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「百視達」興衰思考——兼論立碁(8111)

「百視達」興衰思考——兼論立碁(8111)

呂宗耀

科技

696期

2010-04-22 11:33

根據美國影視出租企業Netflix與百視達間競爭興衰過程,進而帶出「二八法則」與「長尾效應」不同經濟思考模型,活生生例子就在當下發生,值得所有企業經營者與投資人仔細思考。

科技進步,新的商業模式亦不斷衍生而出,企業經營者與投資人若無法即時擺脫思考舊包袱,隨時有可能被淘汰;關鍵思考若無法突破,優勝劣敗將立刻分出。觀察美國影視出租企業Netflix與百視達(Blockbuster)間競爭興衰過程,進而帶出「二八法則」與「長尾效應」不同經濟思考模型,活生生例子就在當下發生,值得所有企業經營者與投資人仔細思考。

美國影視租片業一向是百視達地盤,一九九七年里德.赫斯丁茲(Reed Hastings,一九六零~)成立了Netflix(美股代號NFLX,市值約四十五億美元),百視達龍頭地位開始動搖。人們過去都習慣去實體店面租影片,但未能在期限內歸還就須繳滯還金。赫斯丁茲看準了網路服務商機,克服萬難推出線上租片服務,消費者只要月繳固定金額,便可在家透過Netflix網站點選想要觀賞的電影,一天內影片會以郵寄送到消費者家中,沒有還片期限,但須還片後才能續租。

 

Netflix初期會員人數二十萬人,但零六年(成立十年)會員達六百萬人,年營收約十億美元,零九年會員人數一千兩百萬人,年營收達十六億美元。會員人數不斷提升下,營業利益率從零六年的六.五%到零九年的10%,EPS從零.七一美元成長到一.九八美元,獲利成長三倍!絲毫未受金融風暴影響,反而成為美國影片租賃市場新霸主,股價十年內從八美元漲到八十五美元,創下歷史新高。反觀百視達受到Netflix挑戰未能及時應變,擺脫不了傳統思惟,直到發現市占率下滑才推出線上租片服務,為時已晚,目前股價僅零.四美元,且負債超過十億美元,極有可能宣告破產。

 

過往經濟學家認為,企業80%業績主要來自於20%產品,因此企業經營應著重於20%少數暢銷商品。然而隨著Netflix、亞馬遜(Amazon)等網站營運成功,它們靠著廣泛銷售層面,讓九九%產品都有機會銷售,而分析那80%銷售量小的利基型商品,貢獻竟超過原有20%熱銷產品!以Netflix為例,百大熱門影片僅占Netflix營收的38%,另外60%營收則來自冷門片銷售,證明Netflix勤於耕耘需求曲線尾端,得到了相當高的回報。

 

對於股市投資而言,對一家公司產品內容需要相當細膩分析,才能跳脫出本益比的框架。在我不斷走訪請益中,經營者最興奮的,往往不是既有產品或既有客戶成長20%~30%內容,而是潛在新產品、新客戶,與高毛利產品(通常這方面產品不到總營收10%)開始看到了大成長趨勢,股價當然也會隨著企業經營的變化給予掌聲;我相信Netflix所帶出的投資思考,對台股投資者或是企業家而言,會是一個相當好的典範!

 

立碁電子(8111)成立於一九八九年,股本十一.七三億元,為專業LED封裝廠商,生產基地位於台灣及廣州,每月產能依封裝方式可分燈泡型(LAMP)四千萬顆、表面封裝型(SMD)五千萬顆、顯示型(DISPLAY) 一百萬顆,在LED逐漸取代發光源的市場中最直接受惠。

 

董事長童義興(一九五八~),畢業於文化大學化工系,曾任職LED封裝龍頭廠億光,後與一群億光離職夥伴共同創立立碁,延續對LED產品的狂熱心,產業耕耘至今已超過二十年,資歷相當深。童董具企圖心,除LED事業外,零七年還成立立碁光能跨足太陽能,矢志進入節能產業領域。零九年雖迭遇金融風暴而遭逢虧損,但童董韌性驚人仍維持穩定經營。今年樹林新廠完成啟用,甚至比同區塊的億光新廠更早建成,顯見其今年隨LED產業在IT領域快速崛起、積極擴產與捉住商機的決心,將立碁帶入另一個成長軌道。

 

LED具低耗電、體積小,以及無汞、符合環保需求等特性,應用領域不斷擴大,自九六年起,由指示燈與信號燈應用,擴大至彩色手機。06年範圍更進一步擴大至數位相機、照相手機,以及七吋以下中、小尺寸顯示器背光源等。09年起,因高亮度LED漸趨成熟,開始進入NB產業,目前NB新機種幾乎都以LED為背光源,今年全球LED TV也開始急速起飛,達到15%~20%滲透率。預估今年LED用在背光源的產值就達十三億美元,較09年成長一倍,預估明年將再成長60%,產業成長前景十分明確。

 

立碁目前產線以台灣及廣州廠為主,生產包括LAMP、SMD等封裝後LED元件及模組化產品。產品比重方面,IT、小尺寸背光、數位電子各約占二五%,車用、照明各約五%。產能方面,今年以大尺寸光市場為重點,擴充供應背光源為主的PLCC(塑封J引線芯片封裝)封裝量,上半年預計擴充四千萬顆,全年預計擴充一億顆,估計背光營收比重將大幅躍升至四〇%以上。轉投資立碁光能,今年策略以代工為主,並取得加州能源局台灣唯一合格廠商資格,估計今年能貢獻業外獲利。

 

立碁〇七至〇九年營收分別為八.九億元、七.九億元及八億元,合併稅前EPS分別為〇.八四元、負一.一七元及負〇.一一元(截至〇九年前三季),以營收成長估計,〇九年第四季已正式轉虧為盈。並預計在今年上半年完成五.一億元增資計劃,完成後財務結構將大幅改善。雖然經歷〇八年經濟衰退陰霾及業外虧損,但在童董堅強韌性的帶領下,LED產業下游需求旺盛與新產能、新客戶加入,今年該公司業績成長,讀者可留意。

 

立碁

在董事長童義興的帶領下,立碁擺脫全球金融海嘯陰霾,今年業績可望恢復成長。(攝影/林煒凱)

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