「 我每年都會找到一支投資報酬率超過一倍的股票。」從事未上市股票買賣長達十五年的菁準投資顧問公司董事長許正和說。
二十家變四百家
進入市場時，股市加權指數一千點，台灣未上市盤商家數只有二十家，許正和透過報紙刊登廣告，家裡裝了幾支電話，就做起生意來了由於當時資金多、投資標的少，股票需求量相當大，客戶很快就陸續上門，目前客戶已經有兩千人，盤商已經高達三、四百家，未上市股票還進入網路報價的時代。
其實未上市股票在網路上交易的方式，和原來的交易方式沒有什麼改變，網路廠商只負責提供資訊，投資人在網路上看到某支股票，想買賣時，還是要打電話給盤商，和盤商進行一手交錢、一手交貨(股票)的交易。
台積電扭轉投資觀念
台積電是許正和與當紅高科技股接觸的第一支標的，也是他放棄傳統產業、金融股，轉向高科技股的分水嶺。八十年台積電還未上市，但在未上市市場就十分活潑，買盤不斷，許正和發現這個特性，從十九塊就開始注意，台積電從二、三十塊開始漲，許正和五、六十塊開始買，還參加除權，每張配三、四塊，結果，台積電在未上市之前很快就填權。
台積電迅速填權的經驗讓他印象深刻，也大大扭轉過去「 沒資產、沒價值」 的統投資觀念。他開始研究科技產業，向證券商研究員請教，彌補對科技產業專業不足的部分，台積電上市之後飆得很凶，蜜月期間就賣掉，許正和的台積電半年之內賺了一倍。
台積電還不是賺最多的一支，許正和最得意的「 傑作」 要算是茂矽了。由於台積電的成功經驗，讓他對相關股票更有信心，他也發現相關群族有連動現象，像台積電漲，其他聯電、茂矽、華邦也會跟著漲，因此，台積電之後，他開始觀察茂矽。
茂矽靠內線賺翻了
許正和在茂矽二十幾塊就開始建立部位，他說茂矽的成功有點「 近水樓台」 ，因為他發現茂矽的大股東太電的投資公司一直在未上市市場大量搜購茂矽，買盤很強，探聽的結果發現原來茂矽要上市，但是，其他股東不願意提供自己的股票，分散股權，大股東沒有辦法，只好在未上市盤搜購，從四、五十塊開始一直買，許正和發現這個訊息，自己也繼續買進。
茂矽一直到上市之後一一○元才賣掉，當時他發現 DRAM 的報價開始下降，而且，蜜月期開始出現大量，於是在高檔就把股票出清，結果茂矽的蜜月期最高價到一一一元，許正和抱茂矽一年，總共賺了三、四倍，是他最得意的經驗。
在電子股上成功的例子不少，在傳統產業股上失敗的例子更多，他投資過鋼鐵、營建、金融股，賠了不少，而且，更嚴重的是擺長還不一定會賺。
經過多次失敗的經驗之後，許正和開始投入高科技股票的投資。其實不止投資高科技股票，投資未上市股票最重要的是要找案子，建立人脈。許正和說，剛開始很難，慢慢時間久了，現在在承銷商、各證券商研究部門、創投、中華開發，都有朋友，因此案源不斷；也因為有過失敗的經驗，許正和漸漸有抓到產業景氣竅門的能力。
每年都有大賺一倍的潛力股
許正和提供市場資訊，承銷商提供未上市公司最新的動態，研究員提供基本面，資訊來源廣，就容易掌握賺錢的機會。許正和說，他是白手起家，十五年前手邊僅有二、三十萬元，幾乎每年都有一支讓他大賺一倍的潛力股上門，現在已經累積了超過五億元的身價。
廣達是空頭市場的代表作，八十七年廣達還沒有上市，未上市價位高達四、五百塊，根本沒有人敢買，他在五百五十塊時買進，參加除權，成本變成兩百多，上市之後，飆到七百塊才賣掉。當時賣掉廣達的理由是新台幣升值，廣達匯兌收益減少，加上 TFT-LCD 面板缺貨， 成本上升，發現變數出現後，他立刻出清存貨。
八十八年的代表作是敦陽，現在還抱著，他覺得在多頭市場時，盤商最困難的是找貨源，因為是賣方市場，常常要透過間接的貨源才能滿足市場的需要，所謂間接貨源就是向其他盤商調股票。
飛中不能踫
現在未上市盤商高達三、四百家，良窳不齊，真正專業、正派經營的大概一百家左右。很多盤商都以直銷方式買賣未上市股，投資人承擔的風險很大，像全球統一集團推薦的飛中電腦，他就叫負責經紀的太太不能做，即使有客戶要也不能做，其他有些股票，根本是空殼公司，他也不願意踫。
盤商最大的風險在於無法對客戶徵信，因此，他的客戶都是朋友介紹而來，如果沒有朋友介紹，他也會限制客戶買賣的金額。通常千萬元的金額他不會接，因為會有違約交割的風險。
現在許正和和太太兩個人分工，太太專門負責經紀業務，也就是仲介未上市股票；許正和則專心做自營，所謂自營就是自己尋找標的股，找好案子，自己、或是找朋友共襄盛舉，類似創投的角色，自營部分賺的錢轉給太太做經紀業務，因為仲介未上市股票需要有資金。
他們現在工作時間已經比較有制度化，上午九點到下年六點，以前沒有這樣的限制，行情一好，即使晚上十一點還有客戶打電話來。
未上市市場開始有資訊公司介入，提供報價系統。許正和說，對客戶比較好，因為資訊透明化，客戶可以透過報價系統了解目前的行情，不會任由盤商喊價，對盤商而言，客戶也比以前增加不少。許正和估計，從去年下半年開始提供網路報價之後，客戶至少成長二成。
雖然從事未上市股票交易多年，許正和每次只要接觸到新的客戶，一定會告訴他賣未上市股票的風險。有些在集中市場習慣大進大出的客戶，他都建議他們抱牢，有一次客戶買了一支電子股，七十幾塊，沒有多久賺了幾塊錢就出，後來漲到九十塊，客戶又打電話來懊悔不已。
未上市股很投機
他說，投資未上市股票一定要抱著長期投資的心態，一定抱到上市才賣，至少要半年、一年的時間才有一倍的報酬率。如果客戶不想抱那麼久，他就會建議買準上市股票，只要抱兩、三個月，免得客戶受不了。
建議投資標的就是報明牌，中間有很大的炒作空間，許正和承認未上市股很投機，有些股票公司根本沒有賺錢，股價已經大漲了一段。但是，高風險、高報酬，沒有漲跌停板的限制，交易沒有主管機關的干預，或許這就是未上市股迷人之處。
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