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獨家內幕》基金弊案炒股宴在這上演 私廚老闆竟是涉案投信董座?

獨家內幕》基金弊案炒股宴在這上演  私廚老闆竟是涉案投信董座?

劉俞青 研究員/朱晉輝、王海咪

政治社會

聯合報系提供

1252期

2020-12-16 10:34

勞動基金弊案如雪球般愈滾愈大,除了已經收押的5人之外,這場弊案還有沒有未曝光的要角?誰在幕後主使?在《今周刊》鍥而不捨地追蹤下,真相愈來愈明;原來就連設宴的私廚,都被指是復華投信董座的私人招待所,要討論買賣股票這麼敏感的事,當然選在董事長的私廚最是安全不過……。還有這次出事的元凶——寶佳資產執行長唐楚烈的爭議買股行徑,也一一曝光。在天文數字的金錢遊戲面前,最終只能靠制度約束欲望,千萬別奢望試煉人性,或許正是這次勞動基金弊案最大的啟示。

12月的陰雨天,台北市大安區巷弄裡的瑞安華廈更添神祕氛圍。民宅的圍牆上方插滿著竹籬,拉高一探究竟的難度;門口的對講機乾脆拔線不通,隱身其中的,是一家私廚餐廳。

 

這裡,就是這次因為游迺文勞動基金弊案而聲名大噪的「馥邑私廚」。今年年初才剛重新重金裝潢,每位客人必須透過介紹或主人邀請才能用餐,不含酒水,套餐一律6000元,還請來前國賓飯店、教父牛排的外場協理、英文名叫Ace的盧煌穆掛名負責人,並親自服務。

 

隱密、高檔自不在話下,但最令人拍案驚奇的,是這家類似私人招待所私廚的幕後真正老闆,據多人所言,竟然就是這次也在這場餐敘中,三方陣營——寶佳資產、勞動基金游迺文、與復華投信的其中之一,復華投信董事長杜俊雄。

 

案情持續向上發展,至今收押的5人當中,復華投信就占2位,包括投資長邱明強、代操經理人劉建賢,還有撰寫遠百報告的研究員陳周倫以50萬元交保,讓復華投信與杜俊雄在此案中的敏感度,急遽升高。

 

如今,檢廉調查內容一一曝光,這場奢華夜宴,應就選在杜俊雄的招待所;餐廳中央一張長桌圍著10個人,討論買股票這麼敏感的事,當然不宜在外面餐廳談論,選在董事長的「私廚」最安全不過。

 

杜俊雄何許人也?他的人和他的招待所一樣神祕低調。他曾經是潤泰集團總裁尹衍樑的特助,復華投信在他的強勢統御下,從1997年成立至今,沒有金控集團的資源挹注,但截至今年11月底為止,扣掉ETF等被動式基金,復華投信所管理的共同基金資產合計共1669.07億元,是全台灣最大的主動式基金投信。

 

更敏感的是,復華投信同時也是這次出事的勞動基金委外代操最大的投信,合計總共約有1200億元的額度;換句話說,不算其他政府基金代操、還有私募代操等業務,復華投信手上就有將近3000億元的資金,在台灣股市足可呼風喚雨。

 

「復華投信來call公司,都是Mark杜(指杜俊雄)親自帶隊,回去之後,所有基金一起買進公司股票。」一位在新竹科學園區赫赫有名的半導體公司董事長如是說;杜俊雄的「威名遠播」不只在金融圈,挾其龐大的操盤資金,杜俊雄率公司團隊拜訪公司,就連大型科技公司老闆都要出面親自接待。

 

勞動基金弊案

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遠百股價走勢圖

 

勞動基金弊案

(圖/取自盧煌穆臉書)

 

勞動基金弊案

(攝影/陳弘岱)

 

勞動基金弊案

投信老董的私廚隱密低調/這場神祕餐會的地點就在大安區巷弄間,外表是一般民宅(中),卻異常隱密,連電鈴電線都刻意拔掉(下圖),其實應是復華投信董事長杜俊雄的個人「私廚」,委由國賓飯店前外場主管盧煌穆掛名負責人(上圖)。

(攝影/陳弘岱)

 

