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核災與高油價後曙光──兼讚德英(4911)新藥

核災與高油價後曙光──兼讚德英(4911)新藥

呂宗耀

健康

攝影/林煒凱

744期

2011-03-24 15:57

德英董事長郭國華是南台灣生技學者從商有成的典範,其帶領德英開發治皮膚癌欣要通過第二期臨床試驗後,相信在台灣資本市場及眾多掛牌生技公司中,會掀起相當大鼓舞作用。

持續兩周的日本核災與每桶一百美元油價,拉出了投資者心中對「恐懼線」不同定位,有人將「恐懼線」用一天或一周拉滿思考,驚恐賣出所有股票;有人則將恐懼線平緩到一季或一年來思考,用細膩心保住股票……。

第一種「恐懼線」內容,任由市場分析宰割,我認為最好不要在股市投資,對系統風險所走過的歷史內容的認識不清,是對自己投資最殘忍的殺戮,投資最後的勝點,少掉了耐力不易見風華。

第二種「恐懼線」內容,就投資角度看,勝點最大,就企業經營者論,就不會盲目瘋狂搶料備糧,而以智慧代聰明任事,這更是員工判斷能否依靠的細點。

日本陸續順利供電及高油價在日本核災洗禮後,投資者用了然於胸、從容應對的方式,在三月二十一日全球股市給出曙光。

 

台商能耐獲政府、專家肯定

 

日本最大運動器材廠SENOH在破產倒閉由政府接收後,其人才及醫療復健器材製造供應鏈與台灣祺驊公司結緣連動;全球最大物流倉儲公司DAIFUKU的IPC業務與台灣廣積公司在設計加製造的合作,讓台商製造內容回銷日本;全球最大汽車引擎發電機DENSO給了台灣朋程公司合作認證的下單欣喜。

 

已公開發售的蘋果iPad 2有了白色版,正加緊製造的iPhone 5也終於跨越了iPhone 4無法產出沖壓金屬白色版的障礙,由優秀台商補足了蘋果的核心黑、白雙色機種內容。

 

從運動器材、工業電腦、汽車零組件、觸控面板、智慧型手機供應鏈,台商都沒有在日本核災與高油價中被「恐懼線」擊垮,而且還昂揚勝出,投資者惟寧靜才能穿越恐懼,見曙光,贏財富。

 

新藥開發成功也是曙光,它是台灣本土產業發展中,備受期待的新興產業,但由於成立初期必須投入的資金龐大,投資風險高,又見不到臨床實驗隱藏的失敗風險,新藥公司要有規模並獲准到資本市場籌資,非常艱難,九年來僅懷特生技(四一○九)一家掛牌,二○一一年三月二十一日掛牌的德英生技是第二家。

 

新藥開發公司的市場評價方式,完全不同於一般商業生產製造業的「EPS評價」,而是以人體臨床試驗Phase 1(審新藥安全及藥劑分量)、Phase 2(審新藥初步療效及副作用)、Phase 3(擴大樣本審查,確認新藥有效性及長期使用反應監測)三階段通過做評價,台灣新藥開發公司在通過Phase 2後,即具備興奮內容與市場價值大期待的高股價投資思考,德英與懷特兩家公司,目前都有這種優質股價的條件。

 

德英生技(四九一一),股本四.八五億元,○二年成立,是台灣極少數植物新藥開發公司,由中藥植物「黃水茄」提煉的主力產品SR-T100凝膠,已完成台灣皮膚癌用藥第二期臨床試驗,治療效果(完全治癒率達八○%)及財務體質優異,讓德英在一○年三月通過經濟部工業局審查,得以科技事業申請上櫃,九月榮獲台灣生醫獎及台北生技獎的金獎榮銜,是一家獲政府、專家肯定的優質新藥公司。

 

德英生技董事長郭國華,長期沉浸於實驗室開發新藥,進而由學校走向企業開拓,是南台灣生技學者從商有成的典範,尤其是其帶領德英開發有成的治皮膚癌新藥SR-T100,通過台灣皮膚癌用藥第二期臨床試驗後,相信在台灣資本市場及眾多掛牌生技公司中,會掀起相當大的鼓舞作用。

 

德英生技

財務相對穩健的德英,可望靠癌症藥打下市場。

 

沒辦過現金增資 財務結構佳

 

新藥開發期至少十五年,郭董於一九九六年迄今對SR-T100共發表四十八篇國際論文,具堅強學術理論依據,而其新藥醫理差異性與穩健開發程序,也點出德英優質的競爭力:

 

醫理差異性:一般民眾對治癌新藥開發認知都僅停留在它們不只會殺死癌細胞,也同時殺死正常細胞,但SR-T100則從誘發癌細胞重啟自殺功能,具「選擇性殺死癌症細胞,而不會影響正常細胞」治癒功效。

 

穩健開發程序:郭董了解新藥上市後,仍須獲醫師與病患認可才有商機,堅定先選擇以軟膏外敷方式針對皮膚癌市場,讓療效可明顯從外部皮膚看出,以提升醫師與病患使用意願,加速臨床實驗人數與速度,降低「新藥公司成立初期需大量研究資金」的營運風險,思考的確很周密穩健。

 

全球每年約新增兩千萬人罹患日光性角化症,治療方式有手術、雷射等外科手術及藥物治療,目前最普及的治療藥物為5-FU及IMIQUIMOD等,年營業額新台幣一百億元,但使用療效長且對病患具灼熱、疼痛等不適感。SR-T100是植物萃取,刺激性低、臨床報告更指出,較現有治療藥物的治癒期間縮短且效果良好。郭董更發現,目前使用化療藥物都會造成患者的痛苦,但SR-T100不會降低紅血球數據,不會使患者痛苦,因此未來可搭配化療藥物使用,開發另一層商機。

 

德英○八至一○年營收三○四六萬元、二九二六萬元、二八四七萬元新台幣,稅後每股盈餘(EPS)負○.○三元、負○.○三元,及一○年前三季負○.○八元。從○二年成立後帳上現金二.四五億元至一○年第三季二.三億元,從未辦過現金增資,負債比僅二%,占總資產五二%,財務結構極佳!

 

優質的財務結構再加上IPO(首次公開發行)入金約四.四億元,德英預估掛牌後不須增資就能完成台灣市場第三期臨床測試,並已經與四家國外大廠簽訂授權合約,啟動美國FDA(美國食品暨藥物管理局)臨床認證。德英的風險評估與市場價值,隨著新藥開發階段成熟而「風險越低,價值越高」,值得留意。 

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