聯邦政府停擺、美中較勁，第4季國際政經充滿驚奇！投資人不需恐慌，2大因素將推動美股繼續破浪前進

此次“Shutdown”已進入第四周。期間，約75萬名聯邦雇員被迫休假，超過4000名員工收到裁員通知。政府宣佈凍結約260億美元聯邦資金，部分能源專案終止，眾多公共服務暫停，經濟資料發佈也受到影響，航空業等多個行業遭受衝擊。

在此同時，美國總統川普於10月26日開啟第二任期首次亞洲行，為期五天訪問馬來西亞、日本、韓國三國，此行正值美國聯邦政府“停擺”第四周，被外界視為其內外承壓下尋求“政績”的關鍵行動。

美中讓步達成重要共識　川普打12分

首站馬來西亞，他見證柬泰停火協議簽署並高調造勢，同時敲定與馬、柬、泰的貿易及關鍵礦產協議，似乎象徵意義大於實質合作。接著是重點——日本！他會晤天皇德仁及首相高市早苗，重點推動日方落實5500億美元對美投資承諾，討論防務分擔，日方雖擬採購美產汽車，但未承諾防務預算具體目標。

最後，韓國站雖僅停留一晚，但議程關鍵——與總統李在明磋商貿易協定細節，更在亞太經合組織框架下與中國領導人會晤，雙方就經貿問題達成重要共識，美方取消部分芬太尼關稅、暫停相關出口管制，中方調整反制措施，川普稱此次會晤“可打12分”。

嚴格來說，第四季一開始，國際政經環境可謂充滿驚奇！我們還是來看實際的美股IPO（首次公開發行）情況。

2025年進入第四季，那斯達克集團（Nasdaq Inc.）執行長Adena Friedman在2025年10月21日接受CNBC訪談中提到美國IPO市場展望。其中，第三季新掛牌企業募資總額約60億美元，今年前九個月累計達140億美元。

Adena也指出，雖然部分企業因巨集觀（宏觀經濟）與政策不確定而延遲上市，但IPO管道仍相當充足，預期未來幾季將迎來「顯著回升」。她提到的利好因素包括美國經濟展現韌性（消費與服務業擴張），市場預期資金成本下降，以及監管改革（例如披露與代理投票制度簡化）有助於提升發行人信心。

Adena同時也提醒，全球經濟仍具不確定性，尤其歐洲需求疲弱、貿易政策波動等因素影響部分產業信心。雖然美股IPO後續幾季的前景樂觀，但時機具波動性，短期仍受美國政府停擺與政策不確定影響。

關於前三季那斯達克IPO市場具體數據，那斯達克在2025年第三季度的IPO融資額中排名僅全球第三，融資額為157億美元，次於香港和紐約證券交易所。其中，AI和高科技產業是那斯達克IPO增長的主要動力。

AI剛性需求、美中衝突緩解　美股繼續破浪前進

儘管存在宏觀經濟不確定性和貿易緊張局勢，但在全球投資者以及新上市創新公司的推動下，那斯達克的IPO活動依然強勁。我們也觀察到，今年中概股在那斯達克上市數量仍然可觀。迄今，超過286家中國公司在美國交易所上市，總市值超過1.1兆美元。

這些公司的領先行業包括基礎設施、房地產、工業、能源和技術，處於成長階段和創新驅動型的中國企業仍然能夠有效地獲得國際資金。但是，由於那斯達克將調升中概股IPO融資底線達2500萬美元，中概股第四季IPO極可能有所下行。

整體美股情況，我們的觀察是：

越來越多公司在第三季財報中 “超乎市場預期”，小型股開始反彈，儘管先前因為薪資與利率上升而掙扎，科技領域仍是主導者，尤其是AI投資推動利潤增長。企業在AI的支出不只是推動企業盈餘，也正在對經濟產出產生較大影響，同時推進美國部分GDP的成長。

由上面的觀察，我們可以模擬市場影響路徑：美國企業盈餘回暖（以AI／科技為主）→拉動全球下游需求（尤其是半導體與相關資本設備）→影響亞洲高科技供應鏈、出口，以及資本市場情緒上升。

短期存在的機會：若你是產業觀察者或企業策略負責人，現在應密切追蹤AI需求向上對製程／封裝／關鍵設備的拉動，並檢視相關供應鏈是否能快速擴產或調整。

至於風險控管：須注意需求集中，尤其供應鏈涉及美中技術限制的部分，多加留意外資流動與匯率走勢。

整體而言，美國內部政治仍然紛擾，但是，兩項因素抵銷對於資本市場的衝擊：第一點是由上周輝達（Nvidia）在華府的GTC大會可以確定，AI等剛性需求仍在初升段。第二點是川普亞洲行至少緩解了兩大經濟體的競爭衝突，能維持多久，尚不可知，至少，雙方期待2026年4月再見！

第四季一開始國際政經環境充滿驚奇，美股繼續破浪前進！