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酒商Brown-Forman給出內容—— 兼論佑華(8024)

酒商Brown-Forman給出內容—— 兼論佑華(8024)
飲酒過量,有害(礙)健康;酒後不開車,安全有保障。

呂宗耀

科技線上

704期

2010-06-17 10:58

企業經營的時代精采故事,若投資者夠仔細,在這些數字起伏中、正給企業經營優勝劣敗的內容,當然也可作為靈巧投資的智慧吸收。

時代有興衰,成就百年基業,不是當下當紅就能出線,鴻海深圳事件讓這樣的思考在台商創業家群中,更顯急迫。

企業經營方向在時間的橫軸中,從來就沒有標準答案,尤其是金融海嘯以來,低利環境引領相當多公司在台股資本市場大幅度募資,進行多角化經營,幅度之大,還真令人擔心,對錯與否,時間當然會給答案,但美國掛牌公司,百年酒商Brown-Forman當下創造出來的故事,正好可給台商企業家往百年企業經營路途中,很好的智慧拾取。
 

Brown-Forman(BF-B,市值八十五.四億美元,S&P五○○成分股,一八七○年成立),目前為全球第三大酒類製造商,今年二至四月底該公司股價上漲二○%,漲幅高於S&P五○○的一三%,五月至今S&P五○○下修一○%,BF-B股價相當強勢,在新高六十美元附近,且優於全球前兩大酒商:法商Pernod RICard Group(PRG,巴黎泛歐交易所掛牌,市值一一六億歐元)、英商Diageo(DEO,倫敦交易所掛牌,市值二七三億歐元)它們五月至今的跌幅分別為三%、一○%,企業經營的時代精采故事,如果投資者夠仔細的話,在這些數字起伏中,正給出企業經營優勝劣敗的內容,當然它也可作為靈巧投資的智慧吸收。

 

百年公司Brown-Forman當下給出的內容,從○五年新任CEO Paul Varga(一九六二~)的時代經營應變方向,最具震撼與啟蒙,他甫上任即重組新營運模式:

 

一.重心放在該公司已具百年歷史的Jack Daniel's(全球排名第四的威士忌品牌),將其他較不純熟業務全部出售,不同於PRG、DEO皆積極橫跨啤酒、葡萄酒、烈酒等多角度市場策略。

 

二.不斷創新:(一)推出PET塑膠瓶,率先切入酒類瓶裝飲料;(二)在金融海嘯期間,消費者不像以往愛上酒吧喝酒,改為家中飲酒,首推調和式威士忌即飲瓶(以威士忌為基酒,調和其他酒類的即飲瓶),時代感十足,CEO功不可沒。

 

○五至○九年營收從二十二億到三十二億美元(年複合成長一○%),每股稅後從○.七四美元成長到一.一二美元(年複合成長七%),Paul Varga 相當年輕,為Brown-Forman注入搭配時代風向靈活策略,將百年企業身影轉身得如此輕巧,這給台灣正不斷多角化經營到令人擔心的公司經營者,是很大的省思。

 

Paul Varga在五年前剛上任時,同業正積極擴張版圖,但他仍決意將業務聚焦,促使BF-B走向另一個高峰,企業經營確有不同時代階段對應,成就百年企業還真的不是那麼簡單,Paul Varga的內容,台商要思考。

 

佑華(八○二四)一九九二年成立,股本五.六七億元,是國內一家專注在利基市場的IC設計公司,主要產品為語音控制IC、微控制器IC及錄音IC三大類。語音控制IC為單一晶片語音合成器,為目前傳統玩具市場上最常見的語音電子產品;微控制器IC(MCU)具有邏輯運算等功能,是一種簡易型CPU,此產品應用範圍廣泛,從家電、自動化控制、通訊、高階玩具及汽車電子等都可使用;錄音IC可以提供數秒到數分鐘的錄音功能,應用範圍涵蓋一般玩具、禮品及通訊產品。佑華主打玩具禮品市場,主要客戶為孩之寶、美泰兒、樂高等國際大廠。

 

董事長林振興(五十四歲,台灣大學電機研究所畢),總經理翁啟培(四十八歲,中原大學電機系畢),創業之前皆出身茂矽電子產品開發部,合作默契極佳,每年開發出上千種應用產品,奠定佑華的競爭基石。

 

○九年七月歐盟和美國針對玩具用品大幅提高安全標準,啟動了新玩具安全法規和認證程序,不斷升級的規範造成玩具製造商檢驗費用上升,因此尋找可靠、穩定、迅速的供應商為當前重點。

 

語音控制IC的發展已達穩定成熟階段,售價十分低廉,生產廠商須具嚴密控制成本之能力方可存續。MCU因涵蓋之應用非常廣泛,從馬達控制、安全辨識系統、車用電子、消費性電子等,對於產品價格敏感度都不一樣,從核心開發或授權、開發工具、軟體的熟悉,甚至到下游系統廠商的客製化要求,對於MCU廠商是一項極大的考驗。佑華掌握類比轉換、類比記憶、LCD驅動等多項核心關鍵技術,具MCU產業競爭強項,佑華在該領域擁有最大的克敵制勝關鍵。

 

佑華○八年至今年第一季營收分別為九.二九億元、七.九億元、一.九六億元,稅前EPS分別為一.九二元、一.四九元、○.三八元,毛利率分別為三一.五%、三三.七%、三三.二%,今年第一季負債比一六.二%,流動與速動比分別為五三一%及四二二%,財務結構可說相當扎實。從過去營運內容觀察,第二、三季都是佑華營運旺季,其經營團隊更以彈性、品質、速度,克服大陸廠商的低價競爭,使得二○一○年營運持續創造高峰,已連續兩個月營收創歷史新高,顯示出對自身產品的自信與企圖心強,讀者可持續追蹤。

 

佑華

▲佑華董事長林振興創業前出身茂矽電子產品開發部,每年開發多種應用產品奠定競爭基石。

(圖片來源/資料室)

 

飲酒過量,有害(礙)健康;酒後不開車,安全有保障。

 

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