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0050反向ETF適合長期投資嗎?

副總裁的理財日誌
2018-08-06
聰明理財
達志

0050反向ETF適合長期投資嗎?

副總裁的理財日誌
2018-08-06
0050反向ETF適合長期投資嗎?
聰明理財
達志

最近有一個非常熱門的商品,叫做元大台灣50單日反向1倍基金(00632R,簡稱「反1」),火紅到連朋友都來問我的投資意見。

這是一個怎麼樣的商品呢?簡單來說,就是跟台灣50走勢完全相反,用來放空台灣50的商品。說起來這個商品已經火了好一陣子,從去年開始,媒體就紛紛報導,它躍為全球反向ETF的資金規模第一。

 

為回答這個問題,我花了一點時間了解這項商品。不過當我一打開它的公開說明書,就注意到第十一條注意事項第三款第一小項,清楚載明:「本基金不適合追求長期投資且不熟悉本基金以追求單日報酬為投資目標之投資人。」第三小項又再一次提到:「受到計算累積報酬之複利效果影響,本基金連續兩日以上及長期之累積報酬率會偏離同期間標的指數反向1倍之累積報酬,且偏離方向無法預估,故本基金不適合追求長期投資且不熟悉本基金以追求標的指數單日反向1倍報酬為投資目標之投資人。」

 

(資料來源:元大證券)

 

它的公開說明書再三強調,這個商品不適合長期投資,而且不熟悉這檔基金是以追求單日報酬的投資人,不宜購買。像是怕投資人沒注意到的,多次說明連續兩日以上或長期的報酬會偏離基金的累積報酬,也就是強調,連續兩日以上的持有模式,它都不贊同。

 

看到這裡,相信大家都看得出來,這檔基金投機性質極高,不適合長期投資。我之前分享過一張表,是1926年到2015年投資美國股市,在不同的持有時間下,獲利與虧損的機率。從這張表可以發現,持有一天的獲利與虧損比例,跟擲硬幣沒有分別,機率一樣是1/2。越往長期走,獲利機率不斷攀升;相反的,虧損機率則不斷下降。投資20年,獲利機率來到100%,而虧損機率來到0%。

 

標準普爾500指數:1926~2015年

 

(資料來源:Returns 2.0)

 

 

那麼反推回來看這檔基金,它主要的設計是要讓你持有單日,當你持有單日,就上表來看,你賺錢的機率就跟擲硬幣(1/2)沒兩樣。

 

另外,就長期持有的觀念來看,檢查一個商品是否值得長期投資,可用以下兩點來檢查:

 

(1)與長期股市向上的特性相違背:巴菲特曾說:「要長期投資股市的話,你得對市場保持樂觀。」這句話說明了,股市有長期向上的特性,所以放空的商品,看壞市場的未來性,就長遠看來,無法長期持有。


(2)不具有長期持有的好處:塔雷伯在他知名著作《反脆弱》中,提到:「任何事物只要從隨機事件得到的上檔利益多於承受的下檔損失,就是反脆弱;反之則為脆弱」由此我們可以知道,股市長期上漲,長期持有所得的上檔利益會大於下跌損失,具有反脆弱性,值得我們參與。然而,放空的商品卻恰好相反,就這個標準來說,就是一個脆弱的投資,沒有長期持有的優勢。

 

舉例來說,假若你購買0050反1,便是看壞這50支股票的未來,然而,就長期來看,下跌是短期的、罕見的,也就是說,這樣的商品長期下來,無法獲得最大利益。

 

所以投資人若想投資這檔熱門商品,可參考上述說法,衡量自己目的和操作方式再決定。

 

更多文章,請見《化繁為簡的逆思投資:破解虧損行為的獲利心法》

 

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