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後院失火 歐洲金融風暴一觸即發

後院失火  歐洲金融風暴一觸即發

乾隆來

焦點新聞

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636期

2009-02-26 09:29

繼冰島之後,拉脫維亞政府也被金融海嘯衝垮,不同的是,這個波羅的海小國的崩塌,卻讓全歐洲都拉起警報,因為當初東歐是高速成長的代名詞,吸引西歐國家爭相湧入,如今過去的投資天堂已成為避之惟恐不及的不定時炸彈。

現在大家都說,冰島問題不算什麼,東歐的麻煩才大。二月二十日,波羅的海三小國之一的拉脫維亞政府垮台,成了繼冰島之後,第二個因為經濟衰退而下台的政府。
 

外債太高  資金爭相逃離東歐市場


拉脫維亞在一月十三日發生一萬多人的集體示威抗議,最後演變成暴力流血事件,是一九九一年脫離蘇聯之後最嚴重的衝突。目前失業率衝向一○%、通貨膨脹率高達一五%,經濟成長率則衰退一○.五%,公務員減薪二五%,醫院與學校因為政府赤字而瀕臨關閉。

如果大家擔心新台幣、韓元等亞洲貨幣競相連鎖貶值,同樣的劇情早就在東歐各國上演了。年初至今,波蘭、匈牙利的貨幣已經貶值二○%,俄羅斯貶值一七%,而這三種貨幣在去年已經貶過一輪,而且都有兩至三成的貶幅。這些國家都因為外債太高,引發了資金外逃的風暴,其中波蘭和捷克的外債,都占其GDP(國內生產毛額)的百分之一百,匈牙利更誇張,外債餘額是GDP的兩倍。

這些國家都面臨了資金外逃、出口衰退的困境,剛剛打過一場天然氣輸氣管大戰的俄羅斯與烏克蘭,兩國都面臨衰退的厄運。烏克蘭剛剛在二月十八日公布,一月的工業生產,比起去年同期「衰退三成」;俄羅斯也是,剛剛開年就調降二○○九年的經濟成長預測,估計全年要衰退二.二%。

信用評等機構穆迪(Moody's)的報告也指出,東歐地區出現經濟過熱和失衡的現象。過去東歐國家過分依賴外國貨幣來實現經濟高速成長和繁榮房地產,造成高外債。當金融危機來襲,東歐銀行體系面臨銀行借貸成本上升、貨幣貶值和壞帳增多等問題,這些都將導致銀行盈利減少,並侵蝕其資本。

東歐國家經濟衰退的問題,不在東歐,而在可能引發連鎖的歐洲金融風暴,因為東歐的負債問題,將會連帶造成過去大舉入侵東歐銀行的西歐銀行,面臨呆帳危機。

 

連動太深  東歐風暴造成全歐危機


過去幾年,西歐國家對東歐大幅投資、貸款,想要在這塊「新興」、「高速成長」的領土上獲取較高的利潤。

根據國際清算銀行(BIS)的統計,西歐銀行到去年三月底為止,總共對東歐國家承做了一兆三千億歐元(以當時匯率計算,接近兩兆美元)的貸款,幾乎占東歐整體外債一兆五四○○億歐元的八四%。東歐的問題,基本上與亞洲、美國都無涉,是歐洲自己的問題,而且一旦爆發,就難以收拾。

受傷最重的會是奧地利,奧地利的銀行對東歐各國的貸款餘額高達二三○○億歐元,高達奧地利本身GDP的七○%,這兩千多億歐元的貸款勢必難逃一○%以上的壞帳,肯定要成為東歐危機的替死鬼。除了奧地利外,德國、比利時、義大利、法國過去幾年都拚命在東歐建立「殖民地」,買銀行、投資大型製造業、貸款給東歐政府做基礎建設,而今都成了甩不掉的燙手山芋,也難怪英國《金融時報》認為,這是一陣「悲觀的狂風」吹過歐洲大陸。

美國《外交政策》雙月刊火上加油,檢討了五個「深受經濟危機困擾」的國家,列名的有英國、拉脫維亞、烏克蘭、希臘以及尼加拉瓜,其中有四個都是歐洲國家。美國、歐盟、中國這三大經濟集團彼此看衰,一邊罵人一邊後院失火,能撐多久,還真是只能問蒼天了!

(作者為紐約大學金融碩士,曾任金控副總經理)

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