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基本面才是股價最後的王道 P.106

基本面才是股價最後的王道 P.106

驚奇的二○○六年,王雪紅捐給信望愛基金會的全達,股價大漲二十二倍,有如神功護體,成為○六年最有價值的捐贈;但生產相機鏡頭的玉晶光,卻從五百元雲峰滑落,將投資人一網套盡。

回顧二○○六年,上市櫃台股共一九○二檔股票,總市值達到十九兆元台幣,交織出精采的行情,無論是浪頭上的明星,或者是沉到水底的受難者,都曾紅極一時,也終將回歸本質。

不管是過去式還是未來式,都背負者投資人的希望及悲傷。

在投資市場,明星瞬間更換,就好像《一個投機者的告白》一書作者科斯托蘭尼所言:「股價永遠不會等於公司實際價值,否則,就不會有證券交易所了。」他也用遛狗男子做了生動的比方:男子帶狗在街上散步,狗前前後後、反反覆覆地繞著主人跑,最後,主人優閒地散步一公里,狗卻來回跑了四公里,男子是經濟,狗則是證券市場。

然而,公司的基本面或者經濟的表現,才是股價最基本的後盾,所有的價格最終都要回歸基本面,只有趨勢才是投資人最好的朋友。


頭頂富爸爸光環 全達○六年漲幅居冠

在○六年當中,若以股價漲跌論成敗,無論是漲幅最大,或是跌幅最深的公司,清一色由電子股包辦。電子公司以世界為舞台,一樣零件、一段故事、甚至於單靠經營者的神主牌,只要投資人埋單,股價漲幅就可以勇冠三軍。

股價漲跌最大的幸運兒,分別是全達上漲二十二倍、股本二.五億元;金麗科上漲十倍、股本四.三億元;久大上漲八倍、股本三.五億元,小型股籌碼少,一旦有風吹草動,股價極容易拉抬。

冠軍全達就有這樣的神祕色彩,公司董事長王雪紅,同時擁有叱一時、具備國際競爭力的宏達電,以及IC設計公司威盛,宏達電及威盛都曾經當上股王,雖然股價震盪激烈,但是身為半導體零件通路商的全達,生來有資源豐富的富爸爸。

在○六年三月底,全達董事長王雪紅及威盛總經理陳文琦將全達股票捐給中華信望愛基金會,當時股價約在五元上下,但頂著富爸爸光環,以及市場傳言全達將有來自威盛及宏達電的資源挹注,讓股價在九個月內,暴漲了二十幾倍,躋身百元俱樂部,雖然王雪紅夫婦捐贈股票後,全達的獲利開始加速成長,前三季EPS(每股稅後純益)二.七八元,但是累積虧損嚴重,目前每股淨值才八.○三元,股價淨值比將近十五倍,比宏達電還要高,全達勇奪台股漲幅冠軍,的確稱得上是傳奇。

漲幅亞軍的金麗科也是奇葩,公司瞄準低價電腦所用的CPU(中央處理器),在新興市場三十億人口的想像空間,以及聯合國OLPC(一百美元低價電腦,一個兒童、一台電腦計畫)的刺激下,外傳金麗科已接到相關訂單,稱霸新興市場電腦界的夢想,讓金麗科的股價乘風破浪,今年大漲十倍,雖然公司每月公布自結數,前十一個月每股稅前盈利為一.六八元,仍然看不出實際成績,但投資人卻展現出無比的信心,金麗科到底是高貴?還是不貴?○七年將見分曉。


獲利每下愈況 玉晶光暴跌敬陪末座

漲幅季軍的久大,主業是搜尋引擎行銷,拜「Google+中國」概念之賜,股價大飆七倍,前十月每股稅前盈利為二.○八元,看出投資人給予高度期待。

證券市場有贏家也有輸家,○五年底上市、生產相機鏡頭的玉晶光,從最高價五○三元一路盤跌,獲利每下愈況,獲利率節節敗退,累計今年下跌六八%,讓投資人個個頭破血流,無一倖免。華邦電轉投資的其樂達,鎖定數位影音IC及光儲存媒體晶片,面對聯發科、凌陽等強敵競爭,今年前三季連續虧損,從年初高價七十七元急轉直下,同樣套牢一缸子人。

以前三季EPS計算,有賺錢的公司當中,以長榮、群創、藍天的本益比最高,都超過百倍,長榮受油價及兩岸不通的拖累,股價應已見底;群創則挾著鴻海集團的光芒,成為面板業的股王,到底面板跌價會讓獲利更好或更差?○七年即見真章。至於藍天,雖然以筆記型電腦起家,○六年卻是以大陸3C通路百腦匯的題材走紅,累積近二倍的漲幅,但公司仍在損益邊緣掙扎。

至於前三季本益比最低的公司,清一色由傳產業奪魁,分別是鋼鐵業的中鴻、威致,以及電線電纜業的華新,三家公司○六年本益比都在七倍之下,一方面顯現出投資人對鋼鐵業的疑慮,另一方面,股民對於華新焦師傅的操盤功力雖然佩服,卻也戒慎恐懼,加上華新有眾多包袱,包括不賺錢的華邦、慘賠的彩晶,都是投資人裹足不前的原因。

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