東雲折價一百億元 P.40

張艾德

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1999-09-02 23:42

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陳由豪是去年金融風暴的風雲人物，尤其是他把東榮電信大哥大爽快賣給和信，引領「企業瘦身」，更讓東帝士集團的財務壓力大為減輕，安度去年連珠炮般的地雷風暴。東帝士的代表公司東雲在去年跌到五．七五元之後，曾經展開一段勢反攻，一路大漲到十三．四元，但是最近再度跌回八元以下，東雲目前總市值一六五億元，與淨值相比，剛好「折價」一百億元。

東雲與其他「折價公司」最大的不同，是今年上半年仍然繳出獲利十八億元的成績單，以東雲上半年每股稅前盈餘就有○．八一元的表現，目前八元左右的股價，等於本益比只有五倍。

根據本刊了解，東雲股價所以大折價，原因是投資人不容易掌握東雲長期投資的動態，東雲轉投資金額高達一五二．八億元，即使首季出售東榮電信及其他部分股權，但估計上半年轉投資金額仍有一三○億元以上，由於轉投資收入眾多，且該公司並未公布每月獲利，在資訊透明化不足，且自有資本率偏低下，常成為空頭的箭靶。

東雲表示，因為轉投資收益入帳常有時間差的問題，所以，自結數可能與會計師有所差異，該公司以往都未公布單月獲利，但自東雲力行瘦身政策，出售部分股權後，集團的財務壓力大減，並決定在公司結算完成後，也會適當揭露，加強小股東持股的信心。

東雲第二季營建共入帳十六億元，七月分再入帳十三億元，使其存貨金額大減，自有資本率也可同步拉升，而化纖景氣已自谷底緩步回升，包括轉投資的東豐、晶華及泰國東帝士等公司的獲利也明顯成長，對東雲而言，最壞的時機已過，目前只須待投資人的持股信心恢復，東雲的股價就有表現的空間。

至於集團另一支上市公司建台水泥，折價幅度與東雲相比也是不遑多讓，建台自八十八年度下半年位於高雄「八五國際廣場」的「魔幻嘉年華」高科技主題樂園及「建台大丸百貨」高雄店陸續商轉營運後，已正式宣告建台由水泥業專業公司轉型為兼營百貨、娛樂、營建事業的多角化公司。

八五大樓的未來是建台水泥前途希望所繫，最近在八五大樓的八至十一樓推出室內主題科技樂園「魔幻嘉年華」，作為八五大樓聚集人潮的第一個代表作，不過從水泥公司轉型娛樂事業，建台顯然還有很長一段路要走，而娛樂事業的快速淘汰，也是建台從未面臨過的挑戰。