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放空機構預估目標價0元快實現?再生-KY去年每股大虧7.02元

張弘昌

焦點新聞

2019-03-24 19:27

再生-KY今日(3/24)公告2018年全年財報,營業收入淨額為14.6億元,營業淨利為負18.2億元,稅後淨利為負18.9億元,每股虧損高達7.02元,由於去年前三季「才」虧損1.74元,全年突然大虧,引發市場側目。

從最新現金流量表可以發現,再生-KY的非金融資產減損損失高達12億元,雖然資產減損對公司營運無直接影響,公司也表示是依照國際會計準則第36號之規定進行,但全年營收因中國禁廢令等因素衝擊,和前一年相比出現大幅減少,從2017年全年營收的45.9億元,到2018年只剩14.6億元。

 

再生-KY主要從事EVA(乙烯-醋酸乙烯聚物)、PE(聚乙烯)廢塑邊角料之循環回收再利用,2011年8月掛牌後一度最高漲到102元,但2014年遭到國外放空機構格勞克斯(Glaucus Research)盯上後,成為台股市場上有名的境外公司。

 

當時格勞克斯短短13天內發出四份看空報告,直指再生-KY誇大利潤,實際收入比財務揭露的數字少90%,並有嚴重的債務問題,目標價下看0元,立刻引爆六根跌停板。

 

儘管後來證交所出面力挺,派員赴中國大陸進行實地查核後,表示「內容與帳載紀錄尚符」,但仍然阻止不了跌勢,直到股價跌到20元以下後,才明顯止跌並橫向整理一段時間。

 

巧合的是,格勞克斯事件發生後,再生-KY的獲利也開始每況愈下,2013年之前每股稅後盈餘(EPS)還有8、9元水準,但2014年減半到4.54元,2015年剩1.5元,2017年更進一步下滑至0.68元,如今2018年大虧7.02元,股價(3/22)只剩7.29元,不得不讓投資人佩服格勞克斯「很有眼光」。

 

根據2012年的年報顯示,再生-KY前十大股東共持有75.51%股權,之後2015年和2016年董事一度申報鉅額轉讓,至2017年4月年報的前十大股東剩下28.25%,目前董監持股合計約20%,主要股東Ding Holding持有14.46%。

 

去年第三季再生-KY每股淨值為34.27元,股價淨值比僅有0.2倍,在去年第四季大幅虧損後,估計每股淨值剩27、28元左右,但股價淨值比仍然只有0.3倍,顯示市場投資人對每股淨值不太買單。

 

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