法拍潮會不會成為下一個風暴？

譯者／戴至中

國際瞭望

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618期

2008-10-23 14:30

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有許多人認為，在為銀行挹注兩千五百億美元的資金後，政府接下來必須防堵法拍的風暴伺機而動。

金融體系或許得救了。那眾多屋主呢？到目前為止，試圖讓危機中心的法拍風潮減緩的作法都沒什麼效果。儘管整個行業都設法在「自動自發」替繳不出來的房貸解套，但數字仍不斷攀升。○八年大約有一百六十九萬位屋主失去房子。瑞士信貸主管資產擔保證券的常務董事羅德．達比斯基（Rod Dubitsky）說，這個數字比兩年前高了一倍。

兩位總統候選人現在都要求聯邦政府扮演更積極的角色，把繳不出來的房貸吃下，並協助屋主重新取得負擔較輕的貸款。眾議院也力促政府加強作為。政府必須尋求更極端的法令救濟，才能讓大規模的紓困案順利推行。

原因在於，沒有人知道要怎麼解開房貸大規模證券化所形成的難題。好幾百位投資人可能都參與到持有某種房貸的信託。假使貸款解套，其中有些投資人的損失就會比別人大。「業者或放款機構需要更大的彈性，才能形成合理的經濟決策。」約翰．道格拉斯（John L. Douglas）說。

他是律師事務所普衡（Paul, Hastings, Janofsky & Walker）的銀行暨金融機構部門負責人。道格拉斯認為，業者需要受到不被投資人控告的保障。但政府可能必須撤銷或廢止它們的某些義務或投資人的某些權利。

為了讓證券持有單位有更大的誘因去把它們所沿用的信託規定鬆綁，喬治城大學法律中心副教授亞當．李文亭（Adam Levitin）認為，國會可以針對不配合的信託緊縮它們的節稅條件；或者引用「黃金條款」（Gold Clause）。根據這個新政時代的法律判例，政府基於經濟情勢緊迫，認為需要保存黃金，於是便把要求以黃金支付的私人契約加以廢止。

這些手段可能會引發連串訴訟，山姆大叔可能也必須補償投資人所損失的價值。這就是為什麼有許多人認為，由國會修改破產法會比較好。破產的屋主目前並不能上法院重新協商房貸。民主黨已在嘗試修法，好讓破產法官能調降利息或本金。

共和黨則力阻這項做法，並認為假如法院被賦予這些新的權力，放款機構就會因為虧損大幅增加，而透過更貴的房貸把成本轉嫁出去。萬一法拍持續暴增，且支持破產措施的歐巴馬當選總統，那持有房貸的機構就會發現很難翻身。