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「史上最大宗處分案」雷大雨小 P.98

「史上最大宗處分案」雷大雨小 P.98

三月某個星期四的上午,幾家知名海外投顧公司緊張兮兮地到處向媒體界打聽證期會例行委員會的議程,到底有沒有討論海外投顧的處分案,結果是虛驚一場,委員會中午結束,倒是發布處分二十九家去年地雷股違約交割的券商,但是一個上午的等待,已經讓海外投顧心驚膽戰,以為以後生意都做不成了。


號稱「史上最大宗最嚴重的處分案」傳言,其實早在今年初就已在海外投顧業者的圈子裡到處耳語,聽說違規的業者將遭停業處分,搞得這些業者不敢登廣告、上電視,任意發表看法及言論,甚至於乾脆抽掉廣告,深怕證期會再有意見,眼看著亞洲國家股市大幅反彈,卻不能大肆宣傳,可以說是海外投顧業者最難熬的春天。


私下貶售索羅斯基金引爆爭議


會導致海外投顧業者動輒得咎,要回溯到去年十月台灣股市連連下挫,聞名國際股市炒手索羅斯的魔掌在襲擊亞洲鄰國地區之後,也傳出已悄悄伸進台灣,主要是其旗下著名的量子基金及豪斯曼基金等未經國內證期會許可的產品公然在台銷售,對此類敏感事件一向被動處理的證期會,若不是業者行為太囂張,而且已驚動到調查局,加上護盤不力,空頭主委的「罪名」都加諸到證期會身上,才引來後續主管機關清查所有投顧的「掃黑」行動。

當時誰家投顧在賣索羅斯基金可以說傳得滿城風雨,甚至於有人看到國內某投顧業者還掛出淨值牌價等傳言。證期會起先是兩度上交易所的重大訊息公告系統,昭告天下絕不允許業者違法銷售未經核准的基金產品,直到會裡接到某海外投顧業者的檢舉函,連推薦索羅斯基金的宣傳單都有,這下真的惹毛主管機構,十一月證期會實地突擊檢查,一共到三十家國內外投顧公司清查有無違規事項,結果果然「收穫豐盛」,三十家裡面就有二十八家公司「有問題」。

回到會裡,主管投顧業務的四組立刻要求這些業者交出書面報告,限期改正,根據四組的說法,這些動作原本都要低調處理,但不知怎麼的,公文到了上面,卻被當成例行新聞發布,自十二月一日至七日,共計有十一家國內外投顧業者被揪出來,包括怡富、元富、富蘭克林、德盛、安泰、富達、台証、弘利、中信、建弘、友邦等赫赫有名的投顧業者全部榜上有名。


投顧大喊冤枉

根據證期會向媒體發布的公函內容,抓到前述十一家投顧業者的「缺失」,大致是下列幾項:一是違法推薦未經核准之海外基金;二是自設業務人員進行直銷基金業務;三是未具備規定的兩位具分析師資格的分析人員專職在公司等三大項。而證期會並未作出任何處分,只先要求業者一個月內限期改正並提出說明。

到底是證期會發布新聞的疏漏,還是真的有意給業者一點下馬威,在十二月七日之後,剩下的投顧公司有類似違法銷售海外基金之行為者,證期會並未再進一步發布名單,不過,被點名的十一家投顧業者擔心形象受損,大喊自己無辜,爾後引發一連串對於銀行為投顧代銷這些未經核准基金要如何處置,金融局、銀行公會都跳出來說話。

不過,這件事情並沒有因此銷聲匿跡,反而在投顧業者圈子裡愈傳愈嚴重,幾家海外投顧在台分公司的總經理均特別到會裡面親自報告善後工作,並且了解證期會有沒有處分的動作,但是去年底送件申請投信籌設的德盛、富蘭克林等外商,籌設許可遲遲不下來,而同期送件的彰銀喬治亞投信、倍立投信,連卡了最久的聯邦投信都可以開始募新基金,在海外投顧業者的猜測裡,可能跟去年的舊案脫不了關係,面臨被處分的陰影便揮之不去。

照過去證期會的處分原則可以分成五大階段,最輕的是糾正,再來是警告,嚴重者為停業,更重的要解職、撤牌。近年來證期會作出嚴重處分的只有投信及第四台報明牌的投顧業者,對於外商公司從未有過嚴厲的處罰,看在國內本土業者的眼裡,一直認為外資是養尊處優的一群,政府老認為「外來的和尚會燒香」,很多的政策都有點厚此薄彼,尤其是投資受到很多限制的投信業者,每回談到外資可以海內外一手作多、一手作空,不但大玩國內外期指,還可以買賣海外公司債、海外存託憑證等金融商品,兩邊套利,就氣得牙癢癢的。

這回證期會查的只是海外投顧代銷未經核准基金的案子,即使沒有處分,但國內業者也有大快人心之感。不過,證期會在一個多月前的一次例行委員會中,曾經提出處分這些投顧公司的議題,但並無結論,才導致三月中旬例行委員會還沒召開,海外投顧業者以及代銷銀行已經風聲鶴唳,外面喊到最嚴重的處分可能是停業,這無論是針對單一公司,或是幾家情節較
為嚴重的公司,無疑是證期會對外資作出最嚴重的處分。

這個便涉及到執行的判決單位證期會的想法,證期會最近除了抓第四台老師之外,沒有見到重量級的處分個案。去年同樣也鬧得很兇的國內投信以自有資金吃下地雷債,以及將地雷債轉進股票型基金等爭議事件,但截至目前為止,只有某投信遭到糾正一次,理由並非以自有資金買回公司債有違規之嫌,而是處理過程中只開了董事會就作成決定,沒有先向證期會報備,換句話說,證期會對於投信處理地雷債的「特例」,都認為是「情有可原,但過程略有瑕疵」的結論,顯然後來換來的也只是輕輕的訓誡,等於不痛不癢。


股市回升,處罰案件從輕發落?

海外投顧公司仔細推敲,再加上近期林主委的言論比較鬆口,強調去年因地雷風暴而被波及到的案件,都將「從輕發落」,但這是否把海外投顧都包含進去,其中也有些玄機。
據了解,一家知名海外投顧就請來亞太區的老闆,坐飛機到台北,關切這件事的嚴重性,而且親自到證期會「說明」該公司在亞洲地區的分量及業務量,這件事若是傳回美國總部,以美方頭頭的作法,一定會視台灣為一法令不夠健全之地區,可能進而決定撤回對台的一切投資。

這等於抓到證期會的痛處,從去年核准一缸子外資申請匯入投資股市,結果沒人賞光,今年穩定股市的方案也特別通過再提高外資持股上限至五成,可以說是想盡辦法吸引外資匯入投入台灣股市,這下子總不能因小失大,因為海外投顧的「小案子」而被冠上打壓股市的罪名,但到底證期會從主委、組長到科員能有多少肩膀,扛多大的事情,大概從最近幾個處分事件便知分曉。


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