在今天看見明天

世紀大「金」喜? 還是步步「金」心?

2020-09-04

金價創歷史新高後,下一步怎麼走?

國泰世華銀行投資研究團隊,由不同財經領域專業研究員組成,以客觀、專業角度,提供金融市場研究與分析,範圍涵蓋各主要國家總體經濟、股市、債市、匯率及商品等。

 

二〇二〇年,金融市場有著各種大驚奇,最讓人津津樂道的,勢必有這一項:黃金突破二千美元的心理大關、再創歷史新高。黃金是一種價值儲存的媒介,人類歷史上向來是「財富」的象徵;如今,一盎司(約三〇公克)的黃金就有將近二千美元的價值,坐擁黃金,必為富貴。

 

低利率、資金浪潮與美元貶值

促金價挑戰歷史新高

 

今年第一季,全球肺炎疫情肆虐,美股大跌激勵黃金避險需求。爾後,全球央行大幅降息,美國在極短時間內降息幅度高達六碼,各國央行接力寬鬆,美國實質利率下探逾百點,降低持有黃金的機會成本,推升另一波上漲。五月底開始,歐洲促成復興基金推升歐元走強,美元從高點貶值逾六%,更一舉推升金價突破歷史新高(見圖一)。

 

 

由此更可看出,這一次的金價暴漲並非偶然,而是低利率、資金寬鬆浪潮與美元貶值等多重因素,共同塑造完美環境的結果。

 

你覺得二千美元的金價太貴了嗎?事實上,若扣除通膨,一九八〇年與二〇一一年時期的金價,和今年高點相去不遠(見圖二)。過去兩次時空背景的相同點,皆是通膨高漲、實質利率處在極低水準。由於實質利率等同於名目利率扣除通膨,也就是以十年期公債殖利率減去未來預期通膨來計算,因此,當市場通膨預期升溫,且增幅大於利率上彈幅度時,實質利率便會進一步走弱,金價跟著水漲船高。

 

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