基金護盤這種特效藥確實是『特別有效』，但政府基金的銀彈不足，投資人若想靠基金護盤來取暖，恐怕會失望。
編按：林全出任新政府閣揆，他曾在2009年至2013年間，為《今周刊》撰寫「財經全觀點」專欄。小編特別精選14篇，供網友閱讀，一窺這位財經閣揆多年來對國事的關注焦點，並預知新政府未來的施政重點。
美國政府的債信評等調降引發全球股市重跌，台灣無法置身於外。台股上周急劇下跌，是反映市場的自然現象。不過為了維持市場信心，政府在股市劇跌時，難免須有所表態。只是在投資人催促護盤的電話接到手軟的壓力下，政府要如何表態，可是一門學問。
各國最常見的表態方式是信心喊話。由主管機關出面澄清市場疑慮，使投資人維持理性，避免過度反應造成資產損失。但如果信心喊話不足以澄清疑慮時，就需要考慮採取直接干預市場的措施。
採取干預措施的作用，應該在讓投資人有足夠時間，澄清疑慮或恢復理性。這些措施通常包括暫停交易、限制股價跌幅，甚至禁止放空等。
只是干預措施也會帶來副作用。因為它們是以延滯交易，也就是犧牲股市的流動性，換取投資人所需的理性反應時間。所以採取這類措施，就像使用傷腎或傷肝的特效藥一樣，應該是病情嚴重，又能對準症狀時，才值得服用。
不過我國股市另外流行一種介入市場的特效藥，就是政府基金護盤。基金護盤不是透過延滯交易，讓投資人恢復理性；而是創造買氣，消滅市場空頭。故只要基金的銀彈充足，這種特效藥確實是「特別有效」。
問題是政府基金的銀彈不足。近年來台股市值約在新台幣十到二十兆元間。股市每日的正常成交量則在一千億元上下。但政府四大基金和國安基金的可動用資金，僅約數千億元。故政府基金只有點火功能，投資人若想靠基金護盤來取暖，恐怕難免失望。
政府基金護盤還有球員兼裁判的問題。若基金護盤無效，則市場信心加速崩潰，固然引發投資人更不理性的反應。但即使基金護盤有效，也徒然顯示政府足以左右股市漲跌，則日後投資人就不能只注意市場情勢，還要能猜中政府心思。這可是高難度挑戰，恐怕會嚇退一群外資及法人機構。所以基金護盤是雙面刃，就算是特效藥，副作用也很大。
更令人沮喪的是，這帖藥還治標不治本。因為股市是反映經濟的櫥窗。如果經濟基本面惡化，則股市下跌是遲早的事。政府護盤即使有效，也是短期效果，股市最終還是會回歸基本面。故護盤與否的差別，往往是換成不同的投資人在不同時間被套牢而已。
人們感冒生病時，可以多喝水與休息而自然病癒，或選擇副作用溫和的特效藥縮短病癒時間，或吊掛副作用更強的點滴迅速病癒。
股市震盪一如感冒，也可以選擇不同的治療措施，承受不同的副作用。政府護盤則如同吊點滴，短期效果明顯，但副作用恐怕最強。
（本專欄隔周刊出）
.jpg)
