處在後ＱＥ時代，資產配置究竟要多元投資分散風險，還是應單一投資好好看護？
假設買一個全球股價指數，過去十五年，歷經科技泡沬及次貸風暴，它含息的美元名目年報酬率是五．二％。相較美國公債的五．三％，高評等債的六．四％，高收益債的七．六％及新興債的十六％，似顯不高。不過，若看過去五年，也就是金融海嘯後的這段期間，全球股價指數的年報酬率約十四．三％，相較美國公債的三．六％，高評等債的九．六％，高收益債的十四．四％及新興債的十．四％，卻表現地極為亮眼，反映出「擇時性」在資產配置時的重要考量。
再看期間最大損失，全球股價指數在金融海嘯期間，一度重挫達六成。相較高評等債的負一成五，及高收益債、新興債的負三成，可謂重大虧損，但美國公債卻逆勢上漲近兩成，反映出「波動性及相關性」在資產配置時的另一層重要考量。
這帶給我們三個啟示：其一，除非你是股神，否則單一投資在某類資產的風險，將較多元投資大上許多。曾有客戶說：我也有多元投資啊，但怎麼還是賠上許多。細究一番，他買了多檔的全球成長股、新興股、拉美股、礦業股、能源股。事實上，這些資產的相關性高，幾可歸類於單一投資。
其二，倘佈局全球股價指數，波動程度會低於區域型及產業型的股票，對穩健型的投資者而言，不失為在股票組合裡的多元投資標的。第三，若運氣背，碰上嚴重的金融風暴，假使買的是全球型的股票或債券組合，通常不是講停損的好時機，反倒是絕佳的加碼時點。
以趨勢而言，美國在今年十月後可能結束購債，但離升息仍有一段期間。全球經濟活動料續擴張，儘管時有干擾，全球股市再創新高的潛能尚存。不過指數畢竟已漲了五年，投資信心不免戒慎恐懼，這種情緒反映在債市上相當明顯。從美國央行態度、景氣走勢及股市行情來看，美歐公債利率今年似應走升，但現況卻是直直走落，甚至出現西班牙公債利率還比美國低的奇特現象。此外，高收益債利率也來到歷史低點。這意謂龐大資金仍有去化尋息的壓力，同時市場對歐洲接棒美國ＱＥ的期望增加，而股市新高的避險氛圍也壓縮了債券利率的上彈空間。
處在後ＱＥ時代，現正面臨資金行情走向景氣行情的轉換階段。資產配置不論要擺出世足賽五三二著重進攻的陣勢，抑或三三四傾向防禦的兵仗，都說明再怎麼厲害的金靴勁旅，中場與後衛堅實的防守才是立於不敗的重要支柱，同時也顯示出多元投資的真正價值。
