歷經六年整理，光通訊產業已出現景氣復甦訊號，從上游的光纖、主、被動元件到下游的光纜，產能都出現吃緊的現象，龍頭廠商前鼎獲利倍數增長，股價躋身「百元俱樂部」，然而，個股營收與成長步伐不一，介入時須慎思明辨。
三月二十七日，國內光纖龍頭廠商前鼎光電，股價正式突破一三○元大關，最高一度來到一三六元。光通訊產業走過暗淡的六年，其中前鼎還一度減資，但目前景氣不僅逐步復甦，獲利又逐步攀升，前鼎也終於躋身電子股「百元俱樂部」。
除了前鼎以外，同為光通訊主動元件廠的興櫃公司光環科技，過去四個多月以來股價已經大漲三倍，同期間，光纖光纜廠中的卓越光纖更從○．七元附近飆漲到八元以上，漲幅超過十倍，至於聯光通信（原名聯合光纖）漲幅也在三倍以上，在興櫃掛牌的被動元件廠上詮股價漲幅則接近一倍。
也就是說，去年第四季以來，只要是光通訊相關業者的投資人，獲利都非常可觀，然而究竟這波景氣復甦能持續多久？
事實上，從二○○一年網通泡沫化至今，光纖產業歷經六年的整理，如今已有復甦的現象。根據研究機構的分析，光纖產業的復甦，主因有三：一是全球光纖到戶（FTTH）的需求及普及率不斷上升，二是包括三G、影像分享網站及隨選視訊（VOD）等需求明顯成長，三是近年來銅價大漲，也促成「光進銅退」的取代效應。
光纖到戶 全球需求擴張
實際上，這三個因素中，又以前兩者的推動力道最大。例如，以光纖到戶為例，據專家指出，每一戶光纖到戶的需求量，大約是八到十公里的光纖長度，就可以看出未來的需求量有多大；另外，網路從早期使用文字、聲音來傳送，但如今影像的應用量愈來愈大，類似像YouTube這種影音分享網站帶動了影像下載及上傳的熱潮，也讓現有的銅線傳輸速率及頻寬，都已無法滿足消費者需求。因此，日本、美國以及歐洲等先進國家不但對「光纖到戶」的推動越來越積極，中華電信也宣布五年內將投入六百億元，全面進行網路光纖化。
難怪，上詮光纖總經理龔純瑩說：「光通訊最壞的時間點已經過去了，我們的確看到市場持續好轉的訊號。」
工研院產業趨勢與經濟研究中心（IEK）統計，二○○五年全球光元件前五大營收廠商分別是JDSU、Finisar、安捷倫（Agilent）、日本住友（Sumitomo）以及Bookham。這五家公司占全球總產值從○四年的四七％，提升到○五年的五○％。
值得注意的是日系廠商，早在二○○一年以前，全球前十大光元件業者都還沒有日本的廠商。但○三年以後，隨著日本「光纖到戶」的建設計畫逐步落實，而且境內營運商積極推動相關服務後，日本國內市場需求不斷放大，促使日系廠商紛紛躥起，營收占有率也逐年提升，如Sumitomo在○五年幾乎已可以和安捷倫並列第三，Fujitsu、Furukawa與Mitsubish則排進前十名的行列。
事實上，光纖的使用不僅在已開發國家中很普遍，在正處於大量建設的新興地區，需求也是非常強烈。以目前需求量呈爆發性成長的中國為例，雖然目前寬頻上網的主流產品仍是ADSL，而非以光纖為主，但為了預先準備○八年的北京奧運及一○年的上海世博，目前光纖的鋪設也正加緊進行中。
根據大陸官方的統計，去年前十個月，排名前一百名的企業中，以光纖光纜公司的成長幅度最大，累計已建構了一三四四萬公里的光纖，比前一年同期成長七四％，庫存則有十六萬公里，比前一年同期下降四三％，顯示中國大陸的光纖產業也已明顯復甦。
