2025年美國經濟衰退已成高機率事件，核心觸發機制在於關稅政策→供應鏈中斷→物流下滑→消費萎縮的連鎖反應。
近期私募業者阿波羅全球管理公司首席經濟學家Torsten Slok團隊，展示一份美國進入經濟衰退的時間軸發展路徑，主要的論點在於4月起大規模關稅調整、供應鏈中斷與運輸瓶頸，這一連鎖反應正快速推動美國經濟進入衰退。今天的專欄文章來跟讀者們分享關稅對於美國企業和家庭的傳導影響，學習專業機構的投資思考。
▲美國經濟衰退發展路徑時間軸
圖中我們可以看到4月2日是第一個時間點，主因美國總統川普簽署行政命令，宣佈對全球多國實施關稅新政策，包括對貿易夥伴設立10%的最低基準關稅，並對某些貿易夥伴徵收更高關稅，涉及中國、歐盟、日本等國，其中對中國的總關稅將高達54%（解放日當天），可預期由中國出發至美國的貨櫃海運將迅速縮減。
第二個時間點則是5月初到5月中旬，美國港口包括洛杉磯港和長灘港，是接收中國貨運和其他亞洲貿易的主要港口，引述船舶追蹤系統Port Optimizer數據，與去年同期相比，計畫在5月4日至10日當周抵達港口的貨船數量減少44%。
至於貨物需1-10天經卡車或鐵路運往內陸城市，由此推算，第三個時間點是5月中旬到5月下旬，港口進口量驟減直接導致內陸物流運輸需求同步下滑，鐵路與卡車貨運量同步驟減。進口商品短缺，市場貨架逐步清空，零售商面臨補貨困難，企業銷售下滑，消費信心惡化。
最後則是來到第四個時間點5月底到6月初，由於物流與零售業首當其衝，裁員潮將會蔓延，邁入2025年夏季就可能見到美國進入經濟衰退。
再跟讀者們補充和碩董事長童子賢日前接受路透訪問時也指出，關稅衝擊恐會使美國貨架像第三世界，從生產到配銷面，各種不確定性不斷猜測，慢則2、3個月，連電子產品的貨架都會是空的。
我們在之前的專欄文章川普「朝令夕改」成為股市最大風險，下一個貿易衝突正在發生！法人：止跌訊號觀察３面向，也曾經多次強調，摩根大通表示美國和全球經濟衰退機率高達60%，而川普政府的決策風格極為善變，多次出現「宣布—延後—加碼—暫緩」的政策反覆，這種「朝令夕改」的作風本身就是最大的風險來源，難以建立穩定預期的情況下，市場就難以擺脫高波動狀態，我們可以看到標普500指數公司對未來12個月每股盈餘預期出現大幅度的下降。
總結來說，衰退風險已成為市場上不可忽視的預期心理，關稅將再次引發通膨，企業的成本壓力將持續上升，我們的專欄一直以來都是提供量化數據，客觀評論市場動態發展，每一次關稅政策調整都會立刻反映在市場價格上，美中貿易關係呈現前所未有的緊張狀態，貿易戰已從多國目標迅速聚焦於單一對手。（以上客觀論述，不作為投資買賣建議，請自行判斷風險）
_20251201142105.jpg_280x210.jpg)
_20251204172630.jpg_280x210.jpg)