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獨特模式攻擊力 P.18

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許多青少年風靡的偶像周杰倫,在今年七月十九日推出第三張專輯<八度空間>,當日之銷售量就占全省唱片行銷售的七○%(即當日賣出的十張 CD 中有七張是該專輯),其首張及第二張專輯迄今分別創造了二十七萬張及三十六萬張的銷售量,在現今盜版猖獗、新人輩出的娛樂圈中,周杰倫以其獨特「咬字不清」的唱腔、別出心裁的歌詞、符合現代年輕人輕快的旋律,在短短一、兩年間所掀起的旋風,顯示出有獨特模型的特色,是可以擊敗大環境的低迷的。

另一個周杰倫所引發的風暴,是好樂迪以新台幣四億元的天價購買藝人吳宗憲所經營的阿爾發唱片,主要目的就是為了周杰倫的歌曲專利權,現今,以歌手的專利權作為相互掠奪市場的模式,是好樂迪與錢櫃在連鎖 KTV 新的經營角力。

也就是在今年七月一日以後,如果要唱孫燕姿、鄭秀文、張惠妹、蕭亞軒、陳小春的歌, 就只能到錢櫃 KTV,如果要唱周杰倫、陶吉吉、SHE、張學友、陳慧琳、梁靜茹、黃品冠、許志安的歌,就必須到好樂迪 KTV,好樂迪預計再花五億元以上的簽約金,取得滾石旗下五月天等四十組歌手的 KTV 版權。

這場 KTV殺戮大戰,比的是體力與耐力,目前仍無法斷定勝負。 然而時間拉長,成立於一九九三年、資本額十八.四一億元、已掛牌的好樂迪,可由資本市場募資對抗八六年成立、資本額九億元的錢櫃,這或許是好樂迪敢砸重金簽下眾多專利權的原因。

現在許多以中國大陸為內需市場的廠商,短期內間或許能利用時間上的優勢提早布局,然而當世界貿易組織( WTO )開放後, 所有貿易障礙解除後,市場大門一開,國內廠商以百億元「新台幣」的體質與國際大廠百億「美元」的拚鬥,處於相當不利的情況,除非能以獨特的商業模式,彌補資本額及資金體力縱深的不足,或者如近一年來布局大陸相當成功的台灣某大直銷製造公司的模式--以抓住大陸「人心思富」的心境,用相當機動的鄉村游擊戰取代大都會正面迎戰同業競爭者的模式,才有機會在殺戮下存活。

今天要導入的是統振,設立於七七年,資本額三.二九億元。創立初期以進出口貿易為主,在八六年取得東芝消費性電池的代理權,開始跨入電能產業的銷售通路,在電信民營化後,統振在對電池的核心優勢下,跨入手機電池製造及銷售,並將通路擴展至消費型通路,進而跨入手機預付卡的市場,再以其所建立的零售通路跨入預付現金卡(如線上遊戲點數卡、固網國際電話卡等)市場,以目前營業項目區分,以電池為主的電能事業部占三成,以預付卡為主的電信事業占七成。

董事長陳敦仁為大葉大學事業經營研究所碩士,擔任中小企業協會常務理事,對國內各個產業動態知之甚詳,曾就讀政大企家班,更使得他善於整合各方面的資源,利用公司的通路為基礎,建立公司營業的深度與廣度。執行副總何明哲,交大管科系畢業,對電能、電信業務經驗十分豐富,目前兼任統振電信事業部總經理,利用其在業務上豐富的經驗,以統振的電信、電能相關通路為核心,不斷地擴大公司產品的廣度。

統振可說是以通路起家,並跨足製造業,業務擴展均不偏離核心--電池以及通路的範疇,其競爭利基就是以其通路及製造優勢不斷地持續跨入核心內業務,使其業務拓展同時具備深度及廣度。

統振以代理東芝的一次電池起家,跨入手機電池製造,同時也進入了消費型通路市場,接著憑藉在消費型通路的優勢,再跨入電信預付卡銷售,並橫跨通路相同的線上遊戲( online game )點數卡及固網國際電話卡的銷售。 統振以製造跨入通路的門檻,再以通路作為業務延伸的優勢,未來計畫將新業務再導入製造的領域,是一個具備相當獨特商業經營模型的企業。

統振最早的產品是電池,在電信自由化後,手機需求量大幅上升,在看到手機電池售後市場(指買簡配時會再附一顆非原廠的電池)的潛力後,便投入手機電池的製造。初期是以自有品牌為主,後來由於其品質及技術慢慢獲得肯定,目前已有八成為製造代工( OEM ),主要客戶為致福,大霸、仁寶也為其客戶。

統振目前手機電池占整體營收比重約一二%至一八%,約占整體國內代工比重三成左右,與正崴分別為國內第一、二名廠商,在國際大廠逐漸把訂單釋給台灣廠商的趨勢下,手機電池的需求將持續成長。

雖然電池封裝的進入障礙不高,但是在規模經濟下,不論是在材料的採購以及營運資金的周轉上,統振均占有優勢,在今年四月大陸廠的效應逐漸發酵後,將由目前的月產能二十萬顆大幅提高至年底產能每月一百萬顆電池,以彌補現在台灣接單大於產能的缺憾,以目前與各大手機代工廠洽談的訂單量,預計明年手機電池的比重將由占營業額兩成大幅提高至四成以上,這是統振今明兩年最大的成長動能來源。

在電信業務方面,今年預付卡在系統廠商持續推出各項優惠措施下,預計仍將呈現穩定成長,第二季底將推出語音加值平台,與兩岸行動電話漫遊節費等電信加值服務, 而電子商務服務將預計加入中華電信 Hinet 電子商城,與虛擬預付卡網路 B2B、B2C 交易平台等,預計也會對營收有所貢獻。

雖然統振目前的電信業務僅局限國內市場,成長性不若連結到全球市場的業務,然而統振能切入此利基市場創造出穩定的獲利,進而發展手機電池的製造以連結全球市場。

統振從九九年以來的營收分別為十一.四五億元、十八.六九億元以及二十四.八八億元,近年來均呈現大幅成長,公司財測今年營收可達三十二.四七億元,稅前盈利二.一二億元,每股稅前盈利六.四四元,今年上半年營收十三.五六億元,較去年上半年成長二二%,達成率四一.七%,稅前盈利一.○二億元,達成率四八.一一%,每股稅前盈利三.一元,下半年在大陸廠產能開出後,手機電池部分的營收將大幅成長,應有機會超過財測。

就其每股營收來看,自九九年以來分別為六.二元/股、九.二元/股、九.九九元/股,今年應可達十元/股,顯示其業務能量之強度。就財務比率來看,負債比、流動比及速動比分別為五七.六%、一五七%、七一%,財務結構不甚理想,主要的原因在於通路商的財務槓桿特性,預計下半年將辦理可轉換公司債來改善財務結構及拓展大陸廠,屆時財務結構應可改善。

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