掌控八千億元的投資資金的國泰人壽
是台灣頭號超級大金主
國壽的財務投資
一向以長期、穩健、保守、神祕著稱
隱身在仁愛路四段總部裡的專業投資團隊
更是金融市場裡面最神祕的一個族群
出人意料的
國壽證券投資團隊五十位成員
在過去一年多之內陸續離職
最後竟然只剩下六位
到底是外面的世界太絢麗
還是國壽出了什麼問題？
民國七十七年，國內證券市場大步起飛，加權股價指數從二千三百點，一路狂漲到八千八百點，大批商學院人才投入證券市場。就在七十七年的九月，國壽股價創下每股一八五○元的歷史高峰，投資人必須拿出一百八十多萬元，才能買到一張國壽的股票。國泰人壽蔡萬霖、蔡宏圖 (七十九年接任董事長)父子與他們的家族，晉身亞洲十大首富，成為台灣有史以來最富有的鉅富。
神祕的投資大軍曝光了
神祕的投資大軍曝光了國泰人壽當時手握四千億元資金，堪稱全國最大金主，七十六年以前，國壽並沒有專業的證券投資人員，只有一位蔡辰南台北商專的同學幫忙：為了因應專業投資的需求，國壽第一次招考證券分析人員，以閃亮的金字招牌吸引無數剛剛退伍、畢業的社會新鮮人報考，錄取率僅有三％，這批證券分析人員的加入，揭開了國泰人壽專業投資的序幕。
然而，國壽王朝的投資活動，仍然被重重厚重的帷幕緊密地保護著。當初打敗九七％的競爭者、以優勝者姿態進入國壽的優秀新軍，並沒有因為他們特殊的背景在金融市場大鳴大放，反而成為金融市場裡面最神祕的一個投資團隊。過去十年之內，台灣股市投資者的素質不斷提升，專業投資機構成為主導市場的最大力量，唯有國壽這個投資團隊一貫堅守「隱祕」的最高守則，只有極少數頂尖的專業投資人士得以接觸他們，台灣頭號大金主的投資活動，堪稱保密到家。
現在，似乎到了「揭祕」的時候了。出乎意料之外的是，能夠「揭祕」，不是因為國壽內部政策的改變，而是令人遺憾的集體跳槽！這批培養十年，平均年齡在三十五歲左右，已經累積豐富投資經驗的專業人才，竟然在過去一年多的時間裡面，一個接著一個悄悄辭職，將近五十人的證券投資團隊，目前只剩下六個人，其餘近四十個人已經紛紛投效到各證券公司、投信，不是擔任自營部操盤人，就是擔任基金經理人、研究部負責人。到底是什麼原因，讓這支傲視各大證券公司的投資大軍，一個接一個求去，離開足以讓家人一輩子溫飽，生活無虞的大企業？國壽這個神祕的企業集團訓練出來的，又是一群什麼樣的人？
呂宗耀治軍嚴格
談到國壽這批神祕的投資部隊，必須要從呂宗耀開始。十二年前，國壽董事長蔡宏圖因應證券市場的需要，從兩千多名內勤員工裡，挑出十年資歷、在主計、會計部門待過的呂宗耀，負責訓練國壽的投資兵團。呂宗耀沒有任何背景、和國壽淵源也不深，考上國壽是因為這個企業很大，不會倒，也打算待一輩子，不過，進入證券市場之後，因緣際會遇到一批小十歲左右的同事，共同打拚將近十年之後，最後竟然也改變了呂宗耀自己的生涯規畫。
現任大眾投信投資處經理、三月初剛接下大眾基金經理人的張島郎回憶，呂宗耀治軍嚴格，這群剛踏出校門、退伍的證券「菜鳥」，歷經一番嚴格的訓練才「出師」。那時候，每個禮拜都要完成一篇「個股診斷」，呂宗耀對報告的要求十分細膩，報告要寫得仔細、不囉嗦，寫完要講給呂宗耀聽，為提醒研究員自己講過什麼，每次報告都錄音，呂宗耀之後會放給研究員聽。
呂宗耀還會常常抽考研究員負責產業的上市公司的盈餘、資本額，講不出來會很丟臉，所以，很多人都隨時帶小抄，另外，研究員還要輪流寫盤勢，盤勢要有自己的看法，不能抄報紙，剛開始時，輪到寫盤的研究員，前一天晚上一定睡不好， 當天中午也會吃不下飯，常常從中午收盤一直寫到下午四點，才寫完一張 A4稿紙，大約一千多字的稿子，不過，經過長時間訓練下來，後來，只要一個小時就能夠把當天盤勢交代清楚，還能寫出自己的看法。還有解盤，也是一件痛苦的事，盤勢都寫不好了，解盤更痛苦，不但要講給同事聽，呂宗耀還會隨時提問題，講不好立刻被叫下來，答不出來也會被叫下來。
