「通膨戰爭尚未結束…」韓國第一季GDP驚險躲過衰退，但經濟挑戰還在後頭

朱偉銓

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2023-04-25 16:05

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韓國公布了2023年第一季的經濟表現，在全球持續升息的趨勢下，如何穩定經濟成長但又能打擊通貨膨脹，將是各國面臨的最大挑戰。

韓國央行在今日（4/25）上午發布了第一季的的國內經濟數據，第一季的GDP季增0.3%，不僅優於市場預估值的0.2%，也遠高於去年第四季衰退0.4%。根據彭博社報導，這次的經濟成長數據是一個良好的經濟訊號，過去韓國央行一直努力嘗試在抑制通貨膨脹與經濟成長兩難之間取得平衡。

而在韓國央行發布經濟數據報告後的記者會上，其表示預計到今年年底經濟表現將會更加改善，對於近期半導體晶片產業景氣不振，韓國央行也表示晶片產業終將迎來循環復甦，而政府也會積極關注大型設備支出投資與建設業的經濟表現。

韓國投資銀行Hi Investment & Securitie的經濟學家樸尚賢(SANG HYUN PARK)表示：「經濟結果略高於預期，但不確定能否持續這樣的表現，且在南韓房價繼續下跌的情況下，建築業也有可能更加惡化。」

開GDP細項，1月到3月韓國的國內消費為GDP帶來了重要的支撐，但設備支出卻拖累了整體表現。若從產業來看，製造業和醫療保健從去年第四季開始反彈，而農業、運輸業以及倉儲行業的表現則是呈現下滑趨勢。

韓國另一家投資銀行EBEST Investment & Securities的分析師巫海永(Woo Hye-young) 則表示：「設備支出的疲憊表現表示出了IT產業目前尚未復甦，未來需要持續關注的重點為國內消費是否會持續復甦，以及設備投資是否能更快的漸入佳境。」

而如何有效抑制通貨膨脹仍是全球央行共同面對的挑戰，事實上在兩個星期前，韓國央行行長李昌鏞曾發出警告：「儘管物價出現降溫趨緩的跡象，但央行和通貨膨脹的戰爭尚未結束。」明確表示出持續對抗通膨的決心。

當時，李昌鏞接受彭博新聞採訪，認為雖然韓國的CPI（消費者物價指數）已經從去年6.3%的高峰下滑至4.2%，但離央行制定的目標2%，還是有一大段距離，而之後考量OPEC（石油輸出國組織）減產對石油價格的影響，以及聯準會在未來可能有繼續升息的疑慮，打擊通貨膨脹將是一個不簡單的任務。

韓國過去十年一直維持低利率政策，其目的旨在刺激經濟表現，這樣的寬鬆政策其實也是各個國家過去在2008年金融海嘯之後的主流。透過量化寬鬆來刺激經濟成長，進而透過乘數效應帶來內生成長，但透過量化寬鬆來維持低利率，雖然造就了許多經濟數據的改善，但有分析認為，如是政策只是類似施打類固醇之類的特效藥，若無法從基本面著手改善，如改善基礎建設及加速技術進步，只是讓熱錢流入股市，造就市場上的投機行為，當泡沫破滅之時，終將只是紙上富貴。

2022年全球經濟衰退，讓以出口為主要經濟來源的南韓受到極大影響，回顧韓國出口經濟數據，2021年其出口成長率為10.8%，但在2022年大幅下滑到3.2%。

彭博社指出，韓國經濟出口已遭遇連續6個月下滑打擊，2023年一月份的半導體價格下跌，更是讓韓國貿易逆差創下歷史新高，而韓國經貿的兩個最大夥伴，美國與中國在國際政治上的緊張關係，也為韓國的經濟表現帶來更多風險與不確定。

對於2023年的經濟成長，韓國央行認為將會低於其先前預測的1.6%，而李昌鏞認為，在出現明顯趨緩的通貨膨脹之前，央行將會排除降息的可能性，目前許多國際分析師認為，韓國至少在第二季之前，都將維持利率政策不變。