台灣銀行利率一路挫低，愈來愈多人擔心台灣會不會步入日本零利率政策的後塵，也就是陷入投資不振、消費低迷的景氣惡化循環裡，這種低利率政策失靈的結果就是「流動性陷阱」，台灣有沒有流動性陷阱？會不會出現流動性陷阱？曾經擔任過財政部長、中央銀行副總裁，對貨幣政策頗有心得的大華證券董事長邱正雄說，台灣跟日本不同，台灣有流動性陷阱的跡象，但不一定會發生。以下為邱正雄談「台灣流動性陷阱發生的可能性」的完整內容：
我們先談第一種，利率下跌，投資不會增加。日本、美國完全靠內需來創造經濟成長，台灣是小型開放經濟體，投資增加主要是靠國外的機會（訂單 〉 ，比方說美國市場很好，下很多單子給台灣，台灣的投資將會增加很多，這種流動性陷阱，在台灣這種利率與投資關聯性不強的小型（或中型 〉 開放的經濟體，不會發生。
日本房地產十年下跌六成
利率降低對廠商的生產成本有幫助，但是，它不是影響投資主要因素，台灣的情況是，國際情況好，我們就會好；國際情況不好，我們就不好，目前影響台灣的國際市場有兩個，美國及大陸市場，所以，這種流動性陷阱對我們不是那麼重要。
第二種流動性陷阱跟台灣有點像，日本房地產價格過去十年平均每年下降五％十年下降五○％，複利計算的話，高達六二．八％，台灣、美國房地產都一樣，是放款的抵押品，抵押品價格下降那麼多，銀行放款就很困難，所以，利率下降但是沒有人借款，為什麼不借，因為房地產不好。
利率低會發生兩種情況，第一資金會跑到股市，因為利率低，銀行存款投資報酬率低，會有存款從銀行流出來，一部分資金流往股市，股價會漲，第二是利率低，廠商跟銀行借錢成本低，應該可以借很多錢，但是，因為房價跌，放款不容易放出去，最近五年來，日本房地產放款成長率是負數，台灣最近兩年也是負的，這方面有點像。
我們比較好的地方是，透過股票市場籌資的是高科技業，依賴銀行的則是傳統產業，所以，利率低、銀行放款仍然無法成長的流動性陷阱對傳統產業有影響，但是，高科技業要看股市，我們股市目前還好，兩年前從八千點下跌，去年十一月到今年二、三月有一波反彈，雖然美國有很多壞消息，但是，台灣基本上有抗跌性，如果國際股市好，台灣不容易有流動性陷阱。日本跟我們不一樣，高科技業也靠銀行，所以日本會有流動性陷阱，但是台灣不一定。
台灣投資環境要改善
台灣長期的經濟成長看投資，不管跟銀行借錢，還是發行債券、現金增資，都是需要投資環境改善，就這點來講，不是純粹看國際市場，國際情勢好轉的話，如果投資環境不好，投資方向可能不在台灣，其他地方也可以投資，像大陸。
接下來是消費。透過消費途徑影響國家經濟成長，可以分兩個層面來講，一是股票市場，利率低股市會漲，股市漲大家有賺錢，就會消費，二是沒有投資股票靠存款的人，這樣的人比較多，這方面如果透過國際景氣復甦，短期消費受到壓抑，長期能夠改進，也有機會改善，否則很可能會像日本一樣。
從投資來看國際需求，台灣股市流動性很夠，不會有流動性陷阱，銀行放款成長不易問題嚴重，以前我常講土地增值稅要減半（擔任財政部長時 〉 ，後來也採行，但是，減半期間兩年不夠，兩年結束後應該還是要繼續執行，因為稅的因素，很多人把房地產放著不敢賣，原因是老房子賣掉要課土增稅，稅扣掉以後，沒有剩下多少錢，也不能買什麼東西，所以，大家不願意賣，拿去銀行抵押借款，但是，現在銀行已經不願意承作房地產抵押了，因為怕虧本，這個結不解，台灣流動性陷阱就在這裡。
連財政部長買公債也很麻煩！ 台灣公債難買更難脫手！
撰文：賴寧寧
「我們的公債很難買，也很難賣。」邱正雄說他擔任財政部長時，有一次拿一百萬元要買公債，沒有想到，很難買，好不容易買到了，後來想脫手，公債自營商根本不願意幫他賣。「公債買賣手續不能簡化一點嗎？」前財政部長邱正雄這樣問。
利率走低、景氣低迷，尋找保本又安全的投資標的，是大多數投資人關心的焦點。
低利率時代下的理財建議，邱正雄認為，可以買好的股票，股市雖然不好，好的股票還是會漲；另外，可以買短天期的債券，萬一利率反轉上揚，可以把債券放到到期日，領取利息，另外，公債買賣手續如果簡化一點，也可以考慮。
連邱正雄買賣公債都會「踢到鐵板」，更何況是市井小民，為什麼台灣買賣公債這麼麻煩？統一投信債券交易部協理林家生說，因為公債自營商一般接受委託的買賣額度是五千萬元，如果投資人要買一百萬元公債，表示自營商必須賣出一百萬元，原本五千萬元的完整賣出額度，就會變成四千九百萬元，四千九百萬元比較難賣。
除非投資人要買「零債」，也就是自營商手上有零星的公債部位，但是，跟股票零股買賣一樣，「零債」的價格比較差；百萬公債難買，要賣更難，因為自營商買進來，必須要湊足五千萬元才好賣，一百萬元、兩百萬元的公債要湊成五千萬元並不容易，這就是為什麼邱正雄一百萬元公債買賣困難的主要原因。
林家生說，五千萬元公債交易額度是債市的交易習慣，短期內很難改變，如果做債券附買回就比較容易，一、兩百萬元證券商也會幫客戶做，債券附買回跟銀行存款很類似，只是期間較短。