這樣的訓練不是每個人都受得了，有位國壽的同事，經過一個月的操兵之後，就決定﹁移民﹂，後來在路上碰到，原來他並沒有移民，而是移民到銀行去了，他覺得待在國壽的負擔太大了。國壽提供比其他壽險公司高的福利、待遇，但是，並沒有提供太好的硬體環境，比方說，國壽內勤人員只有科長級才有報紙看，其他人一定要等到科長看完才能看，對每天要觀察市場動態的研究人員來說，看報紙是基本的動作，因此，呂宗耀自己掏腰包訂工商時報、經濟日報給每一位研究員，一人一份，一年以後，才由公司花錢訂報。
拜訪上市公司超過三小時 扣半天薪水
呂宗耀「高升」 證券投資部門蠢蠢欲動
除此之外，呂宗耀對員工的要求巨細靡遺，連服裝都嚴格要求，例如要求同事在外出拜訪公司必須穿著整齊，他常常低頭看員工的皮鞋有沒有擦乾淨，經過這樣的訓練，這支投資兵團一站出來，穿著打扮和國壽傳統的文化不一樣。研究人員拜訪上市公司是很重要的功課，但是，國壽對內勤人員的出勤規定十分嚴格，不但要打卡，而且，如果出差超過三個小時，就要扣半天的薪水，不管出差是為了公司找有潛力的投資標的，研究人員通常出去拜訪上市公司，一定要在短時間之內趕回來，否則會被扣錢。
另外，國壽的制度是從辦事員要升科員，必須先通過進階考試，再到業務單位帶拉保險的歐巴桑，收(收費)、招(招攬)、徵(徵員)，即擴大組織、放(放款)、產(產險)
，指幫東泰產險拉客戶)、存(存款)、租(租賃)，國壽的內勤人員都必須經過考驗，才能夠升為正式的科員，證券投資部門的人員也不例外，所以，他們說，經過這種不一樣的訓練，國壽出來的研究員十八般武藝樣樣精通。
不但公司管理制度關卡重重，事實上，國壽董事長蔡宏圖對證券投資部也是採取直接管轄的方式，呂宗耀在證券投資部從襄理升到副理，上面雖然還有經理、協理、副總經理，但是，呂宗耀卻是全國壽少數必須每個月兩次「面聖」的副理級主管，呂宗耀必須向蔡宏圖報告研究進度，以及對整個市場的看法，每次面見董事長之前，同事都會看到這位嚴峻的主管好幾天睡眠不足、口中念念有詞的準備資料。
蔡宏圖對電子股沒有信心
不過，幾乎所有的國壽證券兵團成員都承認，國壽提供一般證券公司、投信，所無法提供的資源，因為資金太多了，不管買股票、債券、基金、外匯、外國基金、債券，大家的感覺是只要在保險法規定的範圍裡面，每支股票最高持有五％就可以了，不管買什麼標的，幾乎沒有額度上限，「錢都用不完！」他們這樣形容。
蔡宏圖對這個部門的關心也顯示在投資組合上面，蔡宏圖對高科技向來不感興趣，國壽的證券投資組合裡電子股的比率極低，研究部門推薦的電子股，大老闆都不喜歡，因為高科技產業沒有資產，最近幾年，電子股大漲，國壽的投資組合因為電子股少，投資收益並不突出，今年風水輪流轉，產業股大漲，堅持買傳統產業股的國壽，才開始出頭天。富鼎投信投資處協理、剛接大信基金經理人的李士豪指出，當初他們在國壽時，電子股才到 2308 台達電子，族群很少，短短幾年竟然膨脹到如此規模，也難怪上面反應不過來，偏愛傳統產業。
證券投資部成立之後，陸續有人因為個別因素離職，尋找自己的天空，但是，從八十六年下半年開始，不到一年之間，證券投資部門一口氣走了二、三十名研究人員，嚴重失血。李士豪說，八十六年七月，他和黃俊育、陳弘志因為投資部門的組織改組，是第一批離開國壽的人，那時候離開國壽的人，真的不知道要做什麼，也不敢就跳進投信基金，都是先在證券商的研發部門沈潛，慢慢找自己的路，最近才開始浮上檯面。
造成國壽證券部門大失血的主要原因是，八十六年初，蔡宏圖把這支證券兵團的「團長」呂宗耀高升綜合企畫室經理，負責搜購東南亞壽險公司，一個人有一間大辦公室。在國壽升官是有倫理的，十五年資歷幹到襄理、二十年幹到副理算正常，三十年資歷才有被選為經理的資格，在國壽，當到副理退休的比比皆是，呂宗耀升官、加薪，一年多二、三十萬元薪水，是很多國壽人所豔羨的。