政府代操投信龍頭

「Mark杜」治軍嚴格  一聲令下全面買進

 

杜俊雄對股票研究有高度狂熱,是典型工作狂,這一點,其實和這次同被收押的寶佳資產執行長唐楚烈,性格有些相似,他曾經在一次旗下基金得獎時提出資料表示,「股票研究團隊人數達66人,2018年度投研團隊出訪達258人次,股票投研團隊出訪超過200人次,累計投研團隊出訪國家逾40多個國家及地區,投入龐大預算支持深入了解投資標的。」

 

私底下的杜俊雄,不喜涉聲色場所,但常在他的招待所宴請上市公司老闆,對美食與紅酒有極高品味與鑑賞力,據他宴請過的公司董事長說,他拿出來的都是5大酒莊等級的好酒,出手不凡。

 

復華投信在杜俊雄領導下,廣被市場傳誦的經典案例,是當年將紡織股儒鴻一路捧上紡織超級股王的過程。當時復華投信旗下基金的買進成本應該只有2位數,在基本面撐盤下一路喊進,最後儒鴻股價在2015年登頂,衝破500元大關,那幾年復華的基金績效也確實斐然。

 

但市場盛傳,杜俊雄也有栽跟斗的時候,包括宏達電在高檔未賣,最後慘遭套牢認賠出場,還有2年前的國巨也是抱上再抱下。據了解,復華當時最大的代操客戶之一,就是寶佳集團大家長林陳海委託70億元資金,一度因大買國巨,帳面獲利數10億元,但未及時獲利了結,讓林陳海不滿意復華的代操績效,最後收回該筆委託。

 

一旦看好就勇於重押股票、全面基金一起喊進,是杜俊雄的帶兵風格,「Mark杜很殺!」一位曾經在他旗下工作的高階主管說。

 

攤開復華投信的股權結構,表面上看三商集團是最大股東,持股約40%,潤泰集團持股近1成;此外,由「毛安慈」掛名董事長的水星投資,加上以毛安慈手足為大股東的高一投資持股共計約13%,杜俊雄個人表面持股只有1.3%。

 

特別的是,董事之一的「三商福寶」在復華投信的法人代表並未推派自己人,反而用毛安慈、宋佩文、紀乃介3位復華的高階主管擔任在董事會的代表,並不尋常。

 

毛安慈是復華投信營運長,與杜俊雄並肩作戰多年,是非常核心的重要幹部,復華投信前員工指出,「無論是毛安慈或她的手足,都是Mark的可控制股權。」

 

依此算來,仍有高達約35%股權無法得知,不過,根據三商美邦公告,原本持股復華投信高達7成,在2007年旗下投資公司一口氣賣出4成股權,當時誰接手?是否與杜俊雄相關?接手者恐怕才是復華投信的真正老闆。

 

復華投信

復華投信

 

餐敘大談遠百股票?

復華2位大客戶同席   卻是寶佳買單

 

問題來了,既然寶佳集團是復華投信的代操大客戶,勞動基金委託復華代操更高達1000多億元,在2位大客戶面前,為什麼這場敏感的餐敘,不是復華請客,反而是寶佳買單?

 

原來,報載檢廉調查內容,這天要談的不是寶佳委託復華代操的業務,而是寶佳手上10多%的遠百股票,希望拜託勞動基金和勞動基金委外代操最大的復華投信,想辦法高檔承接。當然這也正是事涉違法之所在,已進入檢調調查。

 

弔詭的是,目前遭收押的2位復華投信主管,除非找到個人特定金流,否則即使吃了這場夜宴,但有何動機需要乖乖配合買股?最有可能的原因,當然是有公司內部更高階人士在背後下指導棋。

 

遠百是目前已曝光的股票,但這場餐敘上只談遠百?還有沒有談到其他檔股票?另外,這是寶佳、勞動基金和復華投信三方的第一場餐敘,運氣不好就被抓包?還是早已合作愉快的第N場餐敘?

 

例如,根據《今周刊》調查,今年2月開始,寶佳持股永豐金約在5%至7%,當時永豐餘集團大家長何壽川曾私下找友人安排,與寶佳見面協商,最後寶佳在永豐金董事會將董事席次由9席減為7席、確定進入董事會無望後,開始出脫手上永豐金股票;不過,奇特的是,同一時間,向來勞動基金習慣下單的公股行庫券商卻也在大買永豐金股票,這是巧合?還是慣有的「合作默契」?

