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解開債券投資的重要關鍵

解開債券投資的重要關鍵

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荷寶看未來

2024-05-28 14:00

利率政策主導市場情緒,在變動的環境,如何掌握債市投資好時機?擁有50年債券投資經驗的荷寶,運用獨創DTS信用風險管理機制及投資策略,在不確定的環境,挑選出具吸引力的債券。

2022年到2023年,我們經歷了40年以來最猛烈的升息周期,利率方向主導市場表現。顯而易見,經濟預測是複雜的,環境是不確定。回顧歷史經驗,投資人在這時期選擇債券投資,不僅尋求多元化收益,更希望追求可靠的息收。去年因利率上升,資金主要流入貨幣市場基金和短天期政府公債,現金成為2023年投資主流。今年受到美國經濟軟著陸提振,觀察資金已逐漸從現金轉向債券,荷寶表示,目前利率仍在高點,債券提供具吸引力的回報,現在是債市進場好時機。

 

在央行已於2023年底停止升息並最終很可能在2024年降息的環境下,荷寶認為相較於現金,投資等級債券和BB級債券能提供更吸引人的殖利率,也能享有降息帶來的正向影響。然而,追求殖利率等同追求報酬率嗎?普遍來說,殖利率是決定長期債券報酬率最重要因素,相較於債息,債券殖利率也同時反映息收與因為降息而驅動的資本利率。

 

依照歷史經驗,透過探究不同的經濟情境,荷寶分析在軟著陸、硬著陸、通膨強力反彈等情境,在考量信用風險下,目前投資等級債券與BB級債券能承擔債券殖利率上升所帶來的負向影響,並帶來具有吸引力的報酬表現。考慮到總體經濟情境與債券投資價值,建議未來2024至2028年,最佳的資產配置為25%的股票和75%的固定收益。

 

 

荷寶獨創DTS信用風險管理機制,領先全球


在任何市場環境,投資人希望因為承擔風險而得到對等的報酬,但是如何準確衡量債券風險,是投資人和資產管理業者共同面臨的重大挑戰。荷寶秉持投資工程師精神,在2003年研究中發現將「債券信用利差」乘以其「存續期間」,能準確預測債券信用的未來波動性,繼而獨家研發出DTS信用風險管理機制(Duration Times Spread, DTS)優化管理債券投資組合。此研究結果已發表於2007年《投資組合管理期刊》 (The Journal of Portfolio Management),隨後被廣泛接受並成為市場風險管理標竿,亦應用在MSCI RiskMetrics、Bloomberg PORT(投資組合管理)、Barclays POINT等管理系統,也是國際財務分析師(CFA)教材內容。在債券信用風險管理領域,荷寶堪稱全球先驅。

 

 

以產業分工,精準掌握債券投資最佳時機

 

債券投資風格部分,荷寶採取逆向思維,意即不受市場氛圍或炒作影響。舉例來說,當市場傾向某種債券時,荷寶會深入基本面研究並運用DTS風險管理系統,掌握該債券應有的估值、風險與回報,避免因為市場擁擠帶來的風險。

 

更重要的是,荷寶債券團隊組織設計與眾不同,分析師以產業角度出發,每位分析師均包含投資等級債與非投資等級債的研究,從供應鏈分析全球債券發行者的基本面,有效辨識出墜落天使(Fallen Angel)及明日之星(Rising Star),從而掌握價格錯置的時機。而藉由產業分工模式,分析師深入研究負責產業的全球性發展(如總部位於美國的N公司,營收來源包括新興市場或其他地區,其研究範疇涵蓋全球),故能即時掌握產業脈動,發掘最佳投資機遇,做到真正的全球化債券投資。

 

自20世紀1970年以來,荷寶一直是債券投資領航家。從公司債投資開始,1998年於歐洲推出首檔全球非投資等級債券基金,迄今累積超過50年債券投資經驗。隨著時代演進,結合永續發展、氣候變遷等,荷寶持續創新發展出多樣化債券投資策略。【台新投信所代理之荷寶基金皆非屬環境、社會及治理 (ESG) 相關主題之境外基金】

 

台灣投資人可透過由台新投信總代理的荷寶歐洲非投資等級債券基金 (本基金之配息來源可能為本金),參與債市投資契機。該基金精選優質歐洲非投資等級債券,運用荷寶債券投資決策流程及DTS信用風險管理機制,篩選出違約率較低,品質較佳之標的,追求長期收益機會。

 

➤ 延伸了解:傳承95年,荷寶—投資工程師

 

荷寶小檔案

 

荷寶,以研究為主導的投資工程師,專精資產管理,客戶遍布全球。是第一家推出全球非投資等級債策略的歐洲公司,並於1995年與道瓊共同編製全球第一個永續發展指數,亦是最早提供ESG評比及數據蒐集機構之一,永續投資的領導者。荷寶以研究實證為基礎,強調研究即力量,以投資工程師傳承95年,專精「永續、債券、主題、新興市場、量化」五大關鍵投資領域。【台新投信所代理之荷寶基金皆非屬環境、社會及治理 (ESG) 相關主題之境外基金】

 

【台新投信獨立經營管理】【荷寶境外基金在台灣之總代理為台新投信】

本基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書或投資人須知。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)及相關投資風險已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中,投資人可向本公司及基金銷售機構索取,或至本公司網站及境外基金資訊觀測站中查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書或投資人須知。投資人申購本基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的。債券型基金之風險包括利率風險、債券交易市場流動性不足之風險及投資公司債之風險;本基金如遇受益人同時大量贖回時,或有延遲給付贖回價款之可能。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金適合欲尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之投資人。投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動,投資人於獲配息時,宜一併注意基金淨值之變動。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用,基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於公司網站,投資人可於本公司網站查閱。投資人於申購時應謹慎考量。

 

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