不過，由於這樣的組織變革，卻使得這群訓練了十年的國壽投資兵團開始蠢蠢欲動。呂宗耀也就在子弟兵們紛紛出走之後，開始思考自己是否要一輩子待在這個大機構裡。呂宗耀說，調部門以後，每天上班，突然覺得十分寂寞，以前每天一進辦公室，就有一大票同事，大家可以大聊行情、熱門政治、社會新聞的熱鬧景象不復見，新的環境除了陌生還是陌生，經過離職的子弟兵說服之後，呂宗耀決定拋棄二十年的國壽資歷(其中十一年在證券投資部門)，以及剛剛升的官銜，到外面世界去闖一闖。
對於國壽這批人來說，過去長久以來都待在作風保守的國壽裡，雖然在證券市場的時間很長，但是，市場上很少人聽過這群人的名號，他們不曾在報紙上發表自己的看法，更不曾在電視媒體講盤，證券商、投信大老闆很少人知道市場有這麼一群人，所以，剛開始的時候，大家都四處找機會，所幸國內證券市場流動率極高，國壽的招牌算大，很多投信老闆聽到國壽出身的研究員，知道他們的背景，都很有興趣，所以，要找工作不難，大家很快就定位。
種籽還是叛將？
不過，找工作也不是這麼幸運，從國壽離開的人，對老闆來說，幾乎是﹁叛變﹂，尤其是國壽這麼多年來訓練出來的證券投資人才，據說有一群人進了某家證券公司，結果國壽原本買股票的單子就因此抽掉了，這種作法變成國壽離職員工的壓力，因為投信的大股東很多都是銀行，國內大多數銀行都有國壽的存款，離職員工擔心國壽會因為自己而把股東銀行的存款抽掉，因此，找起事來，也十分低調，所幸，抽單事件並沒有重複發生。
呂宗耀就和六個子弟兵，組成一個小小的團隊，向陳田錨的大眾投信報到，呂宗耀目前擔任大眾集團︵包括銀行、證券公司、投信、投顧︶顧問，大眾集團內部會議，呂宗耀都參加，熊正勇則擔任大眾投信投研部協理，不過，他最近剛剛離職，想當一個自由自在的投資人，張島郎則在三月接下大眾基金經理人、邱華創則是下一檔大眾要發行的新基金｜｜中小型基金的經理人、黃植原也是基金經理人，相志昌、吳祝春則在大眾證券自營部負責操盤。
目前國壽兵團浮上檯面擔任基金經理人已有十個，估計到年底應該會有十二個經理人，不少資深證券市場人士估計，國壽這群人基本面研究的時間很長，尤其國壽的資金雄厚，讓他們不止在國內證券市場，連外匯、國外證券市場、債券市場都有過訓練，不是一般投信能夠訓練出來的，他們堅持的投資理想，是否禁得起殘酷的證券市場考驗，及國壽兵團的後續表現，值得留意。
李長庚 蔡宏圖唯一的特別助理
將近五十人研究員的團隊，一下子走到剩下六個，董事長蔡宏圖確實體會到證券投資人員流失的嚴重性，因此，格外珍惜留下來的人員，紛紛升了官，包括李長庚、劉善治、張永輝、李敬嵐、張仁和、莊順裕等六個證券兵團的人員，都受到重用，其中，在國壽資歷僅十二年的李長庚還高升為董事長特別助理，相當於經理級主管，不但是最近幾年裡爬得最快的一個，也是國壽最年輕的經理。據了解，李長庚本來也打算離職，不過，由於證券投資部門已經流失太多人，蔡宏圖破例升任李長庚為董事長特助，也是蔡宏圖唯一一位特助，終於留下這位賓州大學華頓商學院畢業的高材生。
針對李長庚跳級式的升法，國壽副總經理張仲源說，為了吸引人才，國壽曾經公布過，如果本身是美國二十大名校或是英國十大名校畢業的員工，在任用升遷上，也有特別的方式，或者是在職進修、念到國外名校的，也比照辦理，李長庚就是屬於前者的人才，雖然他是最年輕的經理，但是，公司裡並沒有人反彈，一方面也因為他能力強、待人處事比較低調。
這波人事地震之後，國壽調整證券投資部門的運作方式，以前以產業分組，各產業的組員，不但負責拜訪公司，也要負責部位操作，後來改成由產業組負責研究、拜訪公司，寫研究報告，交由國內投資科決定，負責部位進出。各級主管也有授權的額度，經理授權五千萬元、協理一億元、副總經理兩億元，超過兩億元以上由財務、投資兩位副總經理共同決定。
