所謂的旱災股或水災股，並不是說該公司的營運，會因為天災而受益，而是說價的走勢，跟這兩種天然災害類似。簡單地講，旱災股，災情日益加重，早賣早好；水災股，跌得凶，彈得高，反倒有便宜可以撿。
水災股可以靜待大水消退 股價回復合理價位
水災型的股票，指的就是公司突然有消息面的利空，導致股價大跌；但是當消息澄清後，股價又回復到合理價位。例如去年的九一一事件，一時之間，全球股如自由落體般地跌破所有支撐。但是過了一個月，損失可以被正確計算後，股價就陸續回升。到了年底，非但回到九一一發生前的價位，像韓國、台灣這些股性比較活的市場，指數還創了一年來的新高。
個股也有相同的情形，像中國信託商銀，公司公告更換財務長，外資把這樣的人事調動，解釋成轉投資有疑慮、財務報表不乾淨，先殺股票再說。導致股價跌破二十元，一周之內的跌幅超過二○％。等到查清楚中國信託的財務其實很好，股價在除息前漲到三十元，比事件發生前還貴，創下一年來的新高。
也就是說，這種突發性的利空，並不影響企業的基本面，只是市場有噪音，讓投資人心生恐慌而砍股票，股價不合理地下挫。當疑慮澄清後，市場自然會還他一個公道。而且因為經過利空的淬煉，投資人持股信心更強，所以股價不只回覆原狀而已，通常還會多漲一些。
日本股市是旱災股典型範例
旱災正好相反。剛開始的時候，沒有感覺。越到後面，問題越嚴重。更慘的是，災象形成之後，剛開始下的雨都沒有用。就好像過去兩個月，也斷斷續續下了幾場雨，但依然無法扭轉趨勢，必須有快形成水災的雨勢，才能真正解決乾旱的問題。
日本股市是最佳的範例。從上個世紀九○年進入空頭，間或有反彈，但股價還是腰斬再腰斬，直到去年跌破萬點關卡之後才止跌。日本人也很努力想解決問題，但沒有對症下藥，就像雨下到海上一樣，再大的雨量都解決不了旱象。
日本政府對銀行與房地產的泡沫現象，只想用拖延戰術，不願面對問題，導致壞帳越打越多；出口產業則錯失資訊與通訊產業的發展，仍想套用過去成功的經驗，以獨特的規格，獲取最大的利益。結果反倒失去參與這十年成長最快產業的經驗，讓台灣與韓國有後來居上的機會。反映在股價上，就是江河日下，代表股市的日經指數每年都在向下尋求支撐。
長期持有傳統產業股的台灣投資人，心情可能跟日本人也差不了多少。雖然股市加權指數，在過去十年曾多次回到萬點之上，但手中的股票卻年復一年下跌，到了這兩年，跌破票面甚至成為傳統產業股的常態。長期投資人的鬱悶，無法以言語形容。中間的反彈，就跟這幾個禮拜期間下過的小雨一樣，提供心靈安慰的意義大於實質的價值。
旱災的現象，不外乎公司的競爭力喪失了；或是客觀環境改變了，企業所提供的產品或服務，不再是市場需要的。營收跟獲利當然會衰退，股價自然就一蹶不振。碰到這種狀況，當然要及早閃人，將資金移轉到有潛力的標的去。
最近受災的股票很多，跌幅超過三成的股票比比皆是。但如何分辨是水災還是旱災？分清楚後，才能依計行事，砍掉旱災的股票，撿水災股的便宜。
水災股還是旱災股 從基本面判斷
單看股價無法判定災害的原因，還是要從基本面著手。以華通為例，營收從二○○○年第四季創下六十六億元的紀錄之後，就一路下滑。包括毛利率、盈利率……所有的財務指標都在下降。究其原因，客戶都移到大陸去了，只剩通訊廠商還把生產基地留在台灣。而印刷電路板產業必須接近客戶，以確保品質與交期。在客戶紛紛出走的情形下，華通的業績當然江河日下。
華通頂著產業龍頭的光環，又是電子類股裡有名的績優股，更是政府基金護盤的重點，股價才能維持在五十元的高價。以第一季僅有二％的毛利率，姑且不論第二季營收衰退的機率較大，單是匯率的變動，就會把這微薄的利潤吃掉。這支股票已經出現旱象一年多了，而且還沒有降雨的跡象。
國巨在四月底開完法人說明會後，股價也跌掉三成。但是去除掉與競爭力無關的業外投資後，資源更加集中。而且購併飛利浦被動元件廠的效應逐漸發酵，在產業內的影響力加大，配合景氣復甦，全年營收創新高幾乎是確定的，股價很可能在重挫後，出現水災股的復原走勢。