值得注意的是，光通訊廠這波凶猛的漲勢，對於在這個產業苦熬六年的從業人員來說，無疑是打了一劑強心針。二○○○年後，光通訊泡沫破滅，許多名譟一時的業者，例如旺錸、精碟等公司都被迫收攤，連電子業龍頭鴻海推動的鳳凰計畫，最後也都宣告失敗。許多投入光纖產業的負責人及工程師，雖然選擇繼續在這個行業蹲下去，不過，頂著碩士甚至博士高學歷的菁英們，這些年來的收入，顯然遠不如跳槽到IC設計或手機、面板等領域的同事。
主動元件 獲利率先突圍
舉例來說，聯發科技六年來光是市值就增長了五倍，台積電也增加約一倍，而成長最快速的液晶面板產業，這六年來更是突飛猛進，這還不包括每年公司配發的員工分紅帶來的收入。然而，光通訊廠除了前鼎去年以來股價飆漲以外，卓越、聯光通、上詮等這些年幾乎都沒有賺到錢；多數公司股價還在票面以下，顯然，選擇留在光通訊廠的工程師及主管們，這幾年收入相對「減損」很多。
所幸，光通訊景氣歷經慘烈的殺戮後終於開始復甦，目前，從上游的光纖、主被動元件到下游的光纜，產能都出現吃緊的現象。不過，由於光纖市場仍掌握在康寧的手上，而被動元件業者較多，產品與技術也沒有太多更新，價格競爭仍相當激烈，因此，進入障礙相對較高的主動元件廠獲利就率先突圍而出。
以前鼎來說，該公司在日本市場經營有成，去年的獲利年增率不但以三倍的幅度成長，今年第一季營收估計仍將成長五成以上。前鼎的主要供應商光環，成立十年，雖然近年來股本虧損逾半，不過，由於主動元件市場復甦，生意已經越做越大，光環資深副總經理鄭新雄就表示：「在營收持續創下歷史新高後，去年五月起已開始轉虧為盈，今年獲利目標是要以倍數成長，彌補過去幾年以來的虧損。」
過去，以銅線為主的線纜傳輸效率雖然較差，但由於改鋪光纖所費不貲，「最後一哩」的建置又會遇上抗爭，電信業者對於光通訊的建設往往採取保守、拖延的態度。不過，這幾年銅原料價格大漲，光纖的應用因此大增，「這種趨勢是擋不住的！」鄭新雄認為，現在個人電腦的普及率這麼高，在光纖主幹線都已經逐步鋪設完成以後，用戶端的元件需求自然快速成長。
光纖、被動元件才剛開始復甦
儘管主動元件廠業績迅速成長，不過，被動元件以及光纖、光纜的復甦則是相對遲緩。其中，卓越單月營收還不到兩千萬元，在連續大幅虧損後，近期還計畫辦理私募現增，挽救左支右絀的財務狀況，至於聯合、上詮等目前也僅在小賺局面，股價會跟大漲，其實是有點搭順風車的味道。
對此，龔純瑩認為，二○○○年的景氣也是主動元件領先下滑半年以後，被動元件才跟著崩跌。由於被動元件廠商較多，價格僅達前者一成，因此，雖然出貨量大幅增加，其營收與獲利成長相對主動元件廠來說，爆發力道就弱了一些。所幸，光通訊市場在各國政府積極推展後已經熱起來了，被動元件需求量將會一直變大，且中國大陸一級城市，例如上海，也在積極進行光通訊的試點，上詮在對岸市場有一定的占有率，該公司採取穩紮穩打的策略，接下來將有更好的成績。
不過，儘管前鼎股價已經飆漲了一大段，投信法人持有該公司股票的張數仍是持續增加，顯然，在獲利穩定成長的情形下，外界對光通訊景氣復甦的信心越來越堅定，市場給予該公司的本益比也越來越高。
儘管光通訊的前景樂觀，相關廠商該倒的也都已經倒得差不多了，近期法人對光通訊廠商的研究報告幾乎還都是建議中立或持有，而非買進。看來，在產業能見度仍非常低的情形下，投資人在介入光通訊廠時，仍應慎選業績成長明顯以及財務狀況穩定的公司，較有保障。