 

勞動基金弊案

勞動基金弊案

勞動基金弊案

 

高KPI逼出神操作

唐楚烈操盤寶佳資金  不惜製造市場動盪

 

至於唐楚烈領軍的寶佳資產,擁有200億元在手,也在市場上虎虎生風,為何當天還需要這樣放低姿態,宴請勞動基金委外的投信接手股票?最終癥結,恐怕還是和寶佳集團大家長林陳海,給唐楚烈的KPI(關鍵績效指標)每年高達10%報酬率的超高標準有關。

 

「這幾乎是神操作的標準。」國內一位壽險公司董事表示,以目前市場利率接近0來看,如果有4%報酬率的標的物,壽險公司已經要搶破頭;但唐楚烈曾向友人證實,他操盤寶佳資金以來,「10%連年達標」。

 

為了達到這要命的、幾乎不可能的目標,唐楚烈是如何想盡辦法,甚至不擇手段,這場神祕餐會,或許透露了端倪。

 

不過,就算與勞動基金違法串聯的合作模式,恐怕都還無法保證達到10%的KPI,唐楚烈近年來在市場上不惜以各種爭議的方式,殺進殺出,甚至為林陳海樹敵無數,在資本市場製造各種動盪,才能達到他口中的「連年達標」。

 

寶佳買股爭議不斷

嚴凱泰過世隔天   裕隆股價漲停惹議

 

其中,最讓人印象深刻的,就是2018年12月3日,裕隆集團負責人嚴凱泰因病過世,通常企業領導人在位上過世,對該公司都是利空,但裕隆的股價卻在隔天一早拉上漲停板,這種怪異的「慶祝行情」,對逝者非常冒犯。事後裕隆內部調查證實,這一記漲停板就是寶佳買的。這種近乎蠻橫衝撞的買股手法,讓人搖頭。

 

寶佳的買股爭議不僅如此,根據《今周刊》的盤點,寶佳幾度都疑似利用媒體的力量,刻意針對媒體釋放買進某一檔股票的訊息,在消息見報之後,股價通常就會因為吸引一般散戶跟進而上漲,但寶佳卻利用這段時間,反手逢高調節手上股票,賺取短線價差。

 

例如去年9月17日,媒體報導「寶佳加碼華票,要當最大股東」,此前1個月寶佳常用下單券商,如華南永昌、國票安和、統一仁愛等確實大買,但報導刊登後的1個月,國票安和反而全無買單,只有賣單870張。

 

另方面,為了達標,寶佳很難長期持有股票,因此通常都選擇在董監改選前1年,開始進場大買股票,掌握公司派不敢輕易售股的時段,等到隔年股東會改選前2個月、股票過戶截止日一過,就開始快速從市場上大賣股票,然後資金迅速尋找下一個標的,同一套資金可以在市場上快速轉進殺出,來回轉個幾趟,才能達到10%的報酬率。

 

最經典的案例是台新金控。寶佳資產從2017年起買,對台新金控的威脅步步進逼,甚至買到登上台新金控第一大股東,讓台新金控董事長吳東亮緊張萬分,神經緊繃到最高點。台新金的股價也跟著節節攀高,2017年漲了22%,2018年上半年也大漲將近8%,沒想到才過了過戶日,寶佳立馬大賣台新金的股票,到了隔年4月,剩下2.4%,狂賣65萬張。

 

同一時間,從2018年下半年開始,寶佳從台新金獲利套出的資金,已經悄悄瞄準下一個狙擊標的——元大金控,因為輪到元大金控要在2019年董監改選。

 

就這樣,殺進殺出,不斷透過各種管道釋放消息,也不避諱地直接買到進入該公司前10大股東之列,讓全市場都知道「寶佳正在買這檔股票」,反手於高點出貨後,輪到看見新聞、傻傻跟著進場的散戶接手,此時寶佳已經好整以暇,獲利了結,並且又看上新的標的。

 

唐楚烈利用這樣的模式,雖然這幾年繳出傲人的獲利成績,卻也讓集團大家長林陳海無形中四處樹敵,不但被他狙擊過的公司,都對寶佳恨得牙癢癢,就連旁觀者也都頻頻搖頭,不予認同。

 

就像這次寶佳出事,寶佳資產執行長唐楚烈、投資主管(收押後轉為顧問)邱裕元都被收押,市場上抱著看好戲心態的人不少,甚至有非常資深的人士,過去與寶佳並無瓜葛,也以「多行不義必自斃」的重話評論。

 

甚至於,外界都睜大眼睛在看,這把火,會不會向上燒到寶佳集團大家長林陳海身上?

