備受矚目的中華電信釋股案，目前已進入緊鑼密鼓階段，在營運狀況、產業前景均被看好下，雖然市面上見不著一張股票，但股價早已被炒翻天，且後市仍看，包括投信在內，都認為中華電信確實是具有相當的想像題材；不過，在「中電信股條」炒翻天的同時，盤商界都向投資者提出警告，現階段以股條代替股票的交易行為，並無法律效力，未來易衍生糾紛，在股票真正釋出前，投資者仍不宜介入。
「三商」於一身想像空間無限寬廣
首先在傳統電信市場上，即使先後面臨大哥大及固網業務的開放競爭，但中華電信無論在財務、人員、資源及技術上，都有著絕對的競爭優勢，這項優勢，可從中華電信專業人才無不被民營業者鎖定挖角的熱況看出其中的端倪，而這項優勢，在短期間內，將是所有民營大哥大及固網業者難以比擬的，因此，在未來幾年內，不論在一般電話或是行動電話市場，中華電信都將會維持現在市場的領先優勢。
另就中華電信的營運實績，投信業者表示，前年中華電信一千八百多億元的營收中，固網業務收入約占一千四百億元，無線通信業務則占了四百億元，獲利近六百億元，以其股本折算，EPS 在五元左右，這樣一家獲利穩定而豐厚的公司，若以初步擬訂的釋出底價每股六十元來看，實在不算高。
而展望未來傳統電信業務的發展前景，投信業者認為，在未來十年內，台灣固網市場將成長到六千億元的水準，而無線通信市場也將隨之成長，中華電信以其在傳統通信市場的競爭利基下，未來成長可期；雖然中華電信股本龐大，不過，展望未來傳統市場的發展，一百二十元的價位應是可預期的。
投信業者指出， 以站在網際網路市場來看，中華電信是台灣最大的 ISP 公司，在網路掛帥的時代， 中華電信在市場上有其利基與想像空間，與同屬 ISP 的數位作比較，聯合股價能站上一百六、七十元，中華電信當不僅於此，不過，站在華人市場或全球市場， 中華電信恐怕無法與美國等全球性 ISP 公司相較，未來中華電信在網際網路市場的商機，還得視未來整個網路市場的發展與競爭，中華電信又能提供多少的服務。
沒看到股票前稍安勿譟
投信強調，現今外界賦予中華電信股價可觀的想像空間，主要著眼的也是中華電信在未來網際網路的角色，不過，因整個網際網路市場仍屬起步階段，現今雖各界爭相投入電子商務，但電子商務實際交易情況還不熱絡，電子商務市場前景人人會描繪，但似乎未來變數仍多且變化迅速，中華電信在這方面能有多少斬獲，攸關中華電信股價成長空間，投資者應理性看待市場變化。
雖然各界一致看好中華電信股票的爆發潛力，不過，對於現階段坊間以股條代替股票的私下買賣行為，盤商界卻提出嚴重的警告，呼籲投資大眾現階段仍不宜介入。
一位盤商表示，無論就世界趨勢或國內占有率及產業發展脈動判斷，中華電信是絕對值得投資一支的爆發性潛力股，尤其去年韓國電信釋股後的股價狂飆模式更給了業者無比的想像空間，現階段一百元的價錢，應是相當低的，在未來股票真正釋出後，一五○元將會很快看到，而二百元更不是空想。不過，該盤商也調，由於現階段釋股作業有關價格的部分仍未敲定，包括員工認股六十元的價碼也是暫訂價，未來變數仍多，恐引發交易爭議，因此，這些日子來，甚至有不少自稱是中華電信員工有意以百元以下價位讓售股條，但站在投資風險的考量上，即使確實知道未來獲利可期，但他個人也不敢做。
另一盤商則指出，姑不論現今坊間中華電信股條的真偽，中華電信員工私下與投資者簽結的股票買賣承諾書或股權讓渡切結書，嚴格來講並沒有法律依據，只不過對守法的人有約束力，對遊走法律邊緣的人恐不過是一張紙罷了，將來引發爭議的可能性非常大，因此，投資大眾現今若也跟著買進股條，所承擔的交易風險極大，甚至可能求償無門，因此，投資人還是應以審慎理性的角度看待，最好等待股票真正釋出後再行介入，以免貪小失大。
谷月涵：期望不要太高 撰文:曾國仁
一百？二百？三百？隨著釋股作業的逼近，中華電信在未上市市場的股價也被愈炒愈高，不過，在各方均看好中華電信股價成長潛力的同時，美林投顧總經理谷月涵卻提出不一樣看法，認為投資者暫不必對中華電信抱持過高的期望。
谷月涵認為，站在外資的立場，台灣股市小型股太多，波動性太大，往往使得部分外資不進入台灣市場，中華電信是屬穩定的公營事業股，權重又大，外資只要買幾檔這樣的股票，對台灣股市指數趨勢的掌握有所助益，因此，就台灣股市而言，中華電信釋股會吸引外資投入，對台灣股市是正面的。
不過，谷月涵認為中華電信過去的經營績效是建立在壟斷市場的基礎上，未來隨著其他競爭者加入，營運成效勢必受到挑戰；首先在固網市場部分，未來台灣能會再加入四家固網業者競爭，這將對現有市場造成不小的衝擊，直接影響到中華電信收益；另外，民營化的重點在於民營企業的精神與內涵，但就中華電信這類由公營轉民營的大企業，谷月涵相信，在初期營運績效可能會往下滑，直到真的學得民營企業的精神後，民營績效才會顯現。
對於現今中華電信六十元的參考價，谷月涵表示他不知道合不合理，但站在機會成本的觀點，他不會去買，不過，若中華電信上市後股價從六十元連續下挫，倒應是很好的投資機會。谷月涵也同時提醒投資者，由於中華電信釋股金額相當大，加上固網開放經營相關業者必須投入大筆資金，雙重影響下可能會對現今市場上的通訊概念股產生資金排擠作用，值得投資者注意。
