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家登 獨門技術讓英特爾投資一○%

家登 獨門技術讓英特爾投資一○%

葉揚甲

科技

攝影/陳永錚

767期

2011-09-01 15:08

八月全球股災,不過接下來仍有多檔企業陸續掛牌,其中擁有一一○件半導體傳載專利的家登,繳出五年平均毛利率近五成、股東權益報酬率二三%的佳績,後續表現值得投資人關注。

今年底原本是新股掛牌的熱門時段,不料全球股市在八月接連回檔,讓市場充滿肅殺氣息。由於當前的市場情緒仍然波動,各大券商承銷部紛紛傳出,許多原訂近期IPO(首次公開發行)的企業,開始有暫緩股票掛牌的打算。

老闆們有這樣的想法,並不令人意外。畢竟在八月掛牌的樂陞、太極、豪展及KY亞塑等個股,股價都難逃恐慌影響而大跌,不僅新股掛牌沒有蜜月行情,這四檔個股從掛牌至今反而遭遇重挫,難怪計畫掛牌企業的信心會動搖。

但即使大環境險峻,主管機關核准上市櫃的新股中,仍不乏體質佳、擁有經營利基的個股。若這些個股遭市場錯殺,反倒創造逢低進場時機。花旗環球證券台灣區研究部主管谷月涵就點名,專攻抗癌領域的原料藥廠台灣神隆、從事重金屬廢棄物中間固化處理的可寧衛,還有鴻海集團旗下的ITO玻璃廠正達等個股,都是新股掛牌浪潮裡,投資人可多加留意的新兵。

 

客製化服務連英特爾也搶當股東

 

其中,提供光罩、晶圓傳載解決方案的家登精密,雖然主要服務的半導體產業目前景氣展望不佳,但公司仍在八月底掛牌上櫃。董事長邱銘乾坦言,家登的營收、獲利與半導體產業景氣連動,當重要客戶台積電、聯電看淡第三季營運,代表經營確實遇到挑戰。但他指出,「第四季有機會反轉回溫,不須過於悲觀」,以全年營收來看,家登仍可保有兩位數的成長。

成立於一九九八年的家登,初期從事模具加工,當時公司面臨產業淘汰,若不仿效大廠轉赴大陸,就只有轉型一途。邱銘乾回憶,考慮公司成立不久,同仁家屬大多仍在台灣,當下決定選擇讓公司轉型。於是在營運第二年,家登切入半導體的前段黃光製程,為後來與台積電合作奠定基礎。目前家登已成為光罩傳載解決方案的領導者,全球市占率超過五成,主要客戶包括台積電、聯電、日商大福(Daifuku)及Global Foundries。

簡單來說,「傳載解決方案」指的是在半導體廠生產時,以傳送設備將光罩、晶圓產品逐步送至各站進行加工;家登的經營利基,就是與各大半導體廠配合,依照客戶需求與製程特色,設計兼具效率與安全的傳載程序,避免過程中因意外造成產品損失,拖累整體生產良率。以往國內並沒有專攻相關領域的廠商,家登由模具業務轉型,成功搶占這塊利基市場。

「洞察市場尚未被滿足的地方,利用核心能力填補這個需求缺口,是家登在國內無同業競爭者的原因,也是家登能切入新市場且取得成功的關鍵。」邱銘乾指出,規模較光罩傳載大十倍的晶圓傳載市場,是家登當前積極布局的重點;正在研發及申請專利的十八吋晶圓傳送盒,預計在台積電開始量產十八吋晶圓後,將能有效提高晶圓載具對家登整體營收的貢獻。

值得一提的是,家登雖是一家資本額三.七億元的小公司,但全球共同制定十八吋半導體設備、載具規格時,家登卻是台灣唯一獲選參與的廠商。其專業且具獨占性質的技術,成為吸引半導體龍頭英特爾,透過投資公司Intel Capital入股家登一○.七%股權的原因。

一般而言,跨國公司為避免某些新創事業危及自身發展,會以策略性投資預先防範。其目的無非是為了消滅、收編這新創事業,又或透過結盟進行策略合作。據了解,英特爾投資家登的用意,即是透過策略性投資,布局未來可能的新成長趨勢,顯見創業十餘年的家登,其發展潛力已吸引國際大廠注意。

 

獲利能力穩五年平均毛利達五成

 

由財務數據觀察,家登表現也頗為亮眼。一○年營收六.七四億元,較○九年成長五三%,一○年稅後EPS(每股純益)二.五八元,今年上半年EPS則達一.五元。特別的是,家登近五年研發費用逐年遞增,且金額皆超過營收一○%;單是一○年的研發費用就高達九千七百萬元,占去年營收一四.四%,比○九年研發費用四千八百萬元增加逾一倍。

 

邱銘乾強調,「不斷創新與開發新技術,是家登極為重視的環節」,而投入的高額研發費用,也表現在公司的獲利能力上。近五年來家登平均毛利率達四九.五%,平均營業利益率一四.七%,平均股東權益報酬率也有二三%;顯示當公司營收成長、脫離往年三.五億元區間後,仍然擁有相對穩健的獲利結構,是家登的利基所在。

 

透過創新研發與申請專利,家登建構競爭者難以跨越的門檻,例如截至今年七月底,家登已獲核准的光罩、晶圓傳載解決方案專利共有一一○件,申請中的還有一三五件。邱銘乾指出,未來隨著產業整合,可預見半導體業將會逐漸成為寡占市場,為了追求進一步成長,家登也將嘗試跨入太陽能及生技等貴重材料的傳載領域。至於上櫃後的股利政策,則會以現金股息為主。由成長動能來看,在半導體業調整期掛牌的家登,業績將有機會隨著產業景氣回春持續上升。

 

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家登

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