長興化工三月營收十二．四三億元，創下歷史新高，這家傳統化工公司再度吸引投資人的目
光；尤其今年初接獲聯電訂單，台積電今年也極可能會下單，兩大晶圓代工龍頭先後成為長
興的客戶，使長興化工「閃閃發亮」。
「世界第一」的特殊材料，證券研究員還特別組團南下高雄總公司與路竹研究所大樓拜會，
重新審視這家被歸類為「傳統化工股」的企業， 在經營上到底有什麼令人驚豔的 know-how。
三月營收創新高 研究員爭相組隊拜訪
投入電子業關鍵技術材料研發多年有成、與聯發科技一起拿下九十年度全國科技發展獎卓越成就獎的長興化工，雖然股價只有聯發科的三十分之一（二十六元左右〉 ，但為求擺脫傳統
產業的印象與追求毛利至少四成的電子材料，長興這幾年來特意提升高科技製程材料的營收
比重，希望今、明兩年能達到總營收的五○％，也因此，致力於材料研發跑在電子客戶與全
球同業前面的長興，研究大樓與新落成的光電大樓簡直是座小型半導體工廠和光電工廠。
也因為本業收入穩定，高毛利的電子材料帶來不錯的利潤，多年來每股獲利穩定於二元以上
的長興，即使遇上近五年來經營上的最大風暴：民國八十九年的汙染事件與九十年的全球不
景氣，每股稅後純益還有一元左右，尤其是去年才開發成功、利用奈米技術研發的半導體銅
製程所需要的 CMP，更是長興在明年起賺大錢的祕密武器。
直說 CMP 研發費用貴得驚人的長興研究所所長黃舜仁， 很驕傲地展示已可應用到全球最先
進○．○一微米銅製程的 CMP。 他強調，目前 CMP 世界大廠生產的產品放置一段時間後會
沉澱，容易造成生產線管路阻塞，但長興 CMP 因分子很小， 沒有這個問題，雖然售價比較
貴，但半導體業「要的是好貨」，而且長興的優勢是就近提供服務，並且配合客戶的需求而
買進與客戶相同的設備。
新產品化學機械研磨液明年爆發力大
例如為配合台積電對 CMP 的認證與調整配方數據， 長興花了三百萬美元買了一台台積電最
新式晶圓製造機台，以清楚掌握台積電的測試問題，同時常派研究員到台積電，實地教導台
積電工程師使用與了解新產品在晶圓製程上的變化。
黃舜仁說，不跟著客戶更新設備，會無法精準掌握客戶所需，所以長興每年花在研發的費用
達三．五億元；為了更進一步開發光電相關產品，長興除了斥資四億元興建光電大樓，亦擬
增建一幢研究所大樓供研究員使用。
由於速度更快的晶圓銅製程，全球仍在測試與小量生產階段，CMP 目前訂單量並不大，在台
灣除了聯電已小量下單，台積電還在認證測試階段上，國外包括美國、日本、歐洲等重量級
晶圓廠，亦以長興 CMP 進行選樣測試中； 但因銅製程大量需求時間落點在明、後兩年，長
興預估這項新產品明年有相當大的爆發力。
長興董事長楊文雄，成大化工系、日本神戶大學高分子化學研究所畢業。楊文雄說，長興有
能力介入電子材料市場，與創辦人、前董事長高英士在五十三年成立時即比同業更重視研究
發展有關，尤其是高分子化學的研究，正因如此，楊文雄放棄已服務兩年、月薪五千元的外
商慕華石油化學，跳槽到甫成立、月薪只有兩千五百元的長興當基層研究員，也因為重視研
發，長期耕耘感光性高分子新材料的開發，長興才能一舉打敗世界大廠。
兩百位研究團隊 每人十六坪工作空間
長興的利基，是以本業技術，配合台灣每一階段最前端產業所需的材料，投入研發並供應，
因此目前各產業的龍頭廠商幾乎全是長興的客戶；為吸引台灣最優秀的化學與化工人才，長
興在路竹廠內興建一幢面積達三千坪的研究所大樓，供長興台灣公司六分之一、即兩百位研
究員使用，亦即每人擁有十六坪大的工作空間，而研究員是全公司唯一不必打卡、且每人一
台筆記型電腦的員工，以增進工作的方便與保持創意，所以來長興應徵研究員的，大都是台
灣主要化學系所台大、清大與成大的學生。
除了 CMP 外，IC 其他製程所需的化學產品、LCD （液晶顯示器〉 所需的彩色濾光片等材料
長興都正在開發，其中一部分已進入試用階段；另一項預計在今年亦能為長興帶來不錯利潤
， 也是利用奈米技術研發應用在 PDA （個人數位助理器〉 或大哥大觸控面板塑膠膜的新式
塗料，可耐筆磨一百萬次以上、鋼絲絨怎麼刮都不會讓面板花掉，這項產品已獲國際認證，
預計四月量產。
此外，長興研究所正在研究中、具有爆發力的新商品，還有高分子材料替代石英的光纖管線
、利用增層法將導光材料等埋在主機板內層等，不僅可讓台灣科技業技術更上層樓，也讓長
興擁有相當可觀的潛在市場。楊文雄表示，希望這些科技業所需的材料，未來都能由長興在
台灣本地供應，不須再向國外進口。
今年一、二月累計營收為十七億餘元，較去年同期微幅衰退一％，但稅前盈利為一億一千餘
萬元，大幅成長八成八，顯然長興化工的轉型已經在營運績效上慢慢顯現。
1. 長興化工特重高分子化學的研究， 也因為重視研發，才能一舉打敗世界大廠（圖為董事
長楊文雄）。
2. 為吸引優秀人才， 長興投入大筆資金打造良好的工作環境，增進工作的方便與保持創意。
長興化工小檔案
1. 成立時間：民國53年
2. 股票上市時間：83年3月31日
3. 主要產品：樹脂60%、電子材料與特殊化學材料40%
4. 內外銷比重：內銷51.7%、外銷48.3%
5. 自有品牌：1.奈米技術研發的半導體銅製程化學研磨劑（CMP）
2.奈米級硬膜與面板用配向膜PI
3.印刷電路板顯影乾膜光阻劑
4.LCD使用之正型與彩色濾光片
5.CDR、DVD保護膜
6. 今年預估目標：不做財務預測，業界則推估營收目標127.23億元
7. 股東結構：董事長楊文雄持股1.4%、總經理高國倫持股6.09%、董事高英
士5.52%、法人股東光陽工業9.96%
8. 手中研發中具有爆發力的新商品：CMP、高分子材料替代石英的光纖管線、
利用增層法將導光材料等埋在主機板內層
長興最近五年營收與每股稅後純益
86 87 88 89 90
營收(億元) 96.47 108.65 120.01(電子45.16億元 120.94(電子45.32億元 119.09(電子:39.03億元
樹脂74.84億元) 樹脂75.63億元) 樹脂80.07億元)
每股純益(元) 3.15 2.47 2.59 1.56 1.21
長興公司轉型的關鍵點
舊經營模式 新經營模式
時間 79年介入PCB影像移轉與製作重點材料 89年起介入半導體銅製程平坦化關鍵材料
競爭祕密武器 乾膜光阻劑 化學機械研磨液CMP
經營團隊（董事長、總經 董事長高英士 總經理楊文雄
理、執行長或財務長） 董事長楊文雄 總經理高國倫
經營形態 以傳統產業所需樹脂為主要生產項目 希望將高毛利的
電子材料比重拉升至50% 營收成長 --- 0.77%
稅後純益成長 --- -29.08%
股價 --- 均價40元
今年主要產品產能
台灣廠 大陸廠
樹脂 30萬噸／年 10萬噸／年
乾膜光阻劑 8萬平方英尺／月 1.5萬平方英尺／月
