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鴻海、大立光剉咧等?人民幣防線退守到8 資產到底要怎麼擺才對

今周刊編輯團隊

國際瞭望

達志

2019-08-07 12:00

中美貿易戰進行至第四回合,雙方各揮重拳,為貿易戰開打以來最慘烈,這次,川普不惜惹起美國消費者民怨,對筆電、手機、玩具、紡織品等美國消費者最依賴的中國消費性產品加課10%關稅。

為了反制,中國寧涉資金外逃與股價重挫的險境,讓人民幣一口氣貶破7!

 

川普的蠻、習近平的霸,雙方駁火硬幹,會不會引發全球一場失控的經濟劫難!?

 

就在美國聯準會宣布降息1碼的隔天,彷彿得到壯膽似的,川普透過推特宣布,將自今年9月1日起,對3千億美元中國進口商品加徵10%關稅。消息一出,令台灣電子業,尤其是下游電子製造業如手機、筆電、遊戲機等組裝與相關零組件業者,陷入莫名驚懼之中。

 

駁火!3千億美元制裁瞄準消費品

台電子供應鏈這回難逃火網

 

一位筆電大廠高階主管說:「中美貿易戰打了一年多,筆電、手機是台廠在中國投資的最大宗產品項目,一直很幸運地躲過關稅制裁火線,雖早有預感遲早會捲入,果然還是來了!」

 

該名主管進一步指出,川普的關稅壁壘政策乍看粗野,其實有其細膩之處。前三波累計2500億美元中國輸美商品關稅加徵清單中,主要針對化學品、面板、工業機械、汽機車、自行車等工業產品「中間材」,或美國品牌廠全球市占率較低的產品採取行動,就是為了避免重創美國民生消費或大廠獲利,落入傷人十分、自傷七分的處境。

 

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悲鳴!1%微利難抵關稅大刀

品牌廠慘況更勝筆電代工

 

全球每四台筆電就有一台出自該公司工廠的廣達電腦董事長林百里,日前就指出,如果美國對筆電提高關稅,希望客戶能全部自行吸收,因為廣達第一季淨利率僅剩1.46%,而且還是把較高毛利的雲端伺服器產品加計在內,筆電代工價格砍到見骨,實已無力負擔額外的關稅。

 

林百里的悲鳴並非沒有道理。以18年而言,廣達九成的營收來自筆記型電腦,以出貨量4400萬台估計(其中一半銷到美國),廣達為蘋果、惠普、戴爾等全球筆電品牌廠代工的筆電出廠價,平均每台為20500元新台幣;廣達去年淨利率僅1.47%,換言之,平均每出廠一台筆電,僅賺約300元新台幣。

 

今年9月1日起,美國將對來自中國進口筆電加徵10%關稅,等於每台筆電額外平均須課2千元新台幣關稅,即使客戶「只」要求廣達負擔其中四分之一關稅,區區500元,仍會讓廣達利潤瞬間蒸發。

 

資策會筆電產業資深分析師潘建光研判,相對蘋果、惠普與戴爾等一線PC品牌大廠高市占率,台灣PC品牌廠如華碩與宏碁,對代工廠的議價能力遠不如前者。「輸美電腦產品調高的10%關稅,台灣品牌廠,可能一大部分得用調高售價,一小部分自行吸收來因應。」

 

美國市場占宏碁整體營收達20%,華碩為15%,以此比較,宏碁受到的衝擊將比華碩更大;更遑論兩家公司去年淨利率,宏碁僅1.29%,華碩為2.55%,耐受力著實有限。

 

微星與技嘉的美國市場比重均在20%出頭,表面看似比華碩與宏碁更高,但由於兩家公司均擁有自己的產能,且均在台灣有設廠,旗下板卡類產品已在上一波被課25%關稅後,把輸美產品線陸續移回台生產,相對宏碁與華碩等純品牌大廠,反而有較強的因應能力。

 

抗戰!台廠三劇本因應變局

最嚴重情況  陸筆電聚落恐大遷徙

 

各筆電廠的因應方式不外乎有三套劇本:第一套,如果關稅加課10%之內,在中國製造筆電仍具成本優勢,還不到急迫遷廠至越南或其他國家的程度。第二套,如果關稅加徵到10%至25%間,勢必進行一定比重的中國產能移轉。第三套,如果關稅超過25%,那筆電在中國生產的成本優勢將嚴重削弱,台廠位於中國的筆電產業聚落,勢必掀起劇烈遷移潮。

 

電源供應器大廠台達電董事長海英俊說:「遷廠不僅需要時間、耗費極大成本,還得處理遷離後的勞工遣散費與安置問題,非常麻煩。」廣達副董事長梁次震也指出,即使組裝廠搬到勞力成本較低的越南,但機殼、插件、印刷電路板、鍵盤等零件供應鏈沒搬過去,無法形成聚落效應,出貨效率與成本還是比不上中國。

 

自保!人民幣、陸股勿搶低

原物料有逆風、留意降息受惠股

 

瑞士銀行亞洲經濟部首席中國經濟學家汪濤對此表示,如果美國對三千億美元中國進口商品關稅稅率再從一○%調高至二五%,今年底人民幣將進一步貶至七.二,明年甚至將貶至七.三。美國避險基金界對人民幣貶值更如驚弓之鳥,他們提出最悲觀的劇本:如果美國後續將中國進口商品稅率提升至二五%,人民幣甚至有再貶二○%的可能,這意味著一美元兌八元人民幣的價位將是新防線。

 

許多經濟專家憂心,中、美兩國分居世界第二大與第一大經濟體,占全球GDP總量高達四成比重,兩國貿易戰愈打愈火,最後恐將兩敗俱傷,進而把全球經濟都拖下水。

 

面對中、美兩國政治強人與政治狂人引發的世界局勢動盪,一般民眾如何避免淪為政經與金融局勢動盪下的犧牲品。

 

第一個須當心的是人民幣匯價。國泰期貨研究部門指出,人民幣兌美元匯率保持7以上,將成為未來幾年常態,不該抱著見獵心喜的心態,對人民幣逢貶加碼。

 

其次,今年展現跌深反彈強勁氣勢的中國股市,極可能是曇花一現。對中國股市與固定收益資產,更應抱持謹慎的立場。瑞信證券強烈建議客戶,亞洲國家中應對中國與香港持減碼立場,反而不必對東南亞國家或新加坡與台灣太過悲觀,因為它們或多或少將受益於產能去中國化的趨勢之中。

 

第三,大多數國家股市仍處在相對高檔,未來對股票資產應抱持更高度的居安思危意識,配置上以投資等級債券、防禦類股為主。而降息趨勢壓縮銀行利差,卻使債券部位龐大的壽險股受惠,因此,金融股中,壽險股又優於銀行股。

 

第四,原物料除了貴金屬的黃金表現強勢,成為資金避風港,擔心未來全球經濟成長趨緩、甚至落入衰退,原油、工業用金屬、農產品均在顯著回檔之中。美銀美林證券對客戶提出預警,中國可能不顧美國經濟制裁伊朗的禁令,向伊朗採購原油,作為對美國的報復手段。美林預期國際油價可能腰斬,屆時原物料股、煉油、化學、鋼鐵等將遭遇逆風,也不得不慎。

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