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毛仁傑:中國領漲 台股才有望

毛仁傑:中國領漲  台股才有望

歐陽善玲

聰明理財

Shutterstock

702期

2010-06-03 11:10

國際情勢混沌不明,連帶影響台股士氣。禮正投顧總經理毛仁傑指出,第三季大盤難脫整理格局,電子股因下半年旺季動能不強的關係,要表現不易。中概內需部分,則在中國股市可望率先領漲下,有機會搶得先機。

經過一個月來的修正,台股現正面臨尷尬處境,下半年指數究竟是突破還是探底?二派看法分歧。台股名師、禮正投顧總經理毛仁傑認為,第三季大盤要表現不易,主要原因,在前兩季基期已墊高。這種情況下,頂多只有技術面反彈,要期待大行情出現,就基本面評估機會不高。

 

毛仁傑

 

中國股市可期 將帶動中概、內需股

 

台股要好,電子股角色吃重,不能缺席。但因產業與歐美經濟掛鉤密切,在「南歐債信危機」衝擊下,企業出貨成長恐將受到波及。「歐洲國家為償還債務,接下來,不是想辦法削減財政赤字,就是減少福利支出。加上歐元貶值問題,都會降低民眾消費意願。」毛仁傑補充,相較之下,美國狀況還好一點。

就內需角度,美國表現還算過得去,美元也不會像歐元一樣,引發市場擔憂是否解體疑慮。就企業面觀察,美國大型公司有四成左右獲利來自海外,競爭力強,受內在經濟利空影響有限。下半年股市表現,仍以中性看待。但整體而言,最具投資價值的區域,還是以亞洲為首選。

「長線來看,人民幣升息趨勢無可避免,下半年還有機會發揮母雞帶小雞效益,帶動亞幣升值。」毛仁傑說,放眼全球市場,接下來最值得期待的,還是指數已整理達十個月、跌幅超過二五%的中國股市。甚至未來台股要結束整理、進行攻擊,大陸股市也得先表態才行。

前一波上證指數從一六○○點一路漲到三四○○點,大漲約一八○○點。以多頭形態大盤回檔二分之一計算,指數修正到二五○○點,算是相對滿足點。若因國際情勢變化,回檔達三分之二評估,大陸股市最糟也就是跌到二二○○點。目前指數已從這波修正最低點的二四○○多點,回到二六○○點位置之上,就整理空間來看,指數從二二○○點到二五○○點間,已層層滿足。

再就整理時間觀察,大陸股市修正期約十到十三個月,不論就時間或空間角度,都禁得起考驗。因此,下半年中國股市不動,台股在時間、空間整理皆不及陸股下,就更難有突破上漲的理由。

「一般來說,初升段指數跌幅較凶,應視為正常,趁著大盤回檔撿便宜、買好股,才是正確作法。」毛仁傑認為,中國股市上漲,會先帶動中概股反應。至於電子股,則因受到下半年旺季動能不強關係,將以盤整格局為主。時序進入第四季,新一波電子題材出爐,股價就能靠明年獲利想像來推升。

第四季還有個重頭戲,就是五都選舉。包括兩岸、ECFA(兩岸經濟合作架構協議)概念股表現,可進一步觀察。不過,指數在七八○○點之上套牢賣壓沉重,大盤在此來回震盪可能性高,判斷第三季前要站回這道關卡,並不容易。建議投資人趁著這波台股整理,逢低進場布局。

其中,與中國大陸經濟成長相關的中概、內需族群,在這波修正下最抗跌,強勢股地位屹立不搖。不過,這些股票由於先前漲多,投資人現在進場討不到太大便宜,最好等大盤下跌、個股順帶修正再適時布局。把握買黑不買紅原則,才能創造較大獲利,像通路概念股潤泰全、潤泰新及藍天,股價支撐強勁,一旦大陸股市止跌回升,行情可望持續看漲。

值得注意的中概族群,還包括汽車、金融類股,在ECFA題材助陣下,將隨著時間經過而產生效益。從無到有的過程,值得長線耕耘。

 

兩岸增班布局 航空股可逢低進場


另外,企業資本支出減少的個股,因供給面不會立刻增加,沒有產能過剩疑慮,布局也相對安全。像DRAM(動態隨機記憶體)在製程改善下,未來有不錯表現。近期股價已有觸底反彈現象,市場看好共識高,投資人可進一步參考。

特別一提的是,過去航空股走勢,可謂有一好沒兩好。景氣好時,載客、載貨量提高,但相對地,油價成本也跟著上漲;景氣不好的時候,油價下跌、成本雖然降低,但載客率也很糟。

今年最難得的,是景氣回升,客、貨運量都不錯,但油價卻又受中國大陸打壓房市影響,價格上不來。在成本壓低,以及未來兩岸航線增班題材下,航空股可望開創新局。操作上,投資人不妨把握第三季暑假旺季前時機,六月到八月間逢低進場。

 

下半年投資策略

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●毛仁傑
現職:禮正投顧總經理
學歷:台大商學研究所
經歷:元大投信基金經理人
投資資歷:23年

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