 

根據熟悉寶佳集團內部制度的人士表示,林陳海早已分家,長子林家宏與在澳洲的弟弟一人分得500億元,各自管理,而林陳海自己也留下相當資產,這次出事的唐楚烈,就是直接隸屬林陳海管轄,內部大致壁壘分明,林家宏常對人說:「唐楚烈買什麼股票,我管不到。」

 

至於唐楚烈與林陳海之間,除了每年上繳獲利之外,據說林陳海每3個月看報表,給予唐極大的揮灑空間,但以這次已經曝光的遠百股票來說,寶佳資產大約從2019年8、9月就開始布局買進,至今已超過1年時間,1年多來,林陳海究竟是完全不知情,任由唐全權操作?還是事後知情,卻不吭聲?或者林陳海知情後有對唐楚烈提出警告?抑或林陳海從頭到尾完全知情,認同唐操作?其實問號不少。

 

例如,另一檔寶佳資產買進的股票東元電機,林陳海就曾經找來林家宏管理的資金所買進的永大電梯去問,「東元做的馬達到底技術夠不夠好?未來有沒有前途?」永大董事長許作名還特別請熟悉馬達技術的永大總經理蔡尚育,向林陳海做專題報告。

 

在司法面前,任何一步微小的差別,都可能是林陳海是否連帶負責、捲進這場大案的關鍵。

 

但在這次案發之後,據了解林家父子已經開會取得共識,原有投資部位將繼續持有,但不再進出,同時也開始思考,未來寶佳資產可能進行大幅減資,剩下1到2成,並不再找類似唐楚烈角色的專業經理人管理。

 

林家宏

這次出事後,據了解,林陳海、林家宏(圖)父子商議,未來寶佳資產可能減資剩一到兩成,並且不再任用專業經理人管理資產。(攝影/吳東岳)

 

游迺文黑歷史漸曝光

指示交易員買股、要退佣   外資投信也曾檢舉

 

無論唐楚烈如何利用手上龐大資金翻雲覆雨,攪亂台股,這次最大的問題癥結,當然是捲進了掌握全國千萬名勞工退休金的勞動基金,若據調查情節,種種操作竟是罔顧勞工辛苦的血汗錢,公務員配合寶佳演出,高檔承接寶佳出脫的股票,種下禍因。

 

出事後,外界才發現這位關鍵操盤人、前勞動基金運用局國內投資組長游迺文,爭議性一點都不輸寶佳,過去幾年,內部檢舉信函不斷,根據《今周刊》掌握,勞動部證實,這次壓力鍋會引爆,最主要是因為勞動基金自營的部分,之前游迺文曾跳過組內某位科長,直接指示交易員買進某檔個股,結果這位科長不堪壓力,忍無可忍,終於鼓起勇氣決定具名檢舉。

 

另外,勞動部也證實,今年有一家外資投信向勞動部檢舉,游迺文直接指示要買進某檔股票;還有前券商高層指出,早在5、6年前,游迺文就找上他談退佣行情(詳另文)……等等。各種游迺文的小道消息四起,這位出事前沒沒無聞的公務員,因為手握超過兩兆元的調度大權,原來早就在國內證券圈「無人不知,無人不曉」,掌握權力的魔鬼滋味如此誘人。

 

幾封檢舉函意外掀出這場驚天的弊案,案情還在延燒,但除了勞動基金,國內4大基金包括公務人員退撫基金、郵政儲金,近期都有與業者串聯的傳聞四起,在金錢的誘惑面前,政府制度的大刀闊斧改革,恐怕已是刻不容緩。

 

復華投信說明

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