消費浪潮尚未退去， 全美第二大平價連鎖商店 Kmart 卻已傳出即將滅頂的消息，讓投資人顧不得度假的心情，紛紛進場拋售股票。這一家曾經被譽為全美國發展最快企業的零售業巨人，股價已經從去年八月最高的一股十三．五美元，下跌到本期截稿前的一股四．七一美元，下跌幅度高達六五％，創股票上市近二十年來新低價。
此時，Kmart 的股價出現警訊。接踵而來的是，在十二月銷售高峰期的業績報告不太理想，Kmart 的處境雪上加霜。Kmart 發表關於十二月的業績表現實際數字，很可能比最低標的預期更低。
在經濟衰退、失業率高漲下， Kmart 原本預計今年業績的最低標是，比去年同期成長二％或零成長，但是結算實際的營運結果，則遠不如預期。
保德信分析師投不信任票 Kmart 股價一瀉千里
去年底的債信已經降級， 加上 Kmart 自己的報告， 導致了華爾街分析師對Kmart 炮轟連連。 高盛證券( Goldman Sachs )的零售業分析師史卓參(George Strachan )在看到 Kmart 的報告後，就降低 Kmart 的第四季盈利預期，並將全年財測從每股稅後純益十七美分，調降為每股虧損六美分。
保德信證券( Prudential Securities )的分析師霍德( Wayne Hood )更毫不留情地把 Kmart 的股票降級為「 拋售」 ， 並把第四季的每股稅後純益調降五○％，只剩二十美分。 同時在他對投資人發表的報告中寫著：「 對於 Kmart 來說， 未來六個月是關鍵時期，要是 Kmart 無法盡快改善現況，改天我們若見到Kmart 聲請破產保護法(編按：Chapter 11 )，也不會驚訝。 」 霍德並且在報告中列舉了十個 Kmart 可能聲請破產保護的理由。
在這個報告出爐當天，Kmart 的股價果然受到拋售，在投資人紛紛出清這個燙手山芋的狀況下，交易量暴增到二千四百萬股，約為平時的六倍。隨後股價雖略有反彈，但一直局限在三到五美元之間，欲振乏力。
Kmart 問題出在定位不明，存貨系統不良
市場觀察人士在看美國大型連鎖零售業的競爭狀況時， 對於 Kmart 的第一個負面觀感就是「 市場定位不明」 。 Kmart 過去緊咬著全美第一大零售商威名(Wal-Mart )的顧客群不放， 而為了想從 Wal-Mart 手中搶走一些客戶， Kmart更一度打出低價策略，企圖搶攻斤斤計較的菜籃族，但是沒想到 Wal-Mart 財大勢大， 硬是有本錢把價格拉得更低，讓 Kmart 的低價策略失效，造成名利雙敗的局面。
事實上 Kmart 在制訂競爭策略時就該想到， 與全美第一大的低價連鎖零售商正面交戰的後果，可能討不到便宜。 就公司規模而言，Wal-Mart 甚至比美國幾家市場上最大的零售商西爾斯( Sears )、Kmart、JCPenny 加起來的總規模都大，Kmart 挑上 Wal-Mart 似乎有點自不量力。
結果也證明，不管 Kmart 如何大玩削價戰，Wal-Mart 業績仍舊穩若泰山。耶誕節過後的第二天， Wal-Mart 就對投資人送出了一份大禮，表示耶誕購物業績比預期來得好，約比去年同期成長了六％，立刻在市場上引來投資人熱烈的掌聲。目前 Wal-Mart 的股價從九一一後的四十四美元低價，一路攀升到目前的五十八美元左右，股價穩定。
另外， 投資顧問機構 U.S. Bancorp Piper Jaffrey 的分析師克來福特(Jeffrey Klinefelter )的分析報告中也指出， Wal-Mart 在零售商最頭痛的存貨問題上控制得很好，到目前為止，耶誕季節過後換貨、退貨的狀況良好，也沒有減價出清耶誕存貨的困擾。 這顯示 Wal-Mart 在貨品銷售選擇與面對 Kmart削價競爭的價格制訂作法很成功。
Wal-Mart 這一連串振奮人心的表現相對於 Kmart 令人失望的報告， 再次證明Wal-Mart 平價零售商第一名的地位不可動搖。
Kmart 與流行品牌結合，但力道不足
Kmart 除了打低價戰搶攻 Wal-Mart 市場外， 另一方面 Kmart 也與美國家庭管理大師瑪莎史都華( Martha Stewart )合作，代理一系列瑪莎個人品牌的家庭用品，想要吸引所謂「 重視家庭生活品味」 的中、上層家庭消費群，但是這個消費市場早就被代理許多知名流行品牌的大型連鎖零售商「 標的」 ( Target )所固守。
Kmart 單單靠著瑪莎這張王牌，搭配著店中其他低價市場的產品，常常令消費者感到混淆，搞不清 Kmart 究竟是要吸引哪一種顧客上門。
根據零售消費市場業者的調查，Kmart 最大的競爭對手們 Wal-Mart 與「 標的」 的市場區隔十分明顯； Wal-Mart 專供年薪五萬美元以下的家庭，而「 標的」 則經營年收入五萬美元以上的消費市場。Kmart 成了夾心餅乾高不成低不就，既無法與 Wal-Mart 比價格，又無法與「 標的」 搶品味。在分析師的眼中，這個問題一直是 Kmart 長久以來無法解決的致命傷。
另外，Kmart 的存貨控制系統無法有效運作， 也常為分析師所詬病。 Wal-Mart成功之處在於能有效地把低價市場需求性最大的商品送到消費者手中。
但是 Kmart 相較之下，貨流管理效率較差， 消費者最需要的商品在貨架上常常缺貨，出清存貨的動作也慢別人半拍。以去年萬聖節為例，當萬聖節過後Wal-Mart 與「 標的」 開始用三折、五折出清未賣完的糖果時， Kmart 糖果打八折的牌子還掛在那兒。
Kmart 執行長康納威的解決之道
從二○○○年三月加入 Kmart 接下執行長的康納威( Charles C. Conaway )，處心積慮要賦與這個困境重重的老店一番新面貌。面對分析師的咄咄逼問，他端出了一連串的解決之道。
首先，定位部分，Kamrt 仍會走流行與品牌結合的路子，因此除了瑪莎史都華這張王牌外，未來將繼續與芝麻街、迪士尼合作代理這些品牌的商品。至於平價商品的部分則把範圍縮窄， 市場搬到網路上去。Kmart自己商品的網站BlueLight.com ( http://www.bluelight.com )目前有大約三萬八千項低價商品可供消費者選擇，占所有商品的三分之一，屬於低價策略的銷售部分。
另外，在定點的大型賣場上，提高服務品質，改善消費環境的舒適與便利，讓整體賣場氣氛拉高層次，改善紊亂、嘈雜的低價賣場形象，對於能夠提高顧客滿意度的分店經理給予獎金鼓勵。
雖然 Kmart 口口聲聲宣稱手中現金的運用沒有問題，但是 Kmart 欠缺的，卻是金錢難買的時間。Kmart 解決問題的策略效用，如果短期上無法在數據具體上顯現，相信向來沒有耐心的分析師與投資人是不會對 Kmart 手下留情的。
