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美國消費者即將甦醒 P.111

美國消費者即將甦醒 P.111

/譯者/林晨

房地產

獲利大好 股價破底

2004-08-05 14:00

上一季美國消費支出創下一年多來表現最差的一季,但多方資料顯示,未來消費者信心水準居高不下,企業正在加緊增聘人手,房市一片大好……

消費者支出近年來一直是美國經濟的主引擎,歷經經濟衰退及無就業復甦,家庭對經濟成長的貢獻度只增不減。但突然間,上一季消費大眾卻創下一年多來表現最差的一季,六月分情況還進一步惡化,究竟家戶開銷只是暫時遇到坑坑洞洞的不平路面?還是一頭撞上一個大路障?

就業增長 消費者信心轉強

各方情資都強烈顯示消費者支出接下來這幾個月將會加快步調成長。消費者信心水準居高不下,企業正在加緊增聘人手,家庭所得也在增加當中。還有,利率水準維持低檔,房貸利率過去這幾周來甚至反向下滑,帶動房屋銷售紅火。上半年由能源引發的通膨增溫也將只是一時的現象,連美國聯準會(Fed︶主席葛林史班日前在國會演講時也打包票說,消費者支出疲軟「注定活不久」。
無庸置疑,就業是消費者展望的一大關鍵。就業市場未來將維持上半年的成長步調,也就是平均每個月新增約二十萬人,這樣的就業成長速度所創造出的所得增長,可彌補減退稅效果的消退。好消息是,七月分的相關勞動市場指標絲毫沒有從上半年堅穩的成長出現下滑跡象。
更令人振奮的是,消費者無須再維持像過去幾季那般的強大開支,整體景氣也能有不俗的表現,因為經濟的其他引擎已開始正常運作,包括資本支出、庫存的建構及出口。由消費者帶動經濟復甦後,轉由企業部門接棒刺激成長,正是典型的景氣循環,此一良性的輪動將可保持經濟以安穩的速度前進。
消費者正抖落今春的消沉。來自於紐約經濟諮商理事會的消費者信心指數,該指數已連續第二個月攀高,七月分觸及一○六.一點,創兩年來新高,其中現況指數與六月分相當,但預期指數急揚。事實上,消費者都說對就業市場前景愈來愈有信心,回報說勞動市場有很多就業機會的受訪家庭比率多達一九.八%,同樣是兩年新高水準。
企業也與消費者唱信心增強的雙簧,隨著更多的企業準備擴大招人,薪資明顯上揚。今年前五個月,含工資及薪水的所得年增率達七.二%,較○三年全年三.六%的增幅足足漲一倍。而小行號店主目前所得年增率也達一四.六%,高於去年的八.六%;一般受薪勞工及小行號店主所得合計占家庭所得的近三分之二強。

能源價揚 對通膨影響不大

更重要的,下半年所得增加不至於被加快的通膨給抵銷。第二季消費者最感頭痛的問題就是能源成本一直上漲,削弱了他們的購買力,從去年底至今年五月為止,美國家庭因為更貴的汽油及其他能源產品已額外支付四七○億美元的開銷,能源開銷占家庭總開支雖僅三%,但消費者支出的總成長中,光是能源就占二成二;顯而易見,能源上漲已排擠消費者許多非必要性的開支。
幸好,到六月底時,美國全國天然氣平均售價已下滑至每加侖一.八六美元,較五月高點時的逾二美元下跌一六.五美分。展望下半年,天然氣價格大有可能再竄高,因為國際原油價格七月廿八日時已飆漲至每桶四三美元的新高價。縱使如此,即使是燃油價格再反彈至第二季的高檔,能源價格對整體通膨的影響也幾乎是零。
通膨持平將是下半年利率走向的重要決定因子,利率揚升很有可能在未來一年抑制需求,但若Fed緩步撥高利率(目前看來很可能是這樣),市場就不會出現痛苦的調適。迄今為止,儘管Fed已調高利率一碼(八月十日預料將二度升息),但諸如房市、車市等對利率極為敏感的經濟部門,都展現不錯的承受度。
而且,只要企業對未來景氣更具信心,緊接而來的新投資及徵才動作,將有助於確保美國自給性的經濟成長。
(出處By James C. Cooper & Kathleen Madigan,BusinessWeek)

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