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景氣衰退、泡沫破滅…社會4大問題背後推手,竟是央行!

▲國票金控總經理丁予嘉

陳姿蓉

焦點新聞

陳弘岱攝

2019-10-21 16:51

歷史上,全球已經經歷過數次泡沫破滅,但泡沫的成因是什麼呢?央行的貨幣政策恐怕是罪魁禍首。貨幣政策讓市場資金氾濫,進一步催生泡沫,更是加速了貧富差距的擴大。

 

今年以來的美國公債殖利率倒掛,讓全球投資人似乎聽見了衰退逼近的警鐘。過去數十年來,全球經歷過數次景氣循環,每次的大衰退,都對世界經濟造成巨大打擊。今天下午,2019年北威秋季論壇上,國票金控總經理丁予嘉大膽指控,央行的貨幣政策是一切悲劇的開端!

 

「從1980年代,貨幣政策躍上舞台,進入各國央行的決策開始,全球經歷了數次泡沫──破滅──再次泡沫的循環」,丁予嘉進一步提出當前社會的四大問題。第一,即是各國央行對於生產缺口的忽視。生產缺口為負值時,代表市場上供過於求,大批產能閒置。反之,當生產缺口為正時,市場上的需求大於供給。照理來說,生產缺口會與經濟成長及股市表現掛勾,當生產缺口為正,市場需求大時,經濟成長強勁,股市一片榮景。

 

不過,各國央行從1979年開始,在施行政策時,卻無視了生產缺口這一左右經濟成長的因素,而是一昧推動貨幣政策,試圖以操弄貨幣來控制全球經濟走勢。而這樣的決策,卻會造成第二個問題──泡沫不斷。

 

「九○年代市場榮景後.迎來泡沫的破滅,但在泡沫破滅尚未結束時,各國央行就為了拯救經濟,向市場投入大量資金。此舉雖然制止了泡沫破滅的衝擊,卻再次造就出另一次的泡沫,而30年來,我們一直在重複這個過程」,丁予嘉總結。

 

第三個問題,就是貧富差距的擴大。就如先前谷月涵所說,貨幣寬鬆加上降息,使大量資金流入市場,這些資金最後皆被投入股市,推升了股市不間斷的上漲,也加速拉大了貧富差距。「由於央行的貨幣政策,現今的貧富差距,甚至已經比1930大蕭條時代更加嚴重」,丁予嘉說道。

 

除此之外,國際政治環境也使當前的社會局勢更加嚴峻。丁予嘉表示,目前社會上第四大問題,包含了近年在全球各地掀起的民粹風潮、地緣紛擾下的國族主義,以及日益升高的貿易保護主義。

 

丁予嘉更進一步斷定,貿易保護主義不但不會緩解,甚至是不會結束。自從中美貿易戰以來,全球貿易數量大幅下滑,重創各國製造業,為全球經濟成長蒙上一層陰影。

 

這樣的情況究竟何時才會落幕?將來全球可能會如何解決當前低成長的問題?一是重複1930年代的大蕭條,二是爆發戰爭,因為唯有戰爭能快速拉高通膨,進而拉動經濟成長。但是,這樣的結局,想必不是眾人所樂見的。

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