在今天看見明天

川普救中國?

陶冬

國際瞭望

2018-04-26

特朗普處理貿易糾紛,卻意外搭救了已出現流動性困難的中國經濟。 北京在信貸政策把控上出現了鬆動,破天荒地將信貸、股市、債市、樓市、匯市放在一起。

美國總統特朗普對中國的敵意,有目共睹。從競選言論,到推特留言,再到政策宣示,遏制中國、打擊中國的意圖躍然紙上。他對鋼鋁產品課徵關稅,還是一個全球政策,還可以勉強扯上國家安全,對五百億美元中國科技產品徵稅,則絕對是針對“中國製造2025”,旨在扼殺中國產業升級,司馬昭之心路人皆知。及至禁止美國電子元件和系統售賣給某家中國手機公司,令該企業「立即進入休克狀態」,手法之利索堪稱「一劍封喉」。

 

美國對中國政策,在奧巴馬第二任已靜悄悄地出現了巨大變化,從通過出讓市場來換取中國進入市場經濟軌道,轉變為軍事堵截、政治遏制、市場騷擾,特朗普內閣將此推向新的高潮,並觸發全球市場的恐慌。中美貿易糾紛,實質上是世界兩大經濟強國間的國運角力,筆者認為會持續相當的時間,時疾時徐,但不絕如縷。

 

不過,特朗普在處理貿易糾紛上霸王硬上弓,卻又意外搭救了已出現流動性困難的中國經濟。經歷數輪監管主導的政策性去槓桿,資金環境在中國明顯變緊,那些過去依賴於影子銀行獲取流動性的企業發現無法借新債還舊債,資金鏈斷裂的壓力愈來愈大。儘管政策利率沒有大的變化,民間利率已超過十%,銀行間拆借利率甚至一度高逼十八%。

 

中美貿易糾紛的不確定性,令北京在信貸政策把控上出現了鬆動。4月23日中共政治局會議,破天荒地將信貸、股市、債市、樓市、匯市放在一起,強調「健康發展」。沒有明言「維穩」,不過明白人還是能品出味道來的。當然,中國經濟政策不是圍著美國指揮棒轉的,但「世界經濟政治形勢更加錯綜複雜」一定是其中一個重大原因。

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