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拜登對總市值26兆中企出手!補強川普留下的制裁手段 「新版黑名單」威嚇效果再升級

拜登對總市值26兆中企出手!補強川普留下的制裁手段 「新版黑名單」威嚇效果再升級

今周刊編輯團隊

國際總經

達志

2021-07-27 17:06

美國前總統川普是在去年11月12日發布投資禁令,編號「第13959號行政命令」,下令美國人不得投資31家「中共軍企」,並在12月初將名單增至35家。

而禁令之下的「海嘯第一排」,也就是可能會讓美國投資人狂踩投資紅線、並讓自己恐被安上「串謀違規」罪名的全球各大指數編製公司,則約莫是在12月中旬開始回應川普命令。

 

最具代表性的指數公司MSCI(明晟),就是在12月15日首次發布聲明,表示將在旗下各指數中,剔除川普黑名單所列的其中10檔個股。接下來,直至今年6月4日,這家指數公司針對命令一共發布了19次聲明。諷刺的是,大半年前首度宣布剔除個股的動作,到現在卻未開始執行。

 

川普黑名單有漏洞 指數公司滿頭霧水至今未刪成分股

 

並非MSCI刻意拖延,而是,川普的投資禁令自始至終不曾生效。

 

不曾生效的原因,說明了川普命令的天然漏洞,同時,也對比出6月12日美國總統拜登這份幾乎「砍掉重練」的全新禁令,在金融戰場上對於中國相關企業的殺傷力。

 

「舊名單列的公司多半是國有企業集團名稱,一般海外投資人根本無法直接投資。」6月21日,美國國會授權成立的美中經濟安全評估委員會(USCC)出報告,直指川普命令問題。

 

報告寫到,雖然美國財政部在日後陸續作出解釋,集團旗下子公司都屬於禁令範圍,但舊名單最終版本列出的44家企業「旗下至少有1100家子公司!」投資人根本無從辨別。

 

模糊,讓川普金融戰雷聲大雨點小。綜觀MSCI的19次聲明,最常見的句型就是「美國海外資產控制辦公室(OFAC)尚未提供『名稱類似』公司的認定指引……;預計×月×日會再確認。」過程中,美國財政部則是在今年1月27日、5月18日,兩度宣布延後舊版黑名單的正式上路時間。

 

至於6月3日拜登簽下的新版禁令「第14032號行政命令」,「相對地,絕大多數都是中國股票市場掛牌公司,投資人很容易辨識。」USCC如此評價。容易辨識,也就能夠執行;「我們正在詳細審查新修訂的『第13959號行政命令』(也就是拜登禁令),會在適當時機說明,這份禁令涉及股票可能影響的指數,以及如何處理。」MSCI透過書面回覆本刊。

 

 

金融市場怕踩紅線 美系的全球股票資訊商現寒蟬效應

 

一場拖延大半年,以投資禁令為武器的中美金融戰,至此,才算真正的箭在弦上。如無意外,拜登的新版黑名單投資禁令,將在8月2日生效。

 

「其實在去年底,證期局就發函給各券商要注意這件事,」某國內證券業者表示,由於「只要直接或間接讓美國客戶進行相關交易,或推薦相關個股給美國客戶」,就有可能踩到美國紅線,因此這是一道「影響全球金融業」的命令,「所幸,國內金融機構對於具有美國公民身分的客戶,都有嚴格的KYC(認識客戶規範)認定,甚至為怕麻煩,一開始就謝絕這類客戶,所以對本地業者的影響應該有限。」

 

不過,對市場的影響仍要留意。「我最近發現,部分美系的全球股票資訊提供商,對拜登黑名單個股的資訊量明顯減少了。」這位證券業者提出個人觀感,他表示,當資訊商擔心誤踩紅線、指數公司剔除成分股,美系指數基金、主動式基金,甚至所有退休金也清空持股,「對股價當然會有影響。」

 

但話說回來,即使拜登黑名單家數比川普最終版本多了15家,從44家擴增到59家(刪除18家,新增33家),總市值約26.4兆新台幣,以陸股整體規模來看,影響仍然有限。對此,在美國Beacon政策顧問公司專研美中對抗影響的分析師特福德(Owen Tedford)認為,拜登此舉釋出了一個訊號:「只要完成細部規畫,拜登對川普留下來的各項制裁手段,基本上只會陸續翻修補強,而非取消。」

 

這部分的後續影響,就必須回到兩份投資禁令的本質差異。川普禁令清單,是依據《1999年國防授權法》要求美國國防部列出的中共軍企名單(又稱CCMC清單),川普只是提出了對此清單的制裁手段。附帶一提,在1月14日被川普列入清單的小米,之所以能獲得勝訴、解除制裁,法院判決理由之一就是,該法存在超過20年,美國國防部從未提出名單,卻在川普任期倒數階段倉卒開炮,顯然可慮。

 

至於拜登清單,則與川普用來制裁的CCMC黑名單無關,他是直接請美國財政部另行擬定一份「中國特定企業名單」(又稱CMIC清單)。而原本川普的CCMC黑名單,美國國防部在6月3日依據《2021年國防授權法》悄悄公布更新版本。值得注意的是,雖然都是《國防授權法》,但2021年版的定義範圍遠比前者更廣,例如,條文就納入所謂「軍民融合企業」。

 

至此,拜登手上等於拿著兩份清單,一份是財政部開出的投資黑名單,另一份,是目前沒有附加制裁條款,但打擊面更大的國防部清單。中國某企管顧問業者就表示,「依據美國法規,國防部清單沒有消失,拜登隨時可對清單上的企業宣告制裁。」再加上兩份清單都有可能滾動調整,拜登這趟出手對投資機構、甚至各國企業與中方往來的潛在威嚇作用,確實超過清單本身。

 

▲葉倫掌管的美國財政部接手制定中國投資黑名單,被認為更能精準打擊。

 

中國尋求反制 引華爾街專業攻財管釋放內資爆發力

 

拜登繼承了川普的未竟使命,就是切斷「中國敏感企業靠美國投資人餵養資金」的臍帶。然而,中國也正透過「華爾街東進」的鋪排,尋求反制。

 

去年12月,高盛證券宣布將取得中國子公司百分之百股權,成為第一家完全掌握中國子公司的海外投行;更早之前的去年8月,資產管理龍頭貝萊德則是獲得批准,成為首家能在中國全資開展公募基金業務的外商。到了今年5月26日,高盛又宣布將以49%持股,與中國工商銀行合資成立新公司進軍財富管理市場。兩大巨頭之外,一堆華爾街金融業者更是前仆後繼。

 

「中國正在擴大外資進入財富管理行業的機會,並打算利用海外機構的專業知識,優化中國金融體系。」USCC在最新報告中寫到:「雖然外商不會直接促進外資流入中國,但確實能讓中國不夠成熟的金融市場走向專業化。」

 

根據資料,光是與高盛合資的中國工商銀行,目前客戶數就超過6.8億戶,是美國總人口兩倍以上。高盛並預估,2030年中國家戶可投資總額將達70兆美元……。雖然拜登應能有效切斷美國資金的餵養奶水,但透過華爾街的專業,中國正將民間資金洪水導入資本市場,不見得毫無招架之力。

 

深入解析「拜登規則」,詳見第1281期《今周刊》

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