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強勢日圓的難題

強勢日圓的難題

2019-08-28 10:10

日圓若持續升值,日本政府恐須進場干預,然而,一般預料美國不會同意日本的干預行動。
如何在市場與國際政治壓力間取得平衡,考驗安倍政府的智慧。

二○一五年,日圓美元的年均匯率曾來到一二一.○四日圓兌一美元,但自一六年後日圓開始升值,今年一月突破一一○,到今年八月初來到一○七日圓兌一美元。一般預期,短期內日圓匯率將在一○五至一一○間徘徊。

 

為了增加國內就業,美國總統川普試圖使美元貶值以促進美國出口。川普貶值政策並非毫無理據,根據國際貨幣基金(IMF)的估算,美元目前相對於其基本面確實存在高估狀況。

 

在歐洲方面,英國脫歐公投後的政治局勢並不穩定。在義大利,執政的五星運動(M5S)和北方聯盟(Lega)目前依舊爭吵不休。在法國,總統馬克宏的支持率已下降到三○%,先前黃背心運動的反政府示威對馬克宏的聲望打擊甚巨。

 

至於德國總理梅克爾,在地方選舉中慘敗後,已宣布在二○二一年任滿後退休。梅克爾擔任德國總理已有十三年時間,她的退休可能意味著執政黨將進入一段未知的混亂和對抗期。

 

鑑於歐洲政治中的種種不確定性,歐元兌日圓匯率已從一八年的一三○日圓兌一歐元跌至今年八月的一一九日圓以下。

 

因此,無論兌美元還是歐元,日圓匯率都已明顯走強。兌美元來到一○○至一一○,兌歐元則來到一一五至一二○。日圓被廣泛視為避險貨幣,當世界形勢變得動盪時,許多投資者會買入日圓。

 

目前日圓兌美元和歐元匯率的水位,尚不至於會產生大問題,然而如果日圓兌美元匯率突破一百,升至九十乃至八十時,就將引發市場參與者的嚴重關切。

 

屆時,日本政府可能干預外匯市場,將日圓匯率壓回至一美元兌一百日圓。然而,若在市場上購買大量美元,日本政府恐須獲得美國政府的「支持」。

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