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葛林斯班〈Greenspan〉P.104

葛林斯班〈Greenspan〉P.104

美國聯邦準備理事會主席葛林斯班可以說是全球金融界最具影響力的人,不僅在華爾街「葛林斯班打噴嚏、華爾街重感冒」的說法早就不脛而走,其一言一行也深受全球市場矚目。但身為動見觀瞻的央行總裁,他必須竭力避免工作利益的多方衝突,所以他選擇不持有任何股票。或許有人以為他錯過了美國股市過去十年的榮景,其實,透過投資美國債券,他的財富總值還是得以不斷大幅成長。

雖然對於全球金融情勢了然於胸,投資對他來說也絕不是難事,但葛林斯班還是將資產委託信託基金管理。 葛林斯班在一九九七年尚未與NBC名記者米契(Andrea Mitchell )再婚之前,一直把資產交付給某匿名信託基金管理,總市值超過百萬美元。但根據NBC報導,在他與米契共結連理之後,葛林斯班便把交由基金代管的資產結算,然後進行夫妻兩人的共同資產管理計畫。而米契自身的收入也相當可觀,去年她總共在十個機關發表演說,足跡從阿拉巴馬州伯林罕的Samford 大學到印第安那波利斯的經濟俱樂部,總計賺入十三萬九千五百美元的演說收入。

根據最新公布的葛林斯班個人財務資料顯示(自一九八七年八月葛林斯班接下聯準會主席的重任之後,每年政府都會公開他的財務資料),九九年葛林斯班的總投資額介於三四○萬美元到七○○萬美元之間(美國政府並非以條列式的清單方式列出官員的財務資料,而是以公布總資產的特定範圍區間來代替;區間從一千美元到一百萬美元不等),而前年總投資額不過介乎二五○萬與六四○萬美元之間,成長幅度可謂相當驚人。一般人看到葛林斯班的財富增加這麼快,可能以為他是股票投資高手,但事實上他多年來為了避嫌,幾乎完全不碰股票,把錢全數都放在最保險的投資標的──美國政府公債上面。

投資人可能認為債券是屬於固定收益型的投資工具,報酬比投資股票來得低許多; 但根據全球規模最大的股市與債市──美國的報酬率統計發現,在過去近三十年當中,美國股市平均報酬率為一五.二%,雖高於美國債市平均的八.五%,但最差年度的報酬率為負二六.五%,遠比美國債市最差年度報酬率的負三.五%來得低許多。債券由於多具有固定配息,可以緩和價格波動的損失,因此風險遠比股票投資來得小。所以,如果長期投資債券型基金,並配合配息轉入再投資的策略,時間一久財富累積的效果其實也是相當驚人的,前述葛林斯班的經驗正是良好的佐證。

去年的市場經驗也凸顯了債券投資的重要性。過去一年國內外股市波動劇烈,使得國內投信成立之海外市場基金或是單一台灣股市基金,二○○○年表現幾乎是全軍覆沒,尤其在國內投信成立的將近三百支基金當中,跌幅前十名的都是投資台灣股市,且跌幅在五成以上,再度顯示單一新興國家股市的高度波動風險。而「股市表現不佳,債市就成為最佳避風港」,因此投資國內、國外債券型基金都相對抗跌。例如二○○○年國內投信發行的基金中,報酬率第一名的就是投資元債券的國際萬通債券基金,漲幅達一一.九%。

展望今年,市場普遍認同國內股市表現將趨於審慎保守,資金布局仍以海外市場較有機會。觀察二○○一年第一季全球總經環境,美國仍是較佳的債市投資地區。從近期公布的經濟數據、以及聯邦準備理事會的動作看來,美國利率水準在今年上半年持續走低的機會非常大。當市場利率下降時,債券價格均為上揚走勢,因此美國債券市場在今年的表現預期應該是相當強勁的。

此外,海外債券基金由於是屬於外幣資產,納入投資組合當中可規避新台幣貶值的風險。如果您是屬於較保守的投資人,不妨學習葛林斯班,投資美國債券型基金吧!

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