在今天看見明天

美債收益率上升1% 股票就會下跌3成!面對股市漲多調整 投資人可以用這3招安然度過

美債收益率上升1% 股票就會下跌3成!面對股市漲多調整  投資人可以用這3招安然度過

黑傑克

聰明理財

shutterstock

2021-03-15 09:18

春節期間海外市場表現很好,2021年2月18日春節過後開盤第一天,滬深300指數高開上衝達5930點,超過了2007年的5891點,經過了14年終於創了歷史新高。

 

但投資者沒有高興多久,離春節後不到一個月時間,滬深300指數離高點已經跌了17%,許多權益類基金從春節後到現在跌20%以上的比比皆是,市場現在一片哀嚎,開始對未來悲觀了起來。到底發生了什麼事?

 

美債收益率上升過快 A股出現大幅回調

 

原因在於最近美債收益率上升過快。美國10年期國債收益率從去年四季度的0.9%,到現在已經超過1.6%,從美國市場交易的債券價格來看,市場正在反應收益率到2%以上的預期。

 

我們測算過,如果美債收益率下跌100個bp(1%,1bp=0.01%),會帶來30%左右的估值擴張,反之亦然。最近三個月,美債收益率已經上行了將近60個bp,估值收縮將近20%,會給估值偏高的一些資產帶來20%左右的估值壓縮。這就是為什麼這些股票最近跌幅普遍都在20%至30%的原因。

 

當然,估值超高的公司可能會跌得更多一些;估值合理的公司,估值壓縮的幅度小一點。目前市場反應的核心變數,就是美債收益率上升過快。

 

另一個很重要的原因,是去年至今很多新能源、太陽能等個股,股價漲了好幾倍,從業績上來看,早已透支未來3年以上的業績,太貴了!

 

此外,中國市場因為散戶眾多,雖然很多公募基金經理很專業。然而,公募基金經理的買賣,往往受散戶行為的制約,本質上而言,他們的行為很多時候是體現散戶的行為。

 

這就是中國股市經常漲過頭,又跌過頭的本質原因之一!

 

各國股市能否止跌 需看美債收益率何時走穩

 

如果美債收益率還處在上行期,而且市場對它的敏感度很高,A股、港股包括美股將因為這個事情所困擾。

 

長期國債的收益率跟長期通膨目標相匹配,因為美國聯準會定的通膨目標就是2%至2.2%,長期十年期國債收益率有可能上摸到2%。所以,未來一段時間之內,市場仍然會被美債收益率上行所困擾。

 

什麼時候市場會止跌?有兩個條件。

 

第一,美債收益率上行是目前市場調整的核心擾動因素,大家所想的「風格切換」、「抱團解散」是反應在市場上的結果。如果美債上行的速度減緩了,或者聯準會繼續加大寬鬆力度,那時大家對這個指標的敏感度就會下降。

 

第二,一些公司有20%至30%的調整,市場會重新選擇尋找業績跟估值匹配的優質標的,然後股價就逐漸走穩或者是繼續向上,因為這些公司畢竟還在持續增長。

 

一方面,整個資產結構需要再平衡,有些估值過於偏高或者交易過於擁擠的資產,需要調整消化,回到跟它的業績相匹配的估值水準。當優質的且看得更長的公司,到了合理位置,自然會走穩,資金會重新進入,但這還需要時間。

 

資產再平衡、閒錢投資和買入優質股 股市劇烈波動的保命3招
 

過去兩年A股市場表現很好,投資者獲利頗豐,按資產配置的角度來看,首先應該要做資產的再平衡,也就是可以等近期市場反彈後,把過去1~2年的盈利兌現出來,轉到現金、債券類、量化對沖或CTA(Commodity Trading Advisors,商品交易顧問基金,或稱管理期貨基金)等和股市相關性低的資產,剩下權益類資產本金部分就可以用更長期的角度來看,也會對近期的波動比較淡定。

 

再者,投入股市的錢一定要是長期不用的錢,絕對不能把支撐生活的錢,放到高風險的產品裡,這種情況會因為看的太短,心態不穩定,最終整個投資計畫都會失敗,就更別說系統長期地堅持。

 

最後,投資者最重要的任務,就是尋找優質的股票資產,然後以合理或低估的價格買入。當然,在此過程中,可能需要漫長的等待,而且,已有的股票持倉,在泥沙俱下的市場普跌中,也會下跌。對此,要做好足夠的準備。

 

權益投資中,肯定會遇到極端劇烈波動,只有自己真的有深度認知,才能扛過去,關鍵時刻,真的只能靠信仰,相信自己之前堅持且成功的投資策略。

延伸閱讀

30幾歲年輕夫妻罹肝癌!常吃這種水果惹禍 醫警告:3食物別亂吃

2021-03-14

大摩2021年經濟10大趨勢藏「警訊」 謝金河點出景氣復甦背後「股市恐走向低迷」

2021-03-13

今年股市投資變數多

2021-03-10

工程師股票慘賠幾十萬!初入股市的菜雞易犯「3點錯誤」 現改玩美股、00692

2021-03-09

明年股市賺錢的難度拉高 股票獲利要逐步落袋為安!?4個Q&A一次看懂關鍵原因

2020-09-21