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徐旭東電訊雄心 卡在「拖油瓶」 P.36

徐旭東電訊雄心  卡在「拖油瓶」 P.36

前年徐旭東購併泛亞電訊失之交臂,讓台灣大哥大趁隙後來居上。現在市場上有實力購併和信電訊的非遠傳莫屬,不過購併案迄今談不攏,關鍵在於和信電訊的子公司,累積虧損可能已達數十億元,讓徐旭東下不了手。

近來國內電信業界最熱門的話題,莫過於遠傳電信購併和信電訊,除了交易總額可能逾新台幣三百億元外,兩家業者用戶數一旦加總將超過七百七十萬,直逼市場龍頭台灣大哥大(含泛亞電信)八百萬、中華電信七百八十萬;鼎足而三局面成形,為接下來的 3G (第三代行動電話)市場大戰提前揭開序幕。

不過,這場「世紀婚禮」的娶嫁雙方,在商談聘金嫁妝各項細節的過程中,倒也不是那麼和諧順暢,台面上最直接的問題,就是和信電訊股票究竟該值多少錢?而台面下,和信電訊還有兩家完全轉投資的子公司——和宇寬頻與凱基網迅,財務狀況一塌塗糊,和信電訊要求埋單,遠傳卻實在不願接下兩支拖油瓶。


迎娶和信電訊徐旭東勢在必得

遠傳董事長徐旭東曾不止一次在公開場合放話,有意與和信電訊以「任何可能的方式進行合作」,言談中毫不掩飾購併的意圖,特別回顧遠傳先前在泛亞電信出售持股一役中,一直談到即將簽約前,卻因內部評估股價仍有殺價空間,態度稍有遲疑,才讓台灣大哥大趁隙切入後來居上,一舉買下泛亞電信。台灣大哥大吞下這顆大力丸後,大幅拉開與遠傳電信的經營規模差距,徐旭東迄今心中頗不是滋味,此次自有勢在必得的決心。

和宇寬頻、凱基網迅是當年全球網路蓬勃時期的產物,前者專攻骨幹網路、聯外頻寬、主機代管及 IDC 網路資料中心等業務, 後者以開發應用軟體、加值服務等為主;兩家公司加上和信電訊,以及曾經遠赴美國上市的和信超媒體,正是整個和信集團投資網路通訊事業的核心。只是隨著網路事業泡沫化,不但紅極一時的和信超媒體股價狂跌,據業界推算,這兩家公司累積虧損合計可能已達數十億元。

遠傳想買下和信電訊單一公司,和信電訊則提出這兩家公司做為「搭售商品」。據了解,遠傳內部對此問題頗為頭痛,尤其和宇寬頻一度是台灣規模最大的 IDC業者,取得第二類電信事業經營執照,聯外頻寬總量在國內名列前茅,但與遠傳電信姊妹公司——民營固網速博電信的業務互相衝突,以台灣現有聯外頻寬供過於求情況,根本沒有必要砸錢買這家公司。


和信一件不留退出網通市場

不過,和信電訊則有不同的看法,一位和信電訊高層人員認為,一家公司購併另一家公司,同步承接資產與負債是天經地義的事情,遠傳如果在這個議題上作文章,主要用意只是藉此做為洽談股價時討價還價的籌碼,何況和宇寬頻坐擁龐大通信網路等資產,應該值更高價碼。

另一位出身和信電訊的通訊通路商則認為,和信電訊結合日本 NTT DoCoMo 電信公司開發 i-mode 手機加值服務,由於與其他大哥大業者互不相容,自有一套創意與營運模式,若能吸納和信內部相關人才資源,對遠傳強化經營體質何嘗不是一件好事。

和信電訊堅持採取「一件不留、全面出清」的態度,背後自然有一定原因,電信業界資深人士指出,這個問題應該由宏觀角度觀察,也就是由整個和信集團的解構與重建的角度來看,應可理解和信為什麼要完全退出網通市場。

和信、中信辜家今年以集團分工為名,平和完成分家動作,成為財經界轟動一時的頭條新聞。分工內容為和信辜振甫一支固守傳統產業、中信辜濂松一支搶攻金融市場;分家當時,辜振甫次子、和信電訊董事長辜成允曾經表示,未來和信集團事業將朝兩大方向發展,包括以台泥為主體的環保、電力事業,與以中橡為主體的生技、化工事業,這番談話中對於以和信電訊為主體的網通事業竟隻字未提,相較辜成允個人過去一再強調對電信事業有高度興趣,不難發現母公司對網通事業的立場已然確定。


本 NTT DoCoMo 成大贏家

更值得注意的是,電信產業一向具有資本密集的特色,國內業者互動發展,往往易受國際電信業者合縱連橫情勢影響,和信電訊外資股東日本 NTT DoCoMo 與遠傳外資股東美國 AT&T WIRELESS,兩者在國際間正是交叉持股、互為對方投資人。據了解,國內這項巨額購併案得以浮出台面,NTT DoCoMo 扮演了關鍵角色。

NTT DoCoMo 這幾年海外投資虧損累累, 其中和信電訊去年稅後淨損近十二億元,是國內唯一賠錢的第一類電信業者。未上市股價一度跌至十元以下,讓當年以每股近五十三元買入近二○%股份的 NTT DoCoMo 頗感不堪; NTT DoCoMo 對轉投資和宇寬頻與凱基網迅虧損嚴重同感不滿,當然希望這次能有機會一舉解決沉●。

有趣的是,部分大哥大業者認為,這項購併案近期使得和信電訊股價大幅拉升,且以現金交易加上換股等做法, NTT DoCoMo 除回收部分投資,又得以透過遠傳電信取得一張台灣 3G 市場的門票,正式進場參與即將來臨的 3G 大戰,不論結果如何,NTT DoCoMo 無疑已成為最大贏家。



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