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一文讀懂2022全球經濟3個關鍵字》面對通膨升息壓境、疫情干擾、中國經濟失速,你的錢要放在哪裡?

 一文讀懂2022全球經濟3個關鍵字》面對通膨升息壓境、疫情干擾、中國經濟失速,你的錢要放在哪裡?

今周刊編輯團隊

國際總經

達志

2021-12-22 10:17

「這是QE歷程上的重大事件,對美國經濟和全球資金環境,都可能產生重大影響。」說話的,是瑞士信貸私人銀行亞太區副主席陶冬,時間,是12月15日聯準會利率決策會議後。

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在這一場會議中,聯準會主席鮑爾(Jerome Powell)做出了幾項「關鍵決定」,看在陶冬眼中,這幾項決定所代表的,是聯準會「全方位」的政策轉向。

 

「放棄了『通膨是暫時的』這一慣常的表述…;放棄了『等待完全就業後再升息』的思惟,預計明年加息3次…;調高了GDP、CPI在2022年的預測,下修了失業率的預測…;3月中結束購債計畫。」針對句句聲明措辭,陶冬一一盤點,並細細品味。

 

隨後,在這篇題為《聯儲(聯準會)全面轉鷹》的專文中,陶冬寫到:「所有的轉身都是過去幾周發生的,表明美國貨幣當局在退出2020年版QE、推進貨幣環境正常化的路上,已經不那麼淡定了。」

 

大摩:兩座大山將退場 財政、貨幣政策「完成階段性任務」

 

「正常化」,這是展望2022年全球經濟的首要「關鍵字」。

 

11月14日,投資銀行摩根士丹利(Morgan Stanley,以下簡稱大摩)發布了年度經濟展望報告,標題下的是:The Training Wheels Come Off,搭配的插圖,是一個正在學騎自行車的小孩,以及被拆卸掉、散落在路旁草地上的兩個「輔助輪」。

 

在大摩眼中,兩個被拆掉的「輔助輪」,是過去兩年支撐全球經濟的兩座「大山」,亦即史上未見、超量寬鬆的財政與貨幣政策;而那個緩步向前騎、試著慢慢抓到「平衡重心」的小孩,就宛如明年全球經濟的縮影。

 

但,若進一步細究,會發現所謂的「回歸常態」以及「加速正常化」,在全球不同的主要經濟體中,又有各自不同的樣貌…。這,就帶出了展望2022年全球經濟的第2個「關鍵字」:分歧。

 

邁向不同調的「溫和復甦」之路 美國緊縮、中國放寬,日本、歐洲以不變應萬變

 

「中國是一個特殊的故事。」這是大摩報告對中國來年經濟的定調。特殊,因為有別於歐美等其他主要經濟體在2022年的溫和復甦,大摩指出,「我們已將中國2022年到2025年GDP平均年成長率預測,下調40個基點,至4.6%…。」

 

展望明年,陶冬認為,中國總經政策的主基調將往「寬鬆」的方向走,「美國是開始收,中國是開始放,至於日本和歐洲,可能是『以不變應萬變』。」

 

整體看來,在「回歸正常」的基調底下,主要經濟體對於「拆掉輔助輪」的程度,又會因為各自面臨的通膨與經濟壓力而有所不同,這些因素,像是襲向全球經濟的意外陣風,隨時可能讓還在尋找平衡點的經濟動能半途受挫。

 

四道陣風會減弱,抑或變暴風?通膨衝擊、變種病毒在側,共伴效應將一觸即發

 

第一道陣風,是通膨。

 

展望明年,高盛報告指出,全球經濟面臨的最大風險,可能是供應鏈問題與勞工薪資快速上揚而導致的通膨上升。

 

與通膨密切相關的另一個風險,是變種病毒。

 

根據世界衛生組織(WHO)最新統計,新冠肺炎變種病毒Omicron已在全球89國現蹤,美國紐約州單日確診病例新增超過2萬人,創下去年3月疫情爆發以來的新高,英國、澳洲、韓國也因Omicron的入侵,確診數不斷創高。

 

回歸「正常化」之路恐將遭遇的另一道陣風,是全球貨幣政策的分歧。

 

長期觀察中國經濟的台經院研究六所所長吳孟道指出,各國分歧的貨幣政策,不僅無法營造一個有利於經濟復甦的環境,甚至可能導致原已脆弱的經濟再度出現衰退。

 

吳孟道強調,當前因疫情而起的市場資金氾濫問題,有可能會與貨幣政策分歧互相加乘,形成所謂的「共伴效應」。

 

展望2022年,「溫和的復甦」將成為全球經濟的主旋律,但這場以「走向正常化」為名的曲調,仍不時會出現些許「風險」訊號及雜音:失控的通膨、再起的疫情、全球分歧的貨幣政策,乃至快速降溫的中國房市等,都可能讓這場復甦樂章,在演奏中途「變了調」。

 

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