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降財測消息走漏 肥了放空投資人 P.114

降財測消息走漏 肥了放空投資人 P.114

投資人利用訊息賺取股票價差,本是天經地義,但揚智等公司調降財測消息走漏,傷害投資大眾,對喜好操弄獲利與股價的公司,證期會應祭出一套辦法管管這些公司。

第三季財報出爐前夕,正上演幾家歡樂幾家愁的戲碼。獲利進度超前的,趕快調高財測;原本預期過於樂觀的,不得不修正年度目標,以符合主管機關要求。近期調降財測公司中,不少在訊息布達前,出現融券餘額不尋常增減現象,揚智就是最明顯的例子,短短四個交易日,價差超過千萬元,主管機關不應該視而不見。

與揚智情況類似的公司還有成霖、訊康、華容、建達、華通與橘子,隨著第三季財報進入公布高峰,類似情況恐怕會愈來愈多,巧合的是這些公司公布調降財測訊息前,都曾出現融券餘額不尋常的增加現象。

調降財測消息走漏 融券餘額暴增

今年揚智原本訂定的稅前盈餘目標為四.九五億元,因產品銷售不如預期且 DVD播放機單晶片價格下跌,毛利率節節滑落,所以在十月二十三日,宣布把年度獲利目標調降至只剩下一○八五萬元,不僅降幅高達九成,也跌破一堆人的眼鏡。在揚智公布調降財測當日上午,法人圈就早已盛傳此事,消息果然確實,下午就宣布調降目標,讓來不及放空的人扼腕不已,顯然消息早就走漏,所以之前融券大增的原因得到了解答。

如果對照一下揚智調降財測前後融券與股價間的變化,將更加有趣。從十月十五日起,揚智融券餘額從一七一六張持續增加,到了十七日達到高峰五六四八張,財測公布當日,也就是二十三日,在空頭回補下,融券餘額劇降至二九七○張,一來一往間每股價差四元,獲利接近兩成,投資報酬率之高,令人羨慕。

揚智調降財測還不打緊,二十四日公布第三季虧損近一億元,讓股價再下一城,令人見識到揚智打壓股價的強悍手法。其實不光是第三季業績起伏大,從今年起揚智單季獲利都讓投資人有著如同坐雲霄飛車般。

該公司第一季虧損九三九九萬元,第二季在業外支撐下,業績有了一百八十度的變化,獲利三.五四億元。第三季回歸本業後,加上產品銷售不順,又出現近一億元虧損,獲利大起大落間,股價也有同等波動,可惜未見主管機關對該公司行徑有任何糾舉動作。

成霖、訊康、建達調降財測前 也有消息走漏融券增加現象

與揚智情況類似但沒有那麼嚴重的成霖,也出現調降財測前融券激增現象。今年稅前盈餘調降至二.二九億元的成霖,降幅高達六七.一%,匯兌損失加上營運效益不如預期,高獲利的公司也難逃調降財測命運。

同樣的,在十月十六日公布調降財測前,也是出現融券增加現象,只是融券增幅約一千張,不像揚智般的大張旗鼓。特別的是,成霖調降財測後股價不跌反漲,原本以為藉由內線消息可以大賺一票的人,恐怕要大失所望。

至於股價不高的訊康,宣布調降財測也引來不少看壞後市的投資人。該公司九月三日除權,接著在四日宣布調降財測由盈轉虧,從原本預計稅前盈餘六四二五萬元,調整成稅前虧損五八四六萬元,業績不好,股價還算挺得住,在七元上下沈浮。

特殊的是,該公司四日宣布調降財測的早盤,竟有三九二張空單,張數不多,但能夠在恢復融資券交易首日就放空的投資人,大都是市場老手或是預先知道公司要調降財測的人,否則不會在股價只有七.五五元時還敢大膽放空。這些空單很快的在十日就回補到只剩下一張,若說沒有內線交易,令人難以信服。

與揚智一樣獲利降幅達九成的建達,也是出現融券餘額快速增加現象。九月一日還沒有融券張數的建達,從二日起融券增加到一一三張,直到五日公布調降財測,當日融券餘額為一三二張,從絕對張數角度而言,數量並不大,可是張數增減絕非一般投資人行徑。

華通、橘子調降財測消息走漏 主管機關有責把關

舉個近一點的例子,近來新聞很多的華通,在十月二十四日法人座談會中公布調降財測前,融券餘額也是呈現快速現象,融券餘額從十月十五日的一萬七千餘張,增加到二十三日時增加達二萬三千餘張,股價差幅每股約一元,從數量和價差來看,懂得箇中奧妙的人可以讓口袋麥克麥克。

華通第三季營收不如預期,調降財測早在預料之中,只是沒想到第三季虧損擴大高達一○億元,讓華通賣壓在訊息出來後相當沈重。 只是沒想到 PCB 龍頭老大的華通,也會因為訊息先行走漏讓融券激增,對華通而言有減分效果。

比較起來,放空華容的投資人在絕對張數上是最多的。該公司在十月七日宣布調降財測,降幅達六二%,稅前盈餘只剩下六○二三萬元。或許消息事先走漏,從九月二十九日起空頭一直保持在三萬二千餘張水位,直到公布調降財測當日,融券張數下降到一萬四千餘張,次日,也就是八日,遽減一半,剩下六四四三張。華容的融券張數變化很大,股價變動卻不大,七、八個交易日股價差幅一元,從以量取勝角度來看,抓對脈動的投資人口袋進帳不少。

至於股票掛牌迄今風風雨雨的橘子,雖然八月底就先行調降財測,股價與融券張數變化,可一點都不輸給上述幾家公司。該公司在八月二十九日宣布調降財測,從八月中旬起融券餘額一路增加,一直到二十九日訊息公布後融券張數才下降,比較重要的是,這段期間股價差幅達七、八元,是獲利最豐碩的一檔。

投資人利用訊息賺取股票價差,原本就是天經地義的,只不過若被公司內部人﹁擅用﹂,在不公平的遊戲規則下,投資人因此而平白受傷,是公司要負責?還是怪投資人太不小心?站在保護投資人立場,主管機關對喜好操弄獲利與股價的公司,應該拿出一套辦法,管管這些公司。

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