中華電信即將上市，對於這家資本額九百六十五億元的「大哥大」級上市公司，各界都十分關注，但是，相信上任後對股市十分關心的財政部長許嘉棟、證期會主委林忠勇還沒有空留意到，何時把中華電信納入台股指數，要如何納入才能兼顧對市場的影響及中華電信的股價。
我們先來看看中華電信的權值多高，以台積電來比較，台積電資本額一千一百億元，股價一二○元，占台股權值一二％，中華電信資本額九百六十五億元，股價一○四元，假設權值也是一二％，中華電信全部列入指數後，估計市值約增加一○％，這就是各投信必須把空間騰出來買中華電信的理由，因為中華電信將來占權值的比重不小。
值得留意的是，摩根士丹利資本國際公司（ MSCI ）八月初宣布採浮動方式計算權值， 也就是只計算流通在外的浮額，握在政府手上的持股不計算，MSCI 宣布新的權值計算方式後， 造成日本的 NTT 大跌，和當初道瓊宣布採浮額計算權值後，曾經造成歐洲電信股大跌一○％道理相同。
因為原本是百分之百計入權值的公司，現在改採浮動，也就是市值將依照在外流通的籌碼比例列入權值裡面計算，使得原來法人手上握有的籌碼顯然太多，市場預期會有賣壓，股價率先反應。
以中華電信來看，將來上市之後，證期會也要面臨如何把中華電信納入加權股價指數的問題，一旦證期會把中華電信納入指數裡面，將來中華電信將對指數有舉足輕重的影響力量。
我們首先來看中華電信對市場的排擠效果，一般認為，中華電信上市之後，勢必對其他類股，尤其是電子股造成排擠效果，但是，依台積電的模式推算，中華電信上市會使浮額增加一成，而 MSCI 今年十一月會把台股的比重從六五％調高到八○％，整體市場會增加二三％的空間，中華電信增加的一成市值，將不會對市場產生排擠效果。
最重要的是，如果比照 MSCI 方式採浮動方式計算權值，依中華電信第一波民營化釋股三三％，也就是在外浮額僅三成，其餘仍在政府手裡，因此，僅以市值的三三％列入指數中。中華電信可以依照民營化釋股的進度，慢慢把市值加到加權指數裡面，以第一波的三三％來算，占加權指數的權值從一二％立刻下降為三．六％，對市場的影響更小。
資深市場人士認為，以中鋼為例，中鋼因為在外的浮額不多，幾乎是不必要列入加權指數裡，不過，後來應證券商要求，還是按照釋股比例列入指數，結果造成中鋼大漲，足見列不列入指數，對股價有助漲效果。
像中華電信如此龐大的公營事業，將來也勢必會面臨相同的問題，如果希望釋股成功， 股價好， 而一口氣把中華電信全部納入指數， 也非好方法， 不如仿效MSCI 的做法，依照釋股進度，逐步納入指數， 投信、法人也不需要一口氣把中華電信買到滿檔，一步一步來，反而對這宗世紀大案有利。
_20260812102814.jpg_280x210.jpg)