1980年代後期冷戰結束之後近30年，國際企業追求的是獲利的極大化，產生全球化分工所帶來的榮景。
然2010年代後期美中的貿易衝突、2020年疫情期間的晶片短缺、2022年之後俄烏戰爭造成的能源衝擊，以及隨之美中科技競爭帶來的出口管制，徹底改變了商業行為和決策邏輯。
政府和企業更在意的是供應鏈可靠、制度透明、交付品質穩定，以及合作夥伴是否具有長期履約能力。這些因素將台灣推上這場由人工智慧帶動的工業革命中，不可或缺的地位。
值得思考的是當全球人工智慧投資熱潮逐漸從算力建設走向生產力創造，什麼是台灣開擴壯大的下一步？
對大型雲端服務供應商而言，訂單購買的是未來算力如期建置、穩定運作，並迅速獲得技術支援排除問題。這種工程協同能力的競爭優勢，高於產品價格的考量。而台灣的優勢，正來自於多年累積的完整產業聚落，形成全球少數能快速完成設計、驗證、量產及持續最佳化的工程網絡。台灣供應鏈於提供製造能力之外，還可降低大型複雜系統協調成本。
綜觀美國科技七巨頭企業最近六季財務表現，就可發現人工智慧投資固然使這些企業獲利營收普遍成長、但各家公司自由現金發展呈現歧異的現象。部分企業隨資本支出續增，以至於自由現金流不甚穩定，惟財務相對務實的企業，有效地化營收與獲利成長為現金流與投資報酬率。
就每股盈餘（EPS）而言，輝達受惠於人工智慧晶片需求持續強勁，獲利成長扎實且不受一次性因素干擾。微軟則在雲端與Copilot營收挹注下，獲利穩健成長，顯示其人工智慧轉換成貨幣進度領先同業。相對地其他大型企業本季獲利雖表現亮眼，惟其中相當比例來自業外投資利得（如對Anthropic、SpaceX等新創之未實現股權增值）或一次性稅務調整，實際經常性獲利成長恐並不如帳面數字亮麗。
投資人已謹慎區分是來自「本業獲利」，亦或是「業外收益」，因而資產訂價有所不同。畢竟市場要的不只是夢，能夠轉化投資為穩健且可持續的收入，才是企業價值提升的關鍵。由算力採購擴展至製造、金融、醫療、物流與政府治理等應用，進而實現財務可能性，這應成為產業競爭者努力以赴的目標。
觀察人工智慧模型及雲端平台這些高端的最終需求，均由美國掌握，加上全球資本市場以及交易工具的金融霸權，形成生態系的頂端。
台灣掌握晶圓代工、先進封裝及人工智慧伺服器，成為硬體製造的核心。韓國則憑藉高頻寬記憶體（HBM）建立競爭優勢。日本與荷蘭則在半導體設備、材料及精密製造領域扮演關鍵角色。
人工智慧對提升生產效率實現需靠從大型資料中心的算力採購，擴展至製造、金融、醫療、物流與政府治理等應用，企業獲利才能由硬體投資延伸至整體生產力提升。
台灣人工智慧供應鏈需考慮所產生禍福相倚，是經濟上的度過集中，已使資本市場對單一產業及少數企業的依賴太高，各別公司單一事件易衍生為整個市場的系統風險。
2026年5月，台積電單一公司已占台灣股市總市值超過四成，前五大人工智慧相關企業合計約占七成以上。同時科技產業薪資快速成長，資產價格持續攀升中大幅震蕩難免，但傳統產業、中小企業及服務業卻得面臨人才招募困難、成本上升與數位轉型不足等挑戰。
人工智慧紅利集中於少數企業與產業，繁榮所帶來的財富效果，未能有效轉化為全民共享的經濟成果。不僅加劇所得差距，還威脅整體經濟成長的永續性。
台灣能夠站上人工智慧供應鏈的核心位置，是數十年工藝能力、產業聚落與制度信任累積的成果，加上國際地緣經濟關係一夕巨變所致。因此下一階段的考驗，是如何讓更多企業具備運用人工智慧的能力，為未來的成長模式做好科技準備。
當全球人工智慧投資逐漸轉向提升整體生產力時，台灣下一道護城河，將不再只是全球最先進的可信任晶片供應鏈，而是升級為可信任的人工智慧創新生態系，技術持續擴散製造業、服務業及公共治理，廣泛的提升生產力。
作者簡介_邱萬鈞
美國東北大學財務金融系教授 Northeastern University, Boston, MA
_20260810170611.jpg_280x210.jpg)