原物料、油價下跌誰受惠？各行各業可說是「統統有獎」。不過，真正能將此一利多化為實際獲利及股價表現的，只有當初沒將增加的成本轉嫁給下游客戶的業者，這種現象以橡膠業最明顯，包括正新、建大等。
編按：油價從○六年高點至今，五個月以來跌幅高達三五％，到底哪些台股會受惠？《今周刊》專訪首華投顧總經理黃慶和，以下是他的看法。
油價及原物料，是典型景氣循環產業。價格只要有漲，就一定有跌，十分正常。不過，儘管這波油價修正幅度大，市場甚至傳出，可能跌破五十美元的說法，這並不代表多頭結束，未來仍有機會逾百美元，但不是現在。整體來看，油價及原物料長期趨勢仍是向上，但目前乖離過大，須適度修正。
油價已經大幅回檔，炒作風氣冷卻，價格必須回歸供需關係來看。過去，高油價有很大的成分是因為美國總統布希默許炒作，但○八年布希下台後，地緣政治緊張氣氛可望趨緩，未來油價有機會跌破五十美元，甚至可能跌到每桶三、四十美元。這樣的預測，與日前新興市場教父馬克．墨比爾斯對媒體所宣稱，油價投資成本在三十五美元，相當接近。
至於原物料、油價下跌受惠產業，可說是各行各業「統統有獎」。舉凡橡膠、航空航運、電線電纜，及印刷電路板等具景氣循環特徵的產業，受益現象相當普遍。
不過，只有部分個股能夠真正將此一利多，反映在實際獲利上，例如，當初沒有因為原物料漲價，而向客戶漲價的業者，這種現象以橡膠業最明顯，包括正新、建大等都將受益。
至於當初把漲價轉嫁給客戶的業者，現在還要面臨客戶回頭殺價的壓力。舉例來說，銅價跌幅超過三成，包括導線架、封裝材料及連接器廠，在成本降低短暫受益後，客戶又回過頭來殺價，對公司實質獲利未必有益。
在航空、航運方面，也是如此。目前部分國際航空公司，已率先宣布調降燃油附加費，市場解讀正面。但對相關產業獲利程度、每股純益，挹注卻不明顯。投資人想要追逐原物料、油價下跌題材，找出短線潛力黑馬股，並不容易。
尤其是台塑集團，以成本控管得名。油價高漲時，將成本轉嫁給下游廠商能力強，相對收益反而更大。如今油價下跌，成本發揮空間有限，不見得能嘗到甜頭。目前，市場對此看法分歧，預料股價表現，也難有一致性演出。
總的來看，原物料、油價下跌原因，並非趨勢扭轉，而是長期大漲後的乖離修正，未來仍有突破一百美元的機會。特別是，短時間因美國民主黨重新掌控參眾兩院，地緣政治衝突可望改善。在此之下，○八年布希下台，油價不排除持續破底至三、四十美元。
受惠產業部分，現階段市場對包括航空、運輸及塑化類股，雖「寄予眾望」。但仔細分析，相關材料成本降低題材，未必真能對股價有所助益。最重要的是，回歸實質獲利部分，才是選股惟一保障。
目前台股動能強勁，○七年指數可望再創新高。選股部分，可留意本業具轉機題材或價格相對優惠的個股，不論傳產、電子，都有機會。
建議投資人，最好仍以「由下而上」方式篩選，聚焦體質好、有成長潛力的公司，長線布局。
更正啟事
經皇家國際公司來電，指本刊526期第112頁越南報導一文中，有關「皇家公司取得賭場執照，是由越共總書記農德孟先生親自拍板定案」之敘述，與事實略有出入。
當時農德孟先生並未在位，阮正義先生與農德孟先生並不認識，而且農德孟先生從未到皇家公司考察，阮正義先生也從未向他陳情，兩人也從未見過面，特此澄清。
