五月六日美股顯示板上亮著「甲骨文八‧二二美元，世界通訊一‧八四美元，思科十二‧八九美元」，這是冰山一角，代表著美國機構及散戶投資人，從二○○○年的高點，已經賠了數以億計的美元，這些電子企業讓許多美國人破產，操盤人丟掉工作。
無線通訊類股崩盤 黃金保值掛帥
今年下跌最慘的類股是什麼呢？觀察美國史坦普五百指數中，竟是我們一直認為是明日之星的無線通訊、 人人琅琅上口的藍芽技術、第三代通訊系統執照（ 3GLicense 〉 。為什麼呢？公司負債太多，銀行利息過重及通訊產業吹噓的前景破滅，這也連帶使電信設備業大幅虧損，電信業似乎步上了網路業的後塵。
什麼類股上揚最多呢？黃金、運輸、家用五金及玻璃陶瓷都在漲幅之列，為什麼這些防禦類股會一枝獨秀呢？價值被低估、年度獲利穩健，而且傳統類股的公司能生存至今，都已經達到規模經濟或寡占的階段。
從跌深中的類股中，跌幅前十名的個股，跌幅都在八六％以上，今年以來無線通信服務業形同崩盤。其中最有名的個股是從事光纖的 Metromedia Fiber （都市媒體光纖〉 ，下跌八九‧八二％，世界通訊（ Worldcom Inc 〉 下跌八七‧二九％。即使已經跌得深，但是前景未明，股價仍持續走低。
反而像是漲幅最大的黃金類股成分股中，最低漲幅也有一四％，Newmont 礦業漲五六‧六七％，家用五金的第一碼頭漲三四‧八九％。傳統藍籌股也表現不錯，像可口可樂漲二○‧五九％。而部分傳統產業的龍頭股，因為獲利穩，漲勢至今還一發不可收拾。
IT 產業觸底時 美國景氣回升日
今年第一季的美國線上宣布罕見的虧損，金額為五百四十二‧四億美元，每股虧損十二‧二五美元。美國線上在全美共有三千三百三十三個投資機構持有它，這代表數以萬計的美國人都持有美國線上這家公司的股票，也都被掛在「美國線上」。
這種下跌的趨勢到何時會終止呢？何時投資人才能丟掉噩夢？那斯達克指數經過二月下跌後，四月底五月初又一次崩跌，這說明什麼事呢？
電子業須看幾個指標：半導體的 B/B 值、採購經理人指數及電子產品庫存， 只是目前這幾項指標還在低檔，雖在第一季有反彈，但只是在補庫存的階段，因此電子股的全面上揚，還有一段路要走。
但只要美國電子股開始出現止穩階段，則全球電子業就有機會喘一口氣，並且由谷底翻身，這就會帶動全球產業由谷底往上，大部分人都寄望這個時間不會太長。
利率、匯率及會計制度變化 美國股市止跌三大指標
美國股市季報效應於五月初結束，股市必須再尋找其他止跌因素，就現階段而言，觀察的因素：首先是聯準會對利率的動作，其次是美國匯率的變化，再來才是一直存在的會計制度變化。
升不升息，茲事體大：聯邦準備理事會會不會調升利息，又成為羅生門。因為現在的經濟數據表現，讓八月的聯邦準備理事會會議的升息論調，都已經慢慢消滅，不會升息的論調也逐漸居上風。
因為近期美國公布的經濟數據，像是失業率上升到六％、新屋銷售趨緩、消費者信心指數滑落，讓樂觀預期美國景氣復甦的投資人，也不禁搖頭嘆息。所以聯準會主席葛林史班會不會在八月宣布升息，將是美國股市是不是起漲的觀察點。
強勢美元不再：美元不再強勢了！這對全球經濟是投下一個變數，因為釘住美元的國家太多了，像是現在最強勁的經濟體中國大陸都是釘住美元。因此美元升值，對於歐元區、日本、韓國及台灣出口到美國或大陸的國家都是一大傷害。
會計制度的變革：會計制度是今年第一季股市大跌的最重要因素，恩龍案後，只要和安達信會計事務所扯上關係的公司都出現大跌，像是玩具反斗城。會計制度的變革在今年都會如影隨形地緊緊釘住美國上市公司，因此美國公司還需努力尋求正確的會計制度，來挽回投資人信心。
傳統類股的春天長存？
讓我們回顧一下，去年九一一後，美國三大指數強勁反彈，讓投資人誤以為最壞的日子已經過去了，但真的是這樣嗎？當時基於愛國心的發揮，讓消費者信心高昂，這對美國的零售、房屋及汽車業，都出現難得一見的好光景，這個情況持續到今年的第二季初，五月也出現下滑情況。
道瓊工業指數一直在美國股市中扮演中流砥柱的效果，讓我們覺得美國股市的藍籌股獲利還算穩健，但真的是這樣嗎？第一季財報公布後，事實好像剛好相反，因為銀行保險及傳統產業的獲利也有逐漸下滑的跡象，還有不少銀行股踩到地雷。
這樣看來，那斯達克及道瓊指數都面臨了企業獲利下滑的威脅，短期內美國股市在五窮六絕的第二季中要大好，不是一件容易的事。
