美股在11、12月通常表現最強勁，但今年遇到總統大選，從選前1個月、投票前後到年底封關，將會怎麼走？
我們都以為金融市場是理性的，教科書也有所謂的「效率市場假說」。其實金融市場具有「反身性」（reflexivity）的特色，意指市場情緒的自我強化效應；當股價上漲，吸引投資人追捧，又進一步推升股價，反之亦然，也就是股市常說的漲時追漲、跌時殺跌。這可用來解釋股價看似不理性的本質。
比方，一家公司的估值愈高，價值就愈高，當個股股價漲至原本市場認為合理的十五倍本益比時，通常會再進一步上漲。其背後的邏輯是，高本益比的公司享有投資或融資的成本優勢，可藉此壯大規模，取得更大的定價權，進而擁有高獲利能力。當然，股票估值不可能無限上升，但在股價修正前，反身性的力量可以維持很多年。
