要了解投機客、股票玩家、狡猾主力如何在股海翻滾，就先要了解投資心理學，唯有看穿股市心理戰，才得以在無數的股海戰役中，都能最終站在勝利的一方；投資大師華倫巴菲特與德國投機客科斯托蘭尼就深諳其道。
在這種情緒作用下，群眾瘋狂地投入，深深陷入一種「不能錯過這場派對」的情結中，各種基本面因素則全被踩在腳下。就如蘇聯心理學家帕夫洛夫所做的狗︵Pavlov's dog ︶實驗一般，這時的投資人學習到， 當鈴聲響起︵每天一大早進入股市︶，就會被餵食，日復一日地強化作用；他們愈來愈相信，顯然有一位上帝，祂的心意就是要讓他們成為有錢人。
理性預期理論只是烏托邦
在學術領域中，投資學是財務學的一支，而財務學的發展基礎就是經濟學中的理性預期理論。在這個理論架構下，人被假設成為理性的經濟人。在現代投資學中，主宰了數十載的「效率市場假說」，就是以經濟人為基本假設所發展出來的。
那麼，何謂「理性經濟人」？什麼又是效率市場假說呢？講白了，就是說人是既聰明又理智的，更不會受到情緒干擾，即使是再複雜、再動態、再困窘的問題，也可以在極短的時間內，試算出最適當的解，做出理性決策；更重要的是，個別投資人間是彼此獨立的，不會相互模仿、互相影響。
以投資為例，投資人對於各種風險性資產的未來報酬和風險都有一套理性預期，包括未來的獲利率如何？成長率如何？期望報酬如何？報酬變異數如何？各項資產間的相關性又如何等等。
按照這種理論，既然每個人都無比聰明，對未來都有準確的預期，每個人的預期自然是一致的，沒有歧見，所以決策時自然不必參考他人意見，更不會被旁人所影響了。就算地球上仍免不了有些笨蛋、有些人很情緒化，不過呢，終歸是少數，市場上強大的套利力量總是能使市場維持在正確的位置，少數「邊緣人」是不可能擾亂這個井然有序的美麗世界的。
可惜，現實世界並非如此，這樣的理論只能說是經濟「烏托邦」。
應以生物系統來看待投資行為
只不過，在過去數十年間，眾多的實證研究早已發現，各種與投資理論背道而馳的「異常現象」 (anomaly) 層出不窮，俯拾皆是。 事實上，整個經濟體系乃是人與人互動下的結果，人如何詮釋所有的現象，可能比各現象的客觀意義，更來得重要呢。換句話說，應該以生物系統來看待投資行為，比較妥當適切些。
而生物系統最大特色之一，就是認知到高等生物除了肉眼可見的身體外，還具有心智力量，而且不同個體間的互動對於個體和社群的發展都有相當重要的影響。應用在投資學中，就意味著，過去始終不被重視的心理、情緒、互動等問題，在投資決策或投資行為上，很可能扮演著相當重要的角色，值得財務經濟學家們停下來重新思考。
投資心理學和行為財務學就是在這樣的背景下發展出來的。在過去十至十五年間，出現了一批著迷於行為財務學的有識之士，而且吸引了愈來愈多年輕學者的注意。他們紛紛探索心理學、有限套利，與金融市場的交互關係，國內也有不少學者開始投入，世新大學財金系的特色之一就是行為財務學。
基本分析與心理分析將成主流
不僅如此，這股熱潮更延燒至投資實務界，因為在這個新興領域中所探討的議題，正是多年來難解的困惑，特別是投資人各種不理性的作為，包括買盈抱虧、不願設立停損點、投資決策被過去經驗所扭曲、賭資效應等等。這些在市場上熟得不能再熟的心理傾向，過去在理性的大纛下，從來上不了台面，這會兒可終於翻身成為目光的焦點了。
人們在做決策時，當然會以對未來的預期或假設為基礎，問題是這些預期很容易受到當下情緒的影響，因而產生了令人難以置信的各種心理和行為偏誤。更重要的是，個人的情緒是會相互感染擴散的，一旦個人預期或情緒傳播結合形成一股流行趨勢時，將回過頭來更進一步強化各種個人偏誤！這幾年來經歷數波的大多頭、大空頭，從股市狂漲到泡沫破滅，基本上都是這種投資人情緒感染下的結果。
因此，要了解市場行為，單單從基本面著手分析是絕對不夠的，了解投資人的心理動機與變化，更是不可或缺的研究。過去，技術分析被學院派視為旁門左道，以其缺乏理論基礎而不屑一顧，實在是可惜了。其實，實務界的技術分析大可以結合學術界的投資心理學，奠立更扎實的基礎。預料未來，基本分析與心理技術分析將匯聚成為投資領域中的主流。無怪乎，投資心理學愈來愈熱門！
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