在今天看見明天

麥嘉華 從小細節看見大趨勢

麥嘉華 從小細節看見大趨勢

楊紹華、莊芳

國際瞭望

597期

2008-05-29 14:29

當市場上的投資專家對未來經濟情勢眾說紛紜,我們需要傾聽不一樣的聲音。六月二十六日,末日博士麥嘉華即將來台發表演說,談論他對於下半年的全球市場展望。這位總是和市場唱反調的大師,又將提出什麼驚人之語?值得令人期待。

投資界中,總是有勇氣提出不同見解,靠著與市場反向操作賺大錢的大師級人物,大概就屬末日博士麥嘉華(Marc Faber)最為知名了。

一次又一次,在市場分析師一片看多的情況下,麥嘉華總會像個討人厭的異端分子,就這麼忽然跳了出來,堅持高唱反調。反調嚇人,更嚇人的是這些違反市場普遍共識的諸多言論,總是準確得令人背脊冒汗。


 
別當「遲鈍的超級樂觀分子」

「在恐慌性殺盤時,投資人應該買進,但在一片買進熱潮中,最明智之舉就是出清持股。」這就是麥嘉華最常掛在嘴邊的名言之一,市場封為「反向操作理論」。說理論太高深,或許在麥嘉華的眼中,一切旁人視為莫測高深的預言判斷,只是來自對於眼前真實景況的合理推論。重點不是高深,而是不帶偏差、合理地觀察真實世界。

「無論經濟、政治情勢如何變化,投資人總會傾向朝著正面的說法來加以解讀。」麥嘉華曾經發表言論,把多數終日埋首於股市買賣的投資人形容為「感覺遲鈍的超級樂觀分子」。與其說他是在嘲諷多數的股票市場投資人,倒不如看成他是藉由近似嘲諷的文字,點出股票市場令人瘋狂、喪智與偏執。

對於已發生的事實,人們總會偏執主觀地過度解釋。而麥嘉華之所以異端、反向、高深,之所以是「末日博士」,只是因為單純客觀地尊重現實。

最顯而易見的例子,就是在他○一年時看好黃金市場。當時金價約在二六○美元的價位,回頭看,這則預言已讓投資人暴賺二·五倍以上。至於當年看好黃金的原始理由,說穿了,實在不太高深,不過就是兩張線圖比一比而已。

「八○年代時,黃金價格每盎斯約八百美元,剛好,當時道瓊指數差不多也在八百點。不過,○一年金價跌到每盎斯二六○美元,道瓊指數卻爬到了一萬點以上。」兩張線圖的起點一樣,後續發展卻大不相同,這引起了麥嘉華對於黃金投資機會的初步興趣。

接著,他又看到了另一個擺在眼前、卻沒有太多人願意關心的事實。「亞馬遜網路公司的市值是三百五十億美元(於○一年時),而現在你只要有三百億美元,就能買下全世界所有黃金礦脈公司。」二○○一年,網路泡沫吹到令人目眩,而麥嘉華的簡單計算,卻一舉點出了網路泡沫之將滅,以及黃金價值之崛起。當然,這番說法在當時並未引起投資人太多青睞。


 
唱衰美國 援引自機場經驗

如果隨時留心麥嘉華的各處言論,或許就能發現,其實早在去年二月間,他不但已經預測美國金融資產即將崩跌,甚至,字裡行間也已透露出美國老大地位逐漸褪色的命運。

這仍然是從一些簡單的親身經驗開始推論。

「我必須經常至美國出差,關於這點,我認為像是上天給我的一種懲罰。」他回憶起入境美國時在機場所遇到的誇張刁難,然後開始像個孩子似地直覺發想,「美國人的問題,就是太自大、太傲慢了。」接著,麥嘉華逐漸理解這個國家何以無視於不斷擴大的貿易赤字,也以此推論出美國的世界競爭力逐漸衰退、赤字恐將持續擴大的未來新局。

而這篇文章的主題之一,就白紙黑字地清楚寫著,「避開美國金融資產」。半年之後,美國次貸問題全面引爆。


 
斷定空頭 從網路消息推論

到了今年初,麥嘉華一不小心又看到了壞消息。不是什麼重大的經濟數據,也不是哪個金融機構虧損慘重,看到的是一則沒有引起太多注意的網路調查。「根據美國信用卡網站CreditCards.com的調查,為了支付暖氣費,多達二千七百萬名美國人必須在今年冬天借貸度日,其中還有二千萬人得使用信用卡才能繳交暖氣費用。」

 
他以此為引,再度發表後市推論。「美國家庭的財務狀況已出現了大問題,導致零售業的股價表現不濟,因為人民支出減少,代表企業獲利也將下降,如此一來股市更會走向下跌一途。」他肯定地說。

即使不少投資機構近期陸續對美國下半年景氣發表樂觀看法,但麥嘉華仍然堅持來自於網路調查所推演的看空結論,並且轉化為實際的投資策略,「抱著現金可以賺到二%至三%的利息報酬,好像少了一點,但總比持有下跌一○%的股票來得好!」不像其他投資大師的樂觀,日前麥嘉華在接受《今周刊》專訪時,坦言「現在找不到令人興奮的投資方向」。

「不過,手中持有許多現金部位,目的也就是希望在好的時機出現時,可以即刻有資金快速進場。」操作保守不代表心態保守,末日博士麥嘉華,將會繼續冷靜看世界。
 

麥嘉華精準預言:
年分
預言
事實

1987.10
股市崩盤前一周警告投資人撤出美股
當月19日美股崩盤,又稱黑色星期一
 
1989
日股三萬多點時放空
隔年日本股市、資產泡沫化
 
1994
墨西哥金融危機
 
1997
亞洲金融風暴
 
2000
美國科技股泡沫化
 
2001
建議持有黃金部位
至今上漲超過一倍
 
2005.05
預估美股當年漲幅有限
S&P500全年僅漲3%
 
2007.01
全球資產數月間將面臨大幅修正
07年2月底全球股災,股市市值縮水1.5兆美元
 
2007.11
金價將於明年突破千元/每盎斯
08年3月上千元/每盎斯
 
2008.01
次貸風暴影響尚未止息
08年1月22日全球股災
 
2008.04
美元近三個月將升值
 

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