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財經巨頭揭今年三大投資風險

財經巨頭揭今年三大投資風險
德國總理梅克爾在達沃斯論壇提出,歐洲央行應回收過去兩年注入市場的救市資金。若提議成真,市場恐再掀波瀾。

何珮郁

金融風雲

法新社

841期

2013-01-31 14:23

各界解讀,今年的達沃斯世界經濟論壇,是金融海嘯發生以來整體氣氛最為樂觀的一次。不過,這場匯聚世界A咖的年度經濟重頭戲,參考價值已逐漸受到質疑,不少巨頭也在樂觀的氛圍中,透露了眾人可能忽略的風險危機。

一月下旬在瑞士東部小鎮舉行的全球經濟年度盛事「達沃斯論壇」,入場門票據聞要價二.三六萬美元,相當於七十萬元新台幣之譜。叫價如此高的原因是,你在這裡可以一次看盡當今全球最具分量的政治經濟領袖和超重量級經濟大師。

然而,即使精英薈萃,擁有四十年歷史的達沃斯論壇對世界經濟的貢獻度卻逐漸受到質疑。有人評論,這裡不過就像是個「傳統觀點工廠」,雖然財經界A咖大牌雲集,但鮮少能聽到超脫於市場氛圍之外的特殊觀點。

舉例來說,在一年以前、二○一二年一月舉行的達沃斯論壇中,最主流的聲音就是「歐元解體」,其次則是「美國衰退」,兩大熱門議題完全貼近當時彌漫世界的悲觀心態,但回頭來看,這些憂心並未實現。

今年論壇中,再一次的,話題主軸順應市場氣氛,是一種明顯偏向樂觀的情緒。「為持久發展注入活力」,是達沃斯論壇中文官網上所公布的本屆論壇主題;對比於過去四年,堪稱是金融海嘯發生以來最正面積極的一則標語。一一年的論壇主題為「新局勢之下的共同準則」,去年則是「大轉型」。

 

德國回收救市資金?


一月二十三日到二十七日的五天論壇會議結束後,英國《金融時報》總結評論:「在縮衣節食多年後,今年,全球領袖總算在此傳遞出更樂觀的情緒了。」不過,如果細看五天以來的論壇內容,從幾位重量級人士的關鍵談話中,仍然隱約透露出樂觀氛圍底下、存在於二○一三年世界經濟的可能風險。

首先是德國總理梅克爾,這位被稱為鐵娘子的堅定改革者,將在今年九月面對大選的挑戰,而她對於自己一路堅持的改革路線,不但沒有調整的打算,反而利用達沃斯論壇的機會,做出更強烈的宣示。

她先是再次強調:「沒有改革就沒有成長!」認為即使歐元危機的情勢暫時緩解,但問題國家的財政改革絕不能放鬆。接下來,她又提出更勁爆的建議:「一一年底和一二年,為了救市,歐洲央行對市場注入超過一兆歐元的資金,現在,歐洲央行有必要盡快將這些資金回收。」

猶記去年此時,歐元危機在全球造成宛若世界末日一般的危機感,力挽狂瀾的關鍵決策,就是歐洲央行在前年年底開始連續宣布注入大量流動性,以低利資金借給各國銀行,買進問題國家公債。

這項決策的效果幾乎可用「立竿見影」形容,危機國家義大利、西班牙的公債殖利率逐漸壓低,直至今日,西班牙十年期公債殖利率已降至四.九%,義大利也回落到四.一%,大步脫離代表破產邊緣的七%水準區間。

梅克爾在達沃斯論壇的說法,無異建議「撤回歐元區的救命靈藥」。對於經濟長遠發展,梅克爾的建議或許並沒錯,央行印鈔撒錢或能救命,卻不足以扭轉歐元區問題國家的財政與經濟結構問題。只是,梅克爾收回資金的建議如果成真,恐怕免不了直接造成市場一陣恐慌。

「歐元區救市政策恐退場」,這是達沃斯論壇中所傳遞出來,第一個可能造成一三年新風險的訊息。

 

投資人對全球印鈔太樂觀?


此外,日本安倍政權的日圓貶值強硬策略,也是本次論壇的討論焦點之一。

說討論太客氣,論壇場內場外,「安倍經濟學」幾乎遭各國圍剿,英國央行行長意有所指:「某些國家試圖讓其貨幣貶值,這可能引發全球局勢緊張。」德國央行行長則在論壇前夕就對外表示:「日本政府干涉央行業務是嚴重違規,最終將導致貨幣戰爭爆發。」日本經濟財政大臣甘利明則立即反駁:「德國才是固定匯率的最大受益者。」

在一片討伐聲中,瑞銀總裁韋伯的一句發言,算是從制高點觀察這場匯率口水戰:「現在,人們對央行政策的效果預期都太高了,央行能發揮的作用不應被誇大。」言下之意,投資市場對匯率戰火所帶來的資金行情高度預期,其實是不具基本面支撐的另一場泡沫。

今年以來,在歐、美、日、英等全球主要經濟體宣示大量印鈔之下,投資市場風險意識明顯降低,營造資產價格偏多氣氛,一旦實質經濟表現跟不上資產價格時,會不會造成投資市場另一次的波動?「市場的情緒普遍樂觀,而這樣的樂觀太不真實了。」韋伯補充。

 

美國債務協商是未爆彈?


事實上,IMF(國際貨幣基金)主席拉嘉德在達沃斯論壇中也強調,儘管世界經濟已走向相對穩健的階段,但「現在還不是放鬆的時候。」

她點明的風險之一,則在美國。「美國必須更努力避免政策失誤,例如,在提高債務上限的議題上無法達成一致共識。」躲過去年年底的財政懸崖,美國二月又將面臨提高債務上限的協商。在拉嘉德的觀察中,剛走出急診室的全球經濟,或許還禁不起美國在債務上限協商議題上的任何風吹草動。

「為避免危機故態復萌,一三年我們仍要背水一戰。」拉嘉德對著滿場聽眾如此強調。

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