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資產管理規模逾兩兆美元 專訪策略顧問張信勵 高盛資管:世界經濟將迎來「再全球化」

資產管理規模逾兩兆美元  專訪策略顧問張信勵  高盛資管:世界經濟將迎來「再全球化」

廖奕竣

國際總經

高盛資產管理提供

1379期

2023-05-24 13:45

今年來國際市場表現搶眼,美股狹幅震盪不再獨領風騷。

展望下半年,歐、亞主要地區後續如何看待?全球經濟又有哪些隱憂與結構性變化?

今年以來,美國股市波動收斂,標普五百指數持續在三八○○與四二○○點之間震盪整理;相形之下,非美資本市場部分地區表現意外亮眼,歐洲主要股市英、法、德等接連創下歷史新高,亞洲則有日股在近期創下三十三年以來新高。在在顯示美國聯準會高利率政策下,美股不再一枝獨秀,國際市場群雄四起。

 

展望下半年,聯準會利率政策將如何牽動市場?又有哪些結構性因素正在改變全球投資地貌?《今周刊》專訪資產管理規模逾兩兆美元的高盛資產管理、策略顧問方案組國際主管張信勵(James Ashley),進行深度剖析。

 

不降息反而表示市場健康

全球整體股市中性看待

 

「我們預測,整體通貨膨脹會持續下行,聯準會(Fed)需要看到『全面、顯著且持續』的通膨趨緩,才有可能降息。在我們預測的基本情境中,這直到二○二四年初才會發生,聯準會才會著手調整利率政策。」張信勵進一步表示,相較於一般「暫停升息」的說法,高盛認為利率已經見頂了,但降息不會那麼快發生。

 

不過,根據聯邦基金利率期貨(Fed Fund futures)最新定價所反映的市場看法,市場認為聯準會年底前有逾九成機率會降息。張信勵為這個落差提出兩種解釋,一是市場對通膨趨緩速度有更快的預期;二是市場預期將發生嚴重的信貸風險事件,迫使聯準會降息救市。針對前者,他表示不認同;至於後者,則機率過低。「市場預期年底前降息六○到七○個基點,我們認為:市場顯然操之過急了。」

 

那麼,持續不墜的高利率對整體金融市場有何影響?張信勵說明,不降息反而是市場沒出意外、仍保健康的徵兆。「說來矛盾,聯準會按兵不動,反映的是經濟狀況仍相對穩健、成長仍具韌性,以及市場原先擔憂的尾部風險(Tail Risk)事件沒有成真,因此對風險性資產與信貸市場皆具正面意義。」

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