos正面臨「極具挑戰性的時刻」。

 

「Archegos」一詞,在希臘文中具有領導者、創始者之意,通常被認為代表耶穌。信仰虔誠的比爾‧黃,將自己創辦的家族辦公室,取名為Archegos,並不令人意外,至於他能否帶領Archegos,度過這場充滿挑戰的試煉,勢必成為華爾街高度關注的火熱議題。